一、定義及分類

    鎢，一種金屬元素。原子序數74，原子量183.84。鋼灰色或銀白色，硬度高，熔點高，常溫下不受空氣侵蝕；主要用途為制造燈絲和高速切削合金鋼、超硬模具,也用于光學儀器，化學儀器。中國是世界上最大的鎢儲藏國。鎢是一種金屬元素。鎢的化學元素符號是W，原子序數是74，相對原子質量為183.85，原子半徑為137皮米，密度為19.35克/每立方厘米，屬于元素周期表中第六周期（第二長周期）的VIB族。鎢在自然界主要呈六價陽離子，其離子半徑為0.68×10-10m。由于W6+離子半徑小，電價高，極化能力強，易形成絡陰離子，因此鎢主要以絡陰離子形式[WO4]2-，與溶液中的Fe2+、Mn2+、Ca2+等陽離子結合形成黑鎢礦或白鎢礦沉淀。經過冶煉后的鎢是銀白色有光澤的金屬，熔點極高，硬度很大，蒸氣壓很低，蒸發速度也較小，化學性質也比較穩定。

    主要的鎢礦有十幾種，中國主要有兩種；黑鎢礦（錳和鐵的鎢酸鹽）和白鎢礦（鎢酸鈣礦）。

中國鎢礦主要種類

數據來源：智研咨詢整理

    基本用途：世界上開采出的鎢礦，約50%用于優質鋼的冶煉，約35%用于生產硬質鋼，約10%用于制鎢絲，約5%其他用于其他用途。

鎢的基本用途

數據來源：智研咨詢整理

    二、全球供給情況

    智研咨詢發布的《2020-2026年中國鎢行業市場現狀調研及投資機遇分析報告》數據顯示：世界鎢資源在地理上分布廣泛。中國鎢資源儲量居世界首位，擁有世界上最大的鎢礦資源。加拿大，哈薩克斯坦，俄羅斯，還有美國也有豐富的鎢資源。鎢硬質合金的潛在替代品包括基于鉬碳化物、鈮碳化物或碳化鈦的硬質合金、陶瓷、陶瓷-金屬復合材料(金屬陶瓷)和工具鋼。大多數這些選擇減少，而不是取代，鎢的使用量。其他用途的潛在替代品如下:鉬用于某些鎢磨制品;鉬鋼用于鎢鋼，盡管大多數鉬鋼仍然含有鎢;基于碳納米管長絲、感應技術和基于鎢電極或長絲的照明用發光二極管的照明;鎢或鎢合金用于要求高密度或有屏蔽輻射能力的應用的貧鈾或鉛;硬質鎢合金或鎢穿甲彈用的硬質合金貧鈾。在某些應用中，替代會導致成本增加或產品性能的損失。

    世界鎢供應主要由中國的生產和中國的出口決定。中國政府通過限制采礦和出口許可證的數量，對精礦生產實行配額，以及對采礦和加工實行限制來管理其鎢工業。2019年在中國境外生產的鎢精礦預計將少于2018年，部分原因是在2018年底業主進入自愿管理階段后，聯合王國的比目魚鎢礦關閉。廢鋼繼續成為世界鎢工業的重要原料來源。2019年全球鎢產量為85,000，同比增長4.8%。其中：奧地利產量為940噸，玻利維亞產量為1,200噸，中國產量為70,000噸，葡萄牙產量為700噸，俄羅斯產量為1,500噸，盧旺達產量為1,100噸，西班牙產量為500噸，越南產量為4,800噸。

2015-2019年全球鎢產量統計（噸）

資料來源：USGS、智研咨詢整理

2015-2019年全球主要鎢生產國產量統計（噸）

資料來源：USGS、智研咨詢整理

    2019年中國鎢產量全球排名第一，占總產量的82.35%。

2019年全球主要鎢生產國產量占全球比重

資料來源：USGS、智研咨詢整理

    三、中國市場供需

    中國鎢資源儲量居世界首位，擁有世界上最大的鎢礦資源。2018年中國鎢資源儲量1071.57萬噸，湖南、江西、河南三省的鎢資源儲量居全國的前三位，其中湖南、江西兩省的鎢資源儲量占全國的55．48%。湖南以白鎢為主，江西以黑鎢為主，其黑鎢資源占全國黑鎢資源總量的42．40%。中國的鎢礦大體上分布于中國南嶺山地兩側的廣東東部沿海一帶，尤其是以江西的南部為最多，儲量約占全世界的二分之一以上。此外，江西的（贛南）大余、修水、湖南的汝城、安化、臨武、資興、荼陵、河南欒川、福建寧化、以及廣西、廣東、甘肅、云南等地。

2015-2018年中國查明鎢資源儲量（萬噸）

資料來源：自然資源部、智研咨詢整理

    中國是產鎢大國，中國鎢產量居全球第一，同時中國也是鎢消費大國。2019年中國鎢產量為70,000，同比增長7.7%。2019年中國鎢需求量為72801.7，同比增長1.9%。

2015-2019年中國鎢產量統計（噸）

資料來源：USGS、智研咨詢整理

2015-2019年中國鎢需求量統計（噸）

資料來源：智研咨詢整理

    2019年中國鎢礦砂及其精礦進出口量雙降，2019年中國鎢礦砂及其精礦進口量為2845.2噸，同比減少57.3%；出口量為43.5噸，同比減少76.3%。

2015-2019年中國鎢礦砂及其精礦進口量統計（噸）

資料來源：中國海關、智研咨詢整理

2015-2019年中國鎢礦砂及其精礦出口量統計（噸）

資料來源：中國海關、智研咨詢整理

    四、鎢價格走勢分析

    2020年1-5月份，國內鎢精礦價格在7.40-9.30萬元/噸區間運行，3月中旬新冠疫情全球蔓延后，由于市場恐慌，需求銳減，鎢精礦價格從9.30萬元/噸快速下滑，4月中旬跌至7.40萬元/噸低位盤整，4-5月份持續在8萬元以下運行，行業經營形勢嚴峻，企業虧損擴大。4月份后，國內各行業開工復產力度加大，需求逐步回升，鎢精礦價格慢慢恢復到8萬元/噸，但仍在行業平均成本線下運行。

    鎢精礦5月份月度均價7.85萬元/噸，同比下降15.86%，環比上漲4.25%；2020年1-5月份累計均價8.38萬元/噸，同比下降12.03%。

2020年1-5月中國鎢精礦月均價格走勢（萬元/噸）

數據來源：中國鎢業協會、智研咨詢整理

    APT5月份月度均價12.15萬元/噸，同比下降15.27%，環比上漲3.58%；2020年1-5月份累計均價13.04萬元/噸，同比下降12.41%。

2020年1-5月國內APT月均價格走勢（萬元/噸）

數據來源：中國鎢業協會、智研咨詢整理

    歐洲APT5月份月度均價219.00美元/噸度（金屬導報報價，下同），同比下降19.78%，環比下降7.55%；2020年1-5月份累計均價236.18美元/噸度，同比下降6.94%。

2020年1-5月《金屬導報》歐洲APT月均價格走勢（美元/噸度）

數據來源：中國鎢業協會、智研咨詢整理