2019年9月以來，面板價格跌破現金成本，面板廠商陷入巨大的經營虧損。韓系面板廠開始退出部分產能。20年4月受疫情影響，需求下滑，面板價格再度下探至現金成本。

32寸面板價格與主流廠商現金成本對比

數據來源：公開資料整理

    17Q3~19Q4下行周期（兩年），19Q4企穩（跌破現金成本，韓國減產），20Q1國內疫情供給受限+補庫存小幅漲價，Q2海外疫情爆發需求不足價格再次下跌。

LCD-TV面板價格

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    大尺寸LCD面板成本主要由人工工資、固定資產折舊費用、無形資產攤銷費用、長期待攤費用、材料費、動能費、維修費及其他制造費用等組成。而其中占比最大的兩部分的分別是原材料成本（53%），折舊（22%）。

液晶面板成本結構占比

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    從材料端來看，以華星為例，華星每年壓縮BOM成本幅度15~20%，通過大量導入二供、三供（國內廠商為主），持續降低材料成本。此外先進制程（4mask），提高稼動率，合理規劃產品設計，提升運轉效率。從而顯著降低現金成本。中游制造端的產能轉移也帶動上下產業鏈的轉移，進一步增強了制造端的成本優勢。

液晶面板材料成本結構占比

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    一、供給

    2020年3月，京東方以20.4%出貨面積份額，占據全球面板廠商大尺寸出貨面積第一位，同時以出貨量計算，京東方也以25.9%的份額占據首位。華星光電以14.1%的出貨面積份額，排名第二。

    在出貨面積方面，京東方占據前首位，華星光電以14.1%的出貨面積份額，排名第二。樂金顯示、友達、群創和三星分列3-6位，出貨面積市場份額分別為13.7%、11.8%、11.7%和11.4%。

2020年3月大尺寸面板出貨面積廠商市場份額占比

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    在出貨量方面，京東方排名第一，樂金顯示和群創以16.1%和15.3%的份額排名第二和第三位，友達、三星顯示和華星光電市位列4-6名，市場份額分別為13.6%、6.6%和6.5%。

    大部分20年新增產能主要來自夏普（廣州10.5代線爬坡），惠科（綿陽8.6代線爬坡）、京東方（武漢10.5代線爬坡）、華星光電（深圳11代線）。產能退出主要是三星和LGD，綜合產能退出和新增來看20年全年TV產能面積將同比-3.4%。

2016-2020 年全球LCD-TV產能趨勢

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    全球5代線以上的產能情況來看，20/21/22年全球所有LCD產能同比-11.6%/+6.2%/+4%。產能增速已經大幅放緩。從新增產能來看，依然有多條高世代線即將投產，但由于資金、設備，以及部分OLED線爬坡較慢，因此實際新增產能小于表面計算產能。

2010-2022年全球5 代線以上（不含小尺寸OLED）產能及預測

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    從行業集中度和競爭格局來看，從13年以來伴隨著國內廠商的大幅度擴產，大尺寸LCD行業TOP5的集中度在分散，其中BOE、CSOT上升最快，而三星、友達等下滑最快。預計伴隨著行業格局洗牌后，以及國內產能的進一步增長，行業集中度將再次收斂。而BOE、CSOT的龍頭地位將進一步增強。

    近年來我國面板廠商繼續加快高世代液晶面板生產線的建設與投產，2019-2021年將有8條產線陸續投產，合計產能超過6000萬平方米。中國將會進一步瓜分全球LCD市場，到2021年將占到全球58%的市場份額。

2018-2025年中國LCD市場格局占比及預測

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    二、需求

    由于疫情造成的全球封城、物流不暢、線下門店關閉等將在6月以后逐步緩解，由于行業整體庫存水平較低，且下半年需求有恢復預期，補庫存需求在即，奧運會歐洲杯等賽事的順延，全年需求呈現先抑后揚之勢。

    若假設疫情下半年得到有效控制，20年TV整機出貨量下降8.3%，TV出貨面積下降7.6%。

2014-2020年全球LCD-TV出貨量趨勢

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2014-2020年全球LCD-TV出貨面積趨勢

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    預計2020年全球液晶電視面板的平均尺寸增長1.4英寸。一方面10.5代線的大量投產，帶動65寸、75寸等大尺寸出貨占比持續提升，此外面板價格持續走低，帶動整機價格維持低位，有利于需求的釋放。LCD-TV行業整體供需比將從20Q2的6.8%（供過于求），逐步降低至20Q4的3.4%（供不應求）。

2014-2020年全球LCD-TV面板平均出貨尺寸

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LCD-TV面板季度供需比

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    從全球顯示需求面積來看，受到疫情的影響短期全球需求不足，但從長期看，TV大尺寸化、商顯、IT等需求持續增長，未來可預見的5年，LCD依然是最主流的大尺寸顯示技術。

    智研咨詢發布的《2020-2026年中國大尺寸面板行業市場經營風險及投資風險預測報告》數據顯示：2021年LCD-TV 面板端的主要產能來自華星光電的 T7 11代線以及惠科的長沙8.6代線，且主要產能集中在下半年釋放。因此21年上半年面板價格有持續上漲的基礎。韓國三星及LG的OLED產線產能小，且由于良率等因素爬坡慢，因此對22年沖擊也有限。

2021/2022年主要大尺寸面板季度產能趨勢（千平米）

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