全球鐵礦石原礦儲量基本集中于澳洲、巴西、俄羅斯和中國四個國家。從總量上看，鐵礦石原礦儲量的上升主要是在2008-2010年之間以及2014年兩個階段，近4年來全球鐵礦石原礦儲量基本穩定在1700億噸左右的水平。從不同國家的分布來看，澳、巴、俄、中四大國儲量占比在2010年以前基本維持在50%的水平，而在2016年以后則基本穩定在70%左右的水平。

2019年各國鐵礦石儲量占比

數據來源：公開資料整理

    鐵元素儲量與原礦儲量并非完全一致，鐵元素儲量更能代表鐵礦資源豐富程度。從全球鐵礦石含鐵量來看，澳大利亞、巴西和俄羅斯鐵礦石儲量的含鐵量變化趨勢與原礦基本一致，目前三個國家的鐵元素儲量占比為64%左右。而中國雖然鐵礦原礦儲量較高但以低品礦為主，含鐵量35%左右的水平明顯低于世界平均。

2019年各國鐵礦石儲量的含鐵量占比

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    四大礦山市占率在2015年以后基本穩定在50%左右，處于全球壟斷地位。澳大利亞和巴西為全球最大的鐵礦石供給國，2019年澳洲和巴西產量分別占全球的43.8%與22.6%，而澳大利亞和巴西的鐵礦產量基本由四大礦山提供。在經歷2010年以來的擴產之后，四大礦山的市占率從2015年開始基本穩定在全球50%的水平，形成了寡頭壟斷的行業格局。

四大礦山鐵礦產量全球市占率情況（億噸；%）

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    隨著我國進入經濟高速發展期，我國鋼鐵行業也迎來快速發展期，在國產鐵礦的緊缺的情況下，鐵礦進口迎來高速增長期，我國也在2003年成為世界第一大鐵礦石進口國。

我國歷年鐵礦石進口量及同比增速（百萬噸；%）

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2015-2019年中國鐵礦石主要自澳洲、巴西進口

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    2008年鐵礦價格創新高后，席卷全球的金融危機對大宗商品的需求造成巨大沖擊，鋼材價格的大幅下跌使企業的盈利水平急劇倒退，世界各大鋼鐵生產國均出現明顯減產，使得鐵礦需求受到明顯壓制。

全球歷年生鐵產量及同比增速（百萬噸；%）

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    2011年下半年開始，鋼鐵行業下游需求雖然仍然具備一定韌性，但驅動力度明顯低于前期政府大力刺激經濟期間。在此背景之下，供應端四大礦山憑借低成本優勢開啟擴產周期，全球市占率從2010年的35%提升至2015年的接近50%，使得鐵礦的供需結構出現失衡，鐵礦價格明顯承壓。

2006-2019年四大礦山總產量（億噸）

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    澳洲三大礦山占據澳洲74%的市場，淡水河谷占據巴西80%以上的產量。2009年之前，力拓和必和必拓占領澳洲近80%左右的市場，隨著FMG的迅速發展，澳洲形成三大礦山的格局。2019年這三家公司占據了澳洲鐵礦總產量的74%。淡水河谷產量長期占據巴西80%左右的市場，雖然在2019年受到礦山事故影響產量，但其在巴西一家獨大的地位難以撼動。

淡水河谷鐵礦石產量及本國占比情況（億噸；%）

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    在中國鋼鐵行業的景氣帶動下，四大礦山于2010年-2014年開啟資本開支擴張期。從歷