1、高速車流量增速維持5%+

    沿海成熟高速車流量增速維持5%+。從幾條成熟路產(已渡過培育期，增長穩定)增速看，車流量復合增速基本維持5%以上，以即將結束收費期的廣佛高速（2021年到期）、惠鹽高速（2024年到期）、合寧高速（2026年到期）以及成熟的滬寧高速來看，廣佛高速近5年復合增速9.5%、惠鹽高速近5年復合增速4.5%、合寧高速近五年復合增速4.95%、寧滬高速近5年復合增速5.86%，東部沿海成熟期高速車流量增速基本維持5%左右。

    各高速復合增速

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    （備注：合寧高速截止統計時間為2015年，其他為2018年）

    智研咨詢發布的《2020-2026年中國高速公路建設行業市場分析預測及發展戰略研究報告》顯示：全國高速當前車流增速8%。從當前車流增速角度看，寧滬高速19H1車流量同比+6.65%、粵高速19H1車流量同比+5.7%、招商公路19H1可比車流量同比+4.99%、深高速19H1車流量同比+4.36%、山東高速19H1車流量同比+8.17%。全國高速車流量2019年同比+8.04%。

    頭部高速企業當前車流量增速

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    2、高速公路折現率3%-4%

    從資金成本看，折現率或為3%-4%。對于此次免費通行帶來的短期收入推移，各銀行均有推出綠色信貸，各高速企業亦有發債儲備，因此從現金流補充角度看，可以以資金成本作為折現率。如果以2019年前三季度平均資金成本看，寧滬高速3.19%、粵高速4%、招商公路4.45%、深高速4%、山東高速3.5%。

    各高速企業負債成本情況

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    各高速企業平均有息負債情況

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    各高速企業利息支出情況

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    剩余收費年限基本10年開外：根據路產長度計算加權剩余收費年限，寧滬高速14.5年、粵高速11.7年、招商公路18.2年、深高速14.0年、山東高速14.0年。

各路企剩余收費期（截止2019年6月30日）

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    小結：高速公路車流量增速>折現率，因此如果收費期限按當前免費通行時長延長，那么從未來車流增長以及現金流折現角度看，高速企業投資價值不受影響，或有望增厚價值。