美妝消費具有較強韌性

    受需求分化、渠道結構重塑、營銷創新以及產品功能多樣化迭代推動，2017年后化妝品行業零售增速領跑可選消費其他版塊。同時化妝品消費具備較強韌性，前四個月行業零售額下滑幅度僅為9%，明顯好于其他細分可選品類。

    近十年來可選消費零售額增速

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    2020年1-4月美妝零售額降幅最小（%）

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    截止至2018年中國美妝行業年產值約4000億元左右。根據美妝行業的發展趨勢，預測2019年我國美妝行業市場規模將達到4225億元，2022年中國美妝行業市場規模將突破5000億元，并預測在2023年中國美妝行業市場規模將增長至5490億元左右。據預測，2019-2023年均復合增長率約為6.77%，美妝行業發展前景巨大。

    2018-2023年中國美妝行業市場規模統計及預測

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    需求端：高端及彩妝表現突出

    智研咨詢發布的《2020-2026年中國彩妝行業市場現狀調研及投資機會預測報告》數據顯示：2012-2017年中國彩妝市場發展迅猛，年均復合增長率高達13.7%，高于整體化妝品市場增速。預計未來五年內，彩妝市場將維持12%的復合增速高速增長，2019年我國彩妝行業市場規模將達到432億元。

    2012-2019年中國彩妝行業市場規模及預測情況

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    高端化妝品自2017年加速增長，2019年增長30%+，占比35%+。大眾化妝品保持中個位數增長，功效護膚表現強勢。

    高端品牌銷售額快速增長

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    高端品牌銷售額占比提升

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    表現突出的海外品牌2019年中國銷售額（柱狀左軸）及增速（點狀右軸）

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    彩妝銷售額增速在2019年達27%+，領跑所有品類。歐美大牌及國貨新銳增速領先。

    分品類銷售額增速

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    分品類銷售額占比

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    歐美大牌及國貨新銳2019年彩妝品類中國銷售額（柱狀左軸）及增速（點狀右軸）

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    渠道端：格局重塑

    2000年前化妝品以商超為主要銷售渠道。CS渠道于2001年開始興起，黃金發展期延續10年。本土品牌自然堂、珀萊雅、丸美、卡姿蘭抓住了CS渠道紅利，進行低線城市渠道下沉，銷售額快速增長。2012年至今電商渠道快速增長。2016年海外大牌、新銳小眾品牌布局線上業務。2017年的內容營銷，以及2019年直播熱潮更是把化妝品電商推向了至關重要的地位。當前電商成為美妝第一渠道，銷售額占比高達30%。

    分渠道銷售額占比

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    產品端：功效細分/概念創新催生新增需求

    化妝品行業具有較高的技術壁壘，品牌商持續進行技術迭代，通過功效細分化（從保濕、美白、抗老延展至水油平衡、美白提亮、抗氧化、抗糖化、屏障修護）、產品概念創新（安瓶、次拋、氣墊霜），來吸引消費者不斷復購，催生新增需求。

    化妝品在產品端的升級

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    競爭格局：護膚格局穩定彩妝國貨突圍

    護膚品對產品功能要求高，近3年行業集中度相對穩定2016年至2019年，高端護膚CR10保持在接近45%，歐美日品牌提升，韓國品牌被排除在外。大眾護膚CR10從2016年的39%提升至2019年的41.6%，主要為本土大眾龍頭拉動。

    國內大眾護膚市場TOP15品牌市占率（%）

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    國內高端護膚市場TOP10品牌市占率（%）

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    彩妝具備高時尚性，要求品牌商具備極高的需求洞察以及供應鏈端快反能力。高端CR10從2016年的66%提升至2019年的78%，主要由歐美大牌拉動。大眾CR10保持在69%左右，新銳國貨異軍突起，傳統歐美大眾彩妝因品牌老化及創新不足市占率下降。

    國內大眾彩妝市場TOP10品牌市占率（%）

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    國內高端彩妝市場TOP10品牌市占率（%）

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