愛奇藝在2015到2017年間，凈虧損分別為25.75億元，30.74億元，37.36億元，凈虧損逐年上升，但是凈虧損率卻在逐漸下降，分別為-48%，-28%和-22%。

   沉寂多時之后，視頻網站再次向資本市場發起沖刺。

    2月28日，愛奇藝向美國證券交易委員會（SEC）提交招股說明書，計劃通過首次公開募股（IPO）募集15億美元，并申請在納斯達克證券市場掛牌交易，證券代碼為“IQ”。

    這將是優酷私有化之后，國內視頻網站在美上市的第一家公司。愛奇藝在2015到2017年間，凈虧損分別為25.75億元，30.74億元，37.36億元，凈虧損逐年上升，但是凈虧損率卻在逐漸下降，分別為-48%，-28%和-22%。

    不過，愛奇藝何時盈利依然是未知數。百度董事長李彥宏表示，雖然愛奇藝還沒有取得盈利，但愛奇藝的虧損要比競爭對手少。值得注意的是，2017年愛奇藝總收入為173.78億元。較2015年的53.186億元，2016年的112.374億元，同比增長達111.3%和54.5%。

    目前，愛奇藝公司董事會成員與高管共持有70.6%股份，百度持股比例為69.6%，愛奇藝CEO龔宇持股比例僅為1.8%。百度仍是愛奇藝的最大股東。

    至此，視頻行業格局基本形成了愛奇藝、優酷、騰訊視頻三分天下的格局，背后則是BAT三大巨頭資本和平臺的較量。

    頭部格局

    曾經一度被質疑的付費模式，如今已經漸漸成為主流。

    愛奇藝招股說明書顯示，2017年，愛奇藝付費會員達到5080萬。而在2017年9月，騰訊視頻曾披露其付費會員數量突破4300萬。2016年12月，優酷總裁楊偉東發布內部信稱付費會員數量達到3000萬，三家占到了視頻付費用戶總量的70%。

    這些付費會員也為平臺帶來了可觀的收入。2017年，愛奇藝會員收入為65億元，在整體收入占比約為37.6%；廣告帶來的收入為81億元，占比約為46.9%。而在2015和2016年，愛奇藝會員收入分別為9.97、37.622億元。盡管會員付費業務不及廣告帶來的收入，但其增長潛力不容小覷。

    只不過，收入高速增長的背后，內容成本也居高不下。2012年至2016年，愛奇藝內容成本從2.151億元迅速上漲至78.64億元。其對手在內容投入上也毫不手軟。

    愛奇藝、優酷、騰訊視頻三方能夠占據主要市場，依靠的是海量內容庫的建設，以及頭部內容的壟斷。截至目前，愛奇藝平臺擁有超過7萬部電視劇、綜藝、電影、兒童節目、紀錄片、動畫片。在2017年前10部原創互聯網綜藝節目中，愛奇藝占有5部，排名前10的互聯網劇集中，愛奇藝擁有6部。《中國有嘻哈》、《奇葩說》等知名綜藝均涵蓋其中。

    騰訊視頻與優酷對于優質內容的重視如出一轍。僅僅是春節期間，騰訊視頻共計買下了16臺春節晚會播出權，收獲16億次的播放量。對于2018年，騰訊預計購買電視劇70余部，知名綜藝30余部，包括《明日之子2》、《脫口秀大會2》等綜藝。優酷則在去年“秋集”上一次性公布了2017到2018年的58部劇集。其中《帝王業》、《盜墓筆記•重啟•極海聽雷》等備受矚目的頭部內容，都在其片單當中。

    “頭部視頻網站間的競爭依舊激烈，需要依靠購買優質內容進行引流。”艾媒咨詢CEO張毅在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，他更看好愛奇藝的空間，不僅因為愛奇藝的頭部內容優質，內容庫的建設完備。關鍵是其凈虧損率的逐漸下降，說明在經營層面，愛奇藝可能是最先實現盈利的企業。

    曙光初現

    資金雄厚如BAT，也難以抵擋視頻企業連年虧損的壓力。

    “目前而言，在線視頻業務的凈虧損仍在擴大。”騰訊總裁劉熾平在12月中旬的分析師會議上稱，在線視頻業務恐怕需要很長一段時間，才能實現收支平衡。雖然訂閱用戶數量和收入都呈現快速增長的態勢，購買頭部視頻的開支卻不停增長。

    無獨有偶，阿里公布的2018財年第三季度財報中稱，阿里大文娛板塊虧損38.28億元。這一部分業務虧損主要與優酷視頻相關聯。而根據百度財報，第四季度內容成本繼續擴大為31.12億元人民幣，占總收入的14.9%，去年同期為9.3%，增幅主要是由愛奇藝的內容成本增長造成的。

    盡管目前還不賺錢，燒錢卻不能停。據悉，未來三年內，阿里也將繼續在阿里大文娛內部投入超過500億元扶持內容，尤其是加大對頭部內容的投入。在過去的2017年，《軍師聯盟2》的單集售價就達到800萬元，僅僅購買這一部獨播劇就花去了阿里巴巴3.36億元。

    搜狐公司董事局主席兼CEO張朝陽曾多次在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，視頻是一個需要持續投入的行業，這一定程度上拖累了搜狐的業績。目前，搜狐也一改以往天價砸錢購買版權的態度，而是力圖使平臺上的視頻走向自制和收費。

    他預計，搜狐視頻通過直播、答題多種形態的嘗試，計劃在2019年實現盈利。

    如果說過去的大幅虧損是由版權投入競爭造成的，那么在行業集中度顯現后，惡性砸錢買版權的現象也將得到遏制。

    “為什么持續打燒錢戰？因為15個城市已經開始設置5G，移動網絡的下一次變革對于視頻網站來說是重大利好消息。”張毅表示，優酷、騰訊、愛奇藝之所以在不斷虧損的情況下，依舊投入更多的資本就是這個原因。普通用戶傾向于使用更方便的方式來獲取信息，因此一旦基礎設施建設完成，視頻類APP的流量將遠超當下。屆時，只要在視頻行業占據一席之地，就能實現扭虧為盈。

    他進一步分析，即使是現在，在手機類APP中，三大視頻網站的用戶數量都持續處于整個APP綜合榜單的前列。即使依舊虧本，視頻網站也能帶給BAT巨頭們足夠的流量紅利。