一、雙酚A產品及其行業概述

    雙酚A也稱BPA,學名為2，2-二（4-羥基苯基）丙烷,簡稱二酚基丙烷。雙酚A在工業生產中主要通過苯酚和丙酮在酸性介質中縮合制得，其是苯酚和丙酮的重要衍生物。目前主要用于生產環氧樹脂與聚碳酸酯，此外還可以用于生產增塑劑、阻燃劑、熱穩定劑、抗氧劑、橡膠防老劑、紫外線吸收劑等助劑；聚苯醚樹脂、聚砜樹脂、不飽和樹脂等多種高分子材料以及農藥、醫藥等領域的相關產品。

雙酚A產業鏈結構圖

資料來源：智研咨詢整理

    雙酚A行業相對于其他大宗化工產品，具有更為明顯的產業鏈一體化的特征。一方面其上游的苯酚與丙酮可以通過異苯丙法裝置由純苯與丙烯同時制得，異苯丙法生產苯酚與丙酮具有更低的生產成本與相對簡單的工序流程，是目前國內以及全球苯酚與丙酮最為主流的生產方式。

    另一方面其下游主要為聚碳酸酯、環氧樹脂等高端品種，海外企業占據主導地位，在行業發展初期，就基本建立起了明顯的產業鏈一體化競爭結構，行業內后來者只能跟隨，這也導致我國的雙酚A產業商品化率較低，大部分主要用于滿足自身下游配套裝置需求。

    在不斷發展的下游行業的推動下，目前中國的雙酚A需求增長迅速，進口量持續增長，行業產能再一次進入快速投產階段。隨著2019年下游PC行業集中投產，聚碳酸酯領域已經成為中國雙酚A行業最為主要的需求領域，未來中國雙酚A行業供應及需求將保持增長態勢，行業一體化進程加快，對于全球產業影響力持續增強。

    二、行業生產現狀與需求分析

    1、行業產能分析

    在經歷了2012-2016年的快速擴產之后，行業產能增長顯著放緩，2018年無新增生產裝置投產，但隨著行業需求高速增長，行業產能利用率迅速上升，行業景氣程度提升，行業產能也開始迅速增長。

    2019年我國雙酚A行業產能增長近30萬噸，其中長春化工增加13.5萬噸，利華益維遠增加12萬噸，科思創（上海）增加4萬噸。截至2019年底，中國雙酚A總產能達到173.5萬噸，同比漲20.48%。

2010-2019年中國雙酚A產能走勢

資料來源：智研咨詢整理

    從產能的企業分布來看，行業供給格局高度集中，產業鏈一體化程度顯著逐加速，目前我國雙酚A主要供應商總共8家，近幾年的擴產也主要集中在這幾家企業，

    2019年行業產能合計達到了173.5萬噸，企業配套的PC與環氧樹脂裝置產能合計117.3萬噸。以外銷為主的主要是中石化三井、惠州忠信化工、中石化三菱，商品化率較低，因此需要大量進口以滿足近幾年擴產的PC與環氧樹脂產能。

2019年雙酚A國內主要供應商及其下游配套產品

資料來源：智研咨詢整理

    科思創目前是我國最大的雙酚A生產企業，生產能力為45萬噸/年（2016年新增20萬噸,2019年新增4萬噸），約占總生產能力的25.86%，較上年有所下降，其次長春化工（江蘇）有限公司，占比達到了23.27%。華東地區是我國雙酚A行業最為主要的生產區域。

    得益于下游需求的增長，行業產能的增加，行業產量也保持較為迅速的增長態勢，2019年我國雙酚A產量約為135.5萬噸，較上年的120萬噸增長15.5萬噸，同比增長11.44%，產量增速顯著提升，由于產能擴產迅速，產能利用率有所下降，但仍處于較高的利用水平。

2010-2019年中國雙酚A產量與產能利用率走勢

資料來源：智研咨詢整理

    2、行業需求與進出口分析

    近幾年我國雙酚A進口量總體呈現出較為明顯的區間波動態勢，2016年以來行業進口量穩定增長，進口的增長動力主要源于國內聚碳酸酯產能、產量增長迅速。雖然雙酚A產量增長迅速，但由于商品化率較低，行業市場需求仍需要依靠進口來滿足。2019我國雙酚A進口量達到了60.6萬噸，增速顯著提升。

