PET，聚對苯二甲酸乙二醇酯，俗稱聚酯，是化纖產業鏈的下游產品。國內聚酯產業集中化明顯，前十大聚酯企業產能占國內市場份額的56%。

    2019年國內聚酯產能分布情況

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    75%的PET產品為聚酯纖維。聚酯纖維可分為滌綸長絲和滌綸短絲，下游應用領域為紡織服裝。滌綸長絲按照生產方式和用途有不同的分類名稱。

    滌綸長絲分類

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    滌綸長絲進入壁壘高。差異化產品對技術要求非常高，而我國聚酯纖維長絲行業起步較晚，有成熟經驗的管理人員和工程技術人員稀缺，這已經成為限制國內新建差別化聚酯纖維長絲企業的主要障礙之一。

    滌綸工業趨向于集中化。國內滌綸工業規模在2000萬以上的企業數量為776家，其中恒力、桐昆、新鳳鳴、盛虹、恒逸和榮盛6家公司（CR6）產能規模均達到100萬噸/年以上。

    2019年主要廠商滌綸長絲產能

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    智研咨詢發布的《2020-2026年中國滌綸長絲行業市場需求分析及發展規劃分析報告》數據顯示：未來三年約530萬噸滌綸長絲產能釋放。2019年國內滌綸長絲的產能為4134萬噸，以恒力石化、恒逸石化為首的企業將在未來三年釋放公司滌綸長絲新增產能。若所有廠商的投產項目按計劃投產，則2020-2022年滌綸長絲產能增加量分別為212.5萬噸、192.5萬噸和125萬噸。

2014年起我國滌綸長絲開工率逐步提升

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2014-2020年國內滌綸長絲進出口情況（單位：萬噸）

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主要廠商未來滌綸長絲投產產能（萬噸）

    受疫情影響滌綸長絲需求下滑。2020年以來，柯橋紡織總景氣指數在1642左右浮動，位于近六年最低位。滌綸長絲應用于紡織服裝行業，滌綸長絲的市場受下游紡織服裝行業的影響相當大。由于經濟在緩慢復蘇，所以滌綸長絲的行業景氣度有望在未來恢復。

    柯橋紡織總景氣指數

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    預計未來滌綸長絲需求端增速放緩。2018年國內滌綸長絲表觀消費量為3078萬噸，較2017年2739萬噸增長339萬噸，增長率達12%。2017-2019年滌綸長絲表觀消費量平均增速為14%。受宏觀條件影響，假設2020-2022年滌綸長絲的表觀消費量增長率是10%，則到2022年國內滌綸長絲表觀消費量約為4670萬噸。

    滌綸長絲表觀消費量及增速

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    未來三年滌綸長絲產能利用率提升，利好相關石化企業。未來三年滌綸長絲的產能利用率分別為89%、92%和100%，顯示為逐年上升趨勢。所以即使短期內疫情影響滌綸長絲需求端，但仍不改未來該產品向好的趨勢，具有擴產項目的企業將在滌綸長絲領域獲得大量紅利。

    滌綸長絲產能利用率及預測

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    最近5年，滌綸長絲價格呈現先下降后上升再下降的趨勢。2016年一季度滌綸長絲價格跌到谷底之后開始反彈，2018年三季度滌綸長絲價格明顯上漲，2018年11月開始下跌。2019年一季度長絲價格小幅震蕩，5月受中美貿易戰影響，滌綸長絲價格下跌，利潤降低。2019年12月，FDY價格維持在7075-7475元/噸之間，POY和DTY分別在6850-7100和8550-8700元/噸之間，已經接近谷底。隨著未來需求好轉，價格和盈利有提升空間。

    華東地區滌綸長絲市場平均價（單位：元/噸）

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    POY價格及價差變動

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    FDY價格及價差變動

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    DTY價格及價差變動

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    2019年各企業滌綸長絲的單位噸毛利分別為：恒力石化3475元、恒逸石化1207元、新鳳鳴693元、桐昆股份982元和東方盛虹1162元。行內滌綸長絲平均噸毛利為1503元。

    2019年可比公司滌綸長絲單位噸毛利

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    可比公司近三年滌綸長絲單位噸成本變化趨勢（元）

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