一、國內市場：政策回暖，景氣有望觸底回升

    智研咨詢發布的《2020-2026年中國新能源汽車行業發展風險評估及發展前景分析報告》數據顯示：疫情影響上半年行業景氣，預計下半年有望逐步恢復。

    2019Q3 以來，新能源汽車產銷連續 3 個季度負增長，行業景氣短期偏低。2020上半年，疫情影響了個人購車消費，并沖擊了運營端需求，1-4月新能源乘用車銷量同比-52%/-76%/-58%/-26%，4 月降幅有所收窄，環比開始改善，預計 5、6月仍有一定壓力。預計2020下半年在去年同期低基數的基礎上有所改善，判斷全年銷量前低后高，主要系：1. 補貼環境趨暖，各地方出臺消費支持政策，已出臺的地區對新能源汽車基本補貼 1 萬元/輛，上海、天津、杭州、廣州、深圳等地限購指標放開；2. 疫情后私家車購買需求恢復；3. 下半年新車型投放加速。

2016-2020年4月新能源汽車銷量

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2017Q1-2020Q1分季度新能源汽車銷量及增速

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    2020-2022 年補貼政策進入溫和退坡期，尤其電動公交車退坡力度更小。4 月 23 日，財政部等四部委公布 2020 年新能源汽車補貼政策：1. 原定 2020 年底到期的補貼政策延長到 2022 年底，2020/21/22 年分別較上年補貼退坡 10%、20%、30%，退坡節奏平緩；2. 城市公交、道路客運、出租（含網約車）、環衛、城市物流配送、郵政快遞、民航機場以及黨政機關公務領域符合要求的車輛較上年補貼退坡 0%、10%、20%。3. 過渡期三個月：2020 年 4 月 23 日-7 月 22 日過渡期內不退坡。

歷年純電動乘用車可以獲得的最高補貼金額

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    新能源汽車是國家戰略方向，中長期成長趨勢明確。雖然行業景氣度短期偏低，但長期扶持的政策導向不變，產業政策從直接補貼向間接扶持過渡，“雙積分”、限購限行、基礎設施建設、安全核查、電池后處理等促進措施有望推動產業健康發展。預計2020-2022年行業總銷量 125、178、236 萬輛，同比+7%、+42%、+33%。

國內新能源汽車銷量及預測

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    行業未來三年仍將是 2B、2C 端共同驅動增長。2B 端：上半年下滑明顯超過行業，長期空間大。2020Q1 新能源乘用車上牌量同比-51%，主要是其中“運營”類大幅下滑77%，系疫情沖擊了出租、網約車需求。目前中國巡游出租車保有量約 150 萬輛，網約車約是出租車兩倍，未來五年電動化市場空間巨大。

季度“營運”類型新能源汽車上牌量及占整體比重

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年度新能源汽車上牌量結構

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    二、海外市場：歐洲電動化可期，特斯拉增長確定性高

    歐洲市場短期受疫情影響。2020 年歐盟進入 CO2 考核期（對企業供給端），歐盟各政府均大力度給予消費者購置補貼（對消費者需求端），2020Q1 歐洲地區新能源汽車銷售23.2 萬輛，同比大幅+85%。但由于 2020Q2 開始歐洲疫情沖擊，4 月德國、法國、英國新能源汽車同比增速同比降至+33%/-64%/-57%，短期需求受到影響。但從 5 月部分國家數據看，同比增速已明顯恢復，疫情影響逐步減小。

歐洲市場月度新能源汽車銷量

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    歐盟市場長期需求增長明確。2020 年 5 月 19 日，歐盟委員會擬推出綠色經濟復蘇計劃，包括擬針對零排放車型免征增值稅等措施。目前歐洲主要國家新能源汽車增值稅在 20%左右，如果該政策落地將進一步推動電動車對燃油車的平價，刺激終端需求。

    2020 年 5 月 26 日，法國總統宣布 80 億歐元汽車產業援助計劃，措施包括對購買電動車消費者提供 7000 歐元補貼。德國 2020 下半年的汽車增值稅率將由 19%降至 16%，購買價格 4 萬歐元以下的新能源汽車，政府補貼由此前 3000 歐元/輛提高至 6000 歐元/輛，企業補貼保持 3000 歐元/輛不變，建設充電樁、支持動力電池生產的項目資金增加 25億歐元等。在歐洲政策托底保障下，預計歐洲新能源汽車產銷下半年有望企穩恢復，預計歐洲市場 2020-2021 年電動車銷量 85、125 萬輛。相應的，預計海外市場2020-2022 年電動車銷量分別為 140、200、270 萬輛，2025 年有望超過 600 萬輛。

2019年新能源汽車銷量地區結構，歐洲為 55 萬輛占比 25%

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海外新能源乘用車銷量及預測

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    特斯拉國產化超預期，推動全球電動化邁向新臺階。量方面：特斯拉在中國產銷兩旺。2020 年5月，特斯拉公告上海工廠一期 Model 3 產能由此前15萬輛/年（2020 年初公告）提高至 20 萬輛/年。3 月起上海工廠單月產量保持1萬輛/月以上水平，中國市場單 3 月Model 3 銷量達到 1.19 萬輛高水平。

中國市場特斯拉月度銷量走勢

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特斯拉上海工廠產能

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    價方面：標準續航版下探至30萬元以內，進一步打開銷量增長空間。2020年5月 1日，標準續航版降價至補貼后 27.155 萬元/輛；2020年5月14 日，長續航版降價至34.4萬元，并在7月22日補貼過渡期結束后仍保持該價格。

2019 年中國乘用車價格帶

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