童裝行業市場規模快速提升，龍頭集聚效應明顯，鼓勵生育政策有助于推動行業保持高速發展。自2016年全面開放二胎以來，新生兒人數明顯提高，童裝行業商場需求增長迅速，但從2018年人口出生率可以看出“全面二孩”政策短期效應結束，生育水平開始處于下行階段，童裝行業可能面臨著嚴峻的考驗。

    服裝子行業中，童裝景氣度僅次于運動服裝，市場規模增長相對較快。2019年中國童裝市場規模達2391.5億元，2014-2019CAGR達13.5%，2020E-2024E預計以12.1%的CAGR快速增長。

2014-2024年我國童裝市場規模情況

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2010-2019年新生兒人數及出生率

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    人均收入上升疊加消費升級，童裝市場潛力巨大。近年來，國內居民生活不斷改善，人均可支配收入不斷提高。2019年，我國城鎮居民人均可支配收入為42359元，同比增長7.9%；城鎮居民人均消費型支出為28063元，同比增長7.5%。2020第一季度受疫情影響人均可支配收入降至為11691元，同比增長0.5%；人均消費支出為6478元，同比下降9.5%。隨著人們生活水平的提高，童裝消費正日益成為當前國內家庭生活消費的重要支出之一，國內城鎮居民對各式童裝的消費量呈現出上升趨勢；另一方面，正當婚育年齡的“80后”、“90后”成長環境優越，對于生活品質要求較高，更加注重優生優育的育兒觀念，對于兒童消費的價格敏感度低，進一步推動了童裝市場的快速發展。

2014-2020Q1年城鎮居民人均可支配收入及增速

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2014-2020Q1年城鎮居民人均消費支出及增速

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    童裝市場集中度、人均消費提升空間大。從行業競爭格局來看，童裝市場集中度低，格局分散。2018年我國童裝行業前五位企業的市場占有率之和(CR5)僅為9.40%，遠低于美國（27.70%）、英國（22.40%）、日本（27.00%）等發達國家，對比國外成熟的發展遠景，我國未來行業龍頭份額仍有較大提升空間。

中國與發達國家童裝行業CR5

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    相較成人裝，童裝時尚度要求低、功能性要求高，企業規模效應更明顯，行業集中度預計將持續提升。2014-2019年，我國童裝行業CR5由6.8%增長至11.5%，其中森馬旗下balabala2019年品牌市占率6.9%，是行業第一龍頭。

2014-2019我國童裝行業CR5情況

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2020年3月天貓童裝品牌CR10情況

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    而從兒童鞋服未來的發展趨勢來看，品牌化是必然趨勢之一。2017年，中國兒童鞋服市場中，無品牌市場占據了65%的份額，而隨著居民消費升級理念變遷以及消費能力的提高，2017-2022年兒童鞋服品牌市場的年均復合增速有望達到17.5%，遠高于無品牌市場9.1%的增速，而到2022年，品牌市場的市占率也有望提升至43.8%。

2017-2022年中國兒童鞋服品牌和無品牌市場占比對比

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    更具體的，若以各品牌天貓旗艦店、專賣店、品牌官網大小童裝秋冬當季主力暢銷款棉衣的折扣后價格為劃分基礎，將價格高于1000的為奢侈市場，400-1000的為高端市場，250-400的為中端市場，小于250的為低端市場，那么2017年兒童鞋服品牌市場中仍以低端品牌為主，占比高達55.9%，其次是中端和高端市場，市場率均在20%左右。而未來，隨著無品牌鞋服朝品牌服飾轉型，將進一步擴大低端品牌的市占率，預計到2022年低端兒童鞋服品牌市占率將提升至57.5%。

2017-2022年中國兒童鞋服品牌和無品牌市場占比對比

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    智研咨詢發布的《2020-2026年中國童裝行業競爭戰略分析及市場需求預測報告》數據顯示：2019年內棉價大幅下跌，相較于2019年初的15369元/噸的棉價，年末的328棉花價格跌至13359元/噸。并且內外棉差價呈現顯著下降的趨勢。2020年國內外棉花價格都呈現低位震蕩的趨勢。

    全球種植棉的面積出現下降，2020年棉花價格呈現弱驅動。從最新的全球種植棉的面積來看本季棉花的種植面積下降了5%左右，主要系棉價長期處于低位，棉農沒有足夠的利潤驅動。預計本次全球消費的下行會造成全球棉花需求同比下降10-15%，持續給到棉價下行的壓力，疊加上油價不斷走低，而化纖產品和棉花存在一個比價效應，2020年度來看棉花的價格沒有向上的驅動因子。

2017年至今國內外棉花價格指數及價差（元/噸）

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    2020年1和2月份出口金額及紡織類出口金額均大幅下跌，分別出現了17.20%和20.20%的跌幅，3月份出口金額同比情況有所好轉，但紡織品出口暫未回暖，4月份出口金額漸恢復，同比增加3.5%。主要受疫情影響，1月份開始國內的出口產能受到停滯，新冠疫情國際化蔓延后海外需求出現下跌，目前國內已經開始復工復產，從4月份的數據看，預計未來出口金額將會逐步恢復上行趨勢。

2015年至今國內出口金額及HS紡織類出口金額累計同比（%）

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