2017 年 IVD 行業整體行情表現欠佳，主要原因一方面是傳統的生化診斷產品增速下降，而且生化產品在國產 IVD 企業中占比又較大；另一方面 IVD 上市公司前期過高的估值需要時間消化，估值和業績雙重壓力導致板塊行情較弱。

IVD 生產企業 2017 年漲跌幅（截止 11 月 27 日）

數據來源：公開資料整理

    相關報告：智研咨詢發布的《2017-2023年中國（IVD）體外診斷行業市場深度調研及發展前景分析報告》

    IVD 市場保持 15%以上增長， 細分領域分化明顯。 2017 年我國 IVD 市場總規模預計約 600 億元。受市場規模基數低、醫療服務需求增長、檢測技術更新換代等因素推動， 我國 IVD 市場仍將保持超越醫藥行業平均的增速， 預計未來三年復合增速約為 15%。

我國 IVD 市場規模及增速估計

數據來源：公開資料整理

    化學發光將是未來 3-5 年國產替代的主要戰場。 IVD 細分領域較多，生化和免疫兩大領域在臨床占比最大。 國內生化試劑生產較為成熟， 國產替代基本完成，國內產品同質化競爭激烈。相比之下， 免疫診斷則處于國產對進口替代、 化學發光對傳統酶聯免疫方法學替代的黃金時期。 一方面，化學發光國產產品占比不到 10%， 90%以上的市場被進口廠家壟斷， 進口替代空間較大。 另一方面，免疫診斷在整個 IVD 市場中占比超過 30%，預計 2016 年市場空間超 200 億，化學發光替代酶聯免疫已是趨勢， 相對于增速放慢的生化產品仍將保持 25%以上的快速增長。率先布局者優勢明顯。 由于化學發光系統封閉化特點，率先布局的公司依靠前期投入的儀器，已進入試劑放量增長期，包括上市公司安圖生物、邁克生物，非上市公司新產業、邁瑞醫療等，這 4 家公司已成為化學發光第一梯隊；科華生物、利德曼布局相對較晚，目前試劑銷售還未出現放量，屬第二梯隊；而尚未布局化學發光的企業則將錯失這一輪由化學發光帶動 IVD 高速增長期。

全自動化學發光儀銷量比較

數據來源：公開資料整理

    從經銷流通的角度來看， 終端的銷售模式從單一儀器試劑銷售向集約化打包采購發展。 這種打包采購模式符合醫院控制整體費用，通過帶量采購降低成本的需求。對于 IVD 公司來說， 只有具備完善的產品線才能滿足醫院客戶的需求。推薦邁克生物， 具備全產品線+化學發光+渠道外延三重優勢。 公司通過前期代理國外品牌產品實現了生化、免疫、血液、微生物、分子診斷全線覆蓋，且較早投入自主研發了化學發光檢測儀器， 目前試劑銷售收入處于高速增長期。銷售渠道上，立足西南逐步在全國通過合作設立子公司的方式打入當地市場， 外延并購持續貢獻并表業績。