一、聚碳酸酯產品概況及其應用領域

    聚碳酸酯（英文簡稱PC）是分子鏈中含有碳酸酯基的高分子聚合物材料，聚碳酸酯是一種性能優異的工程材料，應用領域極為廣泛。聚碳酸酯產品根據酯基的結構可分為脂肪族、芳香族、脂肪族－芳香族等多種類型。但目前僅有芳香族聚碳酸酯獲得了工業化生產，生產技術已經較為成熟。

    初級形態的聚碳酸酯是一種無定型、高度透明的無色或微黃色熱塑性高能工程塑料，具有良好的物理機械性能，尤其是在耐沖擊性、拉伸強度、彎曲強度、耐熱 性和耐低溫性等方面極為優良。同時具有容易加工成型、易于改性、色彩豐富等多種特點，且可與其他樹脂共混制造或合金，可在-100℃~130℃溫度范圍內使用，電性能優良，可廣泛的應用各種領域。

    由于聚碳酸酯出色性能，其用途十分廣泛，近幾年隨著我國經濟增長，下游行業的不斷增長，行業需求量持續上升，目前我國已經成為全球最大的聚碳酸酯消費國，2019年我國聚碳酸酯需求量達到了230.25萬噸，同比增長25%。

    從具體領域來看，目前PC 消費主要應用于電子電氣、薄膜／片材、器具／家庭用品、汽車等領域， 以及光學媒介、包裝、運動／休閑、醫療器材等方面。

聚碳酸酯下游主要應用領域及其特性與用途

資料來源：智研咨詢整理

    二、聚碳酸酯生產工藝與供給分析

    1、生產工藝概況

    自1958年德國拜耳首次實現工業化生產以來，聚碳酸酯產業先后經歷4種工藝：溶液光氣法、界面縮聚光氣法、酯交換熔融縮聚法、非光氣酯交換熔融縮聚法。其中溶液光氣法由于工藝經濟性較差，且存在環保問題，已經被淘汰。界面縮聚光氣法、熔融酯交換縮聚法是目前全球最為主要的兩種生產工藝，但由于光氣產業管理嚴格，供給集中，非光氣法的也發展較為迅速。

聚碳酸酯生產工藝流程

資料來源：魯西化工、智研咨詢整理

    光氣法和非光氣法各有優缺點，同時，三種工藝的上游原材料存在一定的差別，但生產成本大致相當，雙酚A是重要的生產原料，其次是苯酚，行業價差較為穩定，盈利能力較好。

    三種生產工藝中，光氣法中的界面光氣法與熔融酯交換法最為成熟，目前主要用于規模較大的裝置。光氣法設備簡單、產品質量穩定，是當前主流工藝，其中界面光氣法產品在光學、耐熱性上更好，尤其在高端領域應用，更能體現差異。

光氣法和非光氣法優缺點對比

資料來源：智研咨詢整理

    二、行業供給分析

    全球的聚碳酸酯產能較為集中，且近幾年來，中國擴產迅速，行業主要新增產能都基本集中在中國地區。2019年全球聚碳酸酯產能達到了620萬噸左右，產能主要集中在海外企業手中，科思創、沙特Sabic、日本三菱、帝人、盛禧奧等五家企業占比超過64%。占比較前幾年顯著下降，主要是由于中國企業產能投放加速，全球的新增產能也基本都集中在中國。

    據統計，2019年我國聚碳酸酯產能達到了153萬噸，較上年增長37萬噸，行業產量約為96萬噸，增長迅猛，產能利用率也有所回升，達到了63%左右。近幾年我國聚碳酸酯產能走勢如下圖所示：

2010-2019年中國聚碳酸酯產能走勢

資料來源：智研咨詢整理

    從企業產能分布來看，聚碳酸酯在我國的起步較晚，生產工藝的技術壁壘相對較高，國內最初的生產聚碳酸酯的裝置均為合資企業興建或是技術引進，產能高度集中。

    截止至2019年底，我國的聚碳酸酯行業共有 10 家生產企業，主要分布在科思創（中國）、嘉興帝人、上海三菱、中石化三菱等外資獨資及中外 合資企業手中，四家企業產能合計76萬噸，占比達到46%，魯西化工是國內最早實現聚碳酸酯進口替代的企 業之一，近幾年擴產迅速。

我國聚碳酸酯行業主要生產企業及名義產能（萬噸/年）

資料來源：智研咨詢整理

    智研咨詢發布的《2020-2026年中國聚碳酸酯行業產銷情況及投資可行性分析報告》指出：從產量來看，由于產能漸次釋放，在產能增長較快的情況下，產能利用率基本低于70%，同時由于我國聚碳酸酯行業內企業生產的產品同質化高，主要集中在中低端產品，中高端產品供給不足，在很大程度上也依賴進口。這也是我國聚碳酸酯產能利用率較低的主要原因。