2010-2019年中國雙酚A進口量走勢

資料來源：中國海關、智研咨詢整理

    從出口端來看，中國的雙酚A出口歷年來保持在較低的水平，出口量均小于一萬噸，2019年出口量增長雖然迅猛，但也僅為0.99萬噸，較進口量具有較大的差距。

2010-2019年中國雙酚A進口量走勢

資料來源：中國海關、智研咨詢整理

    智研咨詢發布的《2020-2026年中國雙酚A行業產銷情況分析及投資風險研究報告》指出：從國內的需求量增長來看，自2014年后，中國的雙酚A需求量總體保持穩定的增長態勢，2018年我國需求量達到了166.75萬噸，2019年達到了195.11萬噸，同比增長17.01%。

2010-2019年中國雙酚A需求量走勢

資料來源：智研咨詢整理

    從行業的需求結構來看，由于中國的環氧樹脂與PC兩個行業的產能、產量增長態勢具有明顯的差異，雙酚A的需求結構也有極為明顯的變化，PC消費占比不斷提升，且提升速度較快，2019年，PC領域的消費占比超越環氧樹脂，成為目前中國雙酚A最大的消費領域。

    目前的PC生產過程中，雙酚A的單耗在0.92左右，2019年我國PC產量達到了96萬噸，據此計算，2019年我國PC生產環節對雙酚A的需求量約為45.26%左右，同時通用的PC的改性過程對雙酚A也有一定的需求，隨著我國PC行業的不斷發展，PC改性領域對雙酚A的需求也在不斷的增長。2019年我國PC領域對雙酚A的需求量約為103.40萬噸，占整個消費比例的53%左右。環氧樹脂占比下降至44%。

2019年中國雙酚A下游需求結構

資料來源：智研咨詢整理

    三、行業發展前景與趨勢

    總的來說，由于中國PC產業發展，中國雙酚A行業發展再一次進入高速增長通道，從全球的產能分布來看，目前雙酚A產能主要集中在亞洲、西歐、北美等地區。其中亞洲產能分布最多，占全球比重的64%。中國是全球雙酚A產能的最大的國家，未來隨著PC產能的增加，未來五年內供應能力繼續大幅提升。

    2020年中國雙酚A及主要上下游行業均有新增產能計劃投放，據不完全統計上游的酚酮聯產裝置預計投產近117萬噸，下游的PC產能預計增加81萬噸，而雙酚A的投產計劃僅為28萬噸左右。預計2020年，中國的雙酚A供應相對緊張，進口量仍有較大的幅度增長，行業價格也有望上升，在很大程度上對下游的環氧樹脂與PC行業內中小企業生產經營造成較大的壓力，產業鏈利潤分配向上轉移。

    而從中長期來看，國家發改委印發《產業結構調整指導目錄（2019年本）》中，10萬噸/年及以上離子交換法雙酚A”仍處于鼓勵類石化化工項目中，來五年內，中國雙酚A在建及擬建項目產能多達近300萬噸，預計產能集中釋放將在2021-2022年。其中獨立裝置規劃產能極少，多是上下游配套，主要配套苯酚丙酮和PC裝置。

    展望未來，隨著大型煉化一體化企業的加入，行業集中度仍將持續上升，預計未來雙酚A的商品化率將逐漸走低，行業內成本競爭態勢貨愈加明顯。PC需求占比仍將進一步提升。總的來看，未來酚酮聯產—雙酚A—PC這一產業鏈一體化模式將成為發展的主流。

    但值得注意的是，整個行業也可能面臨丙酮過剩的局面，由于異苯丙法的兩種物質的產出比例與雙酚A消耗比例不同，采用異苯丙法作為雙酚A的配套勢必會造成丙酮產品的過剩。雖然中國目前丙酮進口量仍保持在較高的水平，仍有一定進口替代空間，但隨著產能的迅速增加，丙酮過剩的風險持續增長。