一、中國家電行業發展現狀分析

    2016 年下半年以來行業業績穩步增長，主要原因是產品需求增長明顯。特別 是空調產品，2017 年 1-11 月銷量增長 31.7%；2017 年 1-10 月，冰箱銷量開 始反彈，增速由 1 月份的 1%增長到 10 月份的 6.9%；彩電銷售拐點在 9 月份 出現拐點，有年初的同比減少 10%以下，到同比增長 5.7%；洗衣機銷量增長 整體比較平穩，主要受美國對洗衣機反傾銷政策影響。

    空調需求高速增長主要有三方面原因：一方面，2016 年同期渠道去庫導致的 銷量基數低，導致 2017 年空調出貨持續高增長；另一方面原材料價格持續上漲，在產品提價預期下，經銷商備貨需求提前釋放；此外，前期較好的地產銷 售表現也對當期行業景氣有所拉動，盡管 2016 年 10 月以來因政策調控，一 二線城市地產銷售下滑，但三四級城市商品房銷售仍有較好增長。

2017 年空調銷量維持高增長（萬臺）

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LCD 電視銷量反彈拐點出現（萬臺）

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2017 年洗衣機銷量增速平穩（萬臺）

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2017 年冰箱銷量反彈（萬臺）

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    相關報告：智研咨詢發布的《2017-2022年中國家電行業深度調研及投資前景分析報告》

    2017 年廚電產品出口量出現高增長。2017 年 1-10 月油煙機出口總量為 724.1 萬臺，同比增長 14.7 個百分點；微波爐出口總量為 4875.0 萬臺，同比增長 6.3 個百分點；電烤箱出口總量為 2334.4 萬臺，同比 增長 18.6 個百分點；電飯鍋出口總量為 4122.4 萬臺，同比增長 4.5 個百分點。

    2017 年 1-8 月，隨著原材料價格的持續走高，家電的終端價格大幅上升。9 月份，隨著原材料價格的逐步穩定，家電終端價開始逐步回落。

2017 年 1-8 月家電終端價格整體大幅上升

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    高端、智能化產品占比逐步提升。家電消費升級除了在價格上表現為逐年上升 外，產品結構也發生了改革，高端產品市場占有率逐步提升。從銷售數據可以 看出，目前傳統四大家電產品中，高附加值的變頻空調、變頻洗衣機等產品的 市場占有率持續提升。此外，廚電中的嵌入式燃氣灶的市場占比也在逐步提升。

變頻空調銷量增速及占比增加（萬臺）

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變頻洗衣機銷量增速持續增加（萬臺）

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變頻空調銷量占比持續增加（萬臺）

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嵌入式燃氣灶市場占比持續增加

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    二、中國家電行業發展趨勢預測

    1、小家電及冰箱、洗衣機增長空間最大

    我國小家電產品保有量、普及率遠低于其他國家，增長空間巨大。2016 年我國抽油煙機保有量為每百戶 28 臺，遠低于海外平均水平。 同期的日本與韓國，抽油煙機每百戶擁有量分別達到了 92 臺及 112 臺。洗碗 機我國 2016 年的百戶擁有量僅 0.3 臺，而美國為 63.1 臺。凈水器的滲透率同 樣低于亞洲的韓國及日本，目前我國凈水機滲透率僅為 5%，與韓國的 95%及 日本的 85%差距甚遠。隨著我國居民收入水平的提升，廚電產品的保有量、 滲透率與理論上戶均一臺、90%滲透率均有巨大的提升空間。

    小家電產品擁有量滯后冰箱、洗衣機等家電超 10 年。我國小家電市場起步較 晚，主要因國內居民對大家電消費次序中，廚電排在黑電與白電之后。抽油煙 機與冰箱、洗衣機普及歷程進行參考對比發現，當前抽油煙機保有量遠遠低于 冰箱、洗衣機等家電，其銷量規模僅相當于 2007-2009 年期間的冰箱內銷規模。 我國抽油煙機

百戶擁有量低于其他國家

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我國洗碗機百戶擁有量遠低于其他國家

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城鎮抽油煙機擁有量滯后冰箱超 10 年

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我國凈水機普及率空間巨大

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    2018 年空調銷量增速收窄。2017 年空調板塊，由于前期銷售低基數、經銷商 補庫存以及夏季天氣炎熱等多因素影響下，行業景氣度高，2017 年 1-10 月空 調銷量 1.24 億臺，同比增長 34.4%。我們預計 2018 年，空調銷量增速將放緩，增速在 6-10%。

彩電城鎮和農村市場百戶擁有量已穩定

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洗衣機農村市場百戶擁有量穩步提升

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冰箱農村市場百戶擁有量穩步提升

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空調農村及城鎮擁有量均穩步提升

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    2017 前三季度洗衣機內銷量 3179 萬臺，同比增長 6.59%，增速逐步提升。 2017 前三季彩電銷量 9451 萬臺，同比下降 6.2%，主要是原材料面板價格漲 幅較大，企業產品價格上升，抑制需求。隨著下半年面板價格回落，彩電成本 降低，價格回落的同時除了提升需求外，也對企業盈利帶來改善。2017 前三 季度冰箱內銷負增長。

2017 年冰箱內銷量呈現負增長（萬臺）

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2017 年洗衣機銷量穩步提升（萬臺）

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2017 年彩電銷量增長拐點出現（萬臺）

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2017 年下半年面板價格回落（萬臺）

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    2、空調、冰箱及小家電出口維持較高增長

    2016 年下半年以來我國空調、冰箱、洗衣機出口大都有較高的增長。2017 年 1-10 月空調和冰箱出口量同比增長分別為 14%和 12%。洗衣機出口主要受美 國商務部對原產于中國的大型洗衣機進行反傾銷，及三星、LG 等企業將產能 轉移美國影響，2017年二季度開始出口放緩。

2016 年下半年以來我國白電出口大都位于較高增長（%）

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    廚電出口方面，2017 年油煙機、水凈化器和洗碗機出口量增長加速。預計 2018 年水凈化器、洗碗機產品出口增長持續加速，油煙機將進入平穩增長階段。

2017 年水凈化器出口增速加大（萬臺）

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油煙機出口增長情況（萬臺）

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2017 年洗碗機出口增速持續加大（萬臺）

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    2018 年廚電市場集中度提升，加速行業白馬格局形成。我國廚電市場發展晚 于傳統家電市場 10 年左右時間，故在需求市場將持續維持高增長。從市場集 中度來看，雖然僅年來逐步提升，但整體市場集中度仍處于偏低水平。