2010-2019年中國聚碳酸酯產量及產能利用率統計

資料來源：智研咨詢整理

    三、進出口與市場需求分析

    1、進出口市場分析

    從行業的進出口市場來看，我國聚碳酸酯進口規模龐大，且相對穩定。2009-2012年逐步上升，之后穩定在140萬噸左右，小幅波動，2018年有所上升，達到141.74萬噸，2019年我國聚碳酸酯進口量出現明顯的增長，達到了159.90萬噸，較上年增長18.16萬噸。近幾年我國聚碳酸酯進口量走勢如下圖所示：

2009-2019年中國聚碳酸酯進口量走勢

資料來源：中國海關、智研咨詢整理

    從出口來看，我國聚碳酸酯出口規模相對產量也較大，但仍遠小于進口量。前幾年還有出口量略大于產量情況，主要是由于我國的聚碳酸酯進出口中包含了改性的聚碳酸酯，以及PC與ABS的共聚物，國內的出口統計中包括了進口加工再出口的部分，因此我國聚碳酸酯出口規模相對較大。但近幾年來，也逐步穩定，2019年我國聚碳酸酯出口量達到了 25.65萬噸。

2009-2019年中國聚碳酸酯出口量走勢

資料來源：中國海關、智研咨詢整理

    2、聚碳酸酯市場需求分析

    總的來看，我國聚碳酸酯消費量保持相對穩定的增長態勢，2009-2019年的年均復合增長率為8.46%，與我國宏觀經濟走勢總體一致，增速相對更高，2019年我國聚碳酸酯需求量達到230.25萬噸左右，同比增長近50萬噸，增長率達到了25.29%，增長極為迅猛。

2009-2019年中國聚碳酸酯表觀消費量走勢

資料來源：中國海關、智研咨詢整理

    從行業對外依存度的變化來看，自2012年以來，我國聚碳酸酯產業對外依存度總體呈現出明顯的下降態勢，且近幾年下降速度有所加快，2019年我國聚碳酸酯產業對外依存度首次下降至70%以下，達到了69.45%，較上年下降明顯，但仍處于較高的水平。

2012-2019年中國聚碳酸酯對外依存度走勢

資料來源：中國海關、智研咨詢整理

    行業對外依存度高與產能利用率低同時存在現狀在很大程度上意味著我國聚碳酸酯生產企業在很大程度上不能滿足中高端產品的需求，產品結構存在很大的改善空間。

    從行業下游需求結構來看，聚碳酸酯下游應用廣泛，市場消費結構呈多元化發展，電子電器材料、汽車材料、建筑材料是行業最為主要的幾個領域。從終端領域的需求結構來看，電子電器占比45%，板材/片材/薄膜占比18%，汽車領域占比16%，三者合計占比約80%。與其他國家相比，汽車、醫療領域占比顯著偏低，在汽車輕量化的大背景下，利用聚碳酸酯及其合金替代傳統金屬材料是汽車減重的重要途徑，未來仍有較大的增長空間。

2019年中國聚碳酸酯市場需求結構

資料來源：中國海關、智研咨詢整理

    同時隨著顯示和照明技術的不斷發展以及老齡人口對醫療設施的需求，新型光學材料、LED 照明材料以及醫療器械也將迎來一個大發展的時期，PC 也將在這些領域展現出發展潛力，光電領域使用的PC 薄膜、用于LED照明的光擴散PC、醫療器械中的耐輻射PC 等均是未來潛在的需求熱點。總的來看，未來隨著國內經濟的持續增長，行業需求量仍將保持較為穩定的增長態勢。

    同時行業也面臨著產能過剩的競爭壓力，據不完全統計，我國未來三年聚碳酸酯規劃產能在240萬噸左右，平均每年增長80萬噸，產能增長極快，考慮到產能釋放節奏與產品結構問題，未來幾年中國的聚碳酸酯進口量仍將保持較高的水平，但總體將呈現出明顯的下降態勢，行業的自給率也將持續提升。

    從行業長期來看，近幾年我國聚碳酸酯需求量增長逐步穩定，國內企業需求空間主要來源于進口替代，但相對于全球五大主要生產企業而言，國內的企業無論是在生產規模，產品成本，產品質量都存在較為顯著的差距，隨著下游行業產業結構升級，對高品質的聚碳酸酯需求增加，未來進口替代實現需要企業在擴大生產規模降低平均成本，提升技術水平，研發高性能高品質的PC上投入更大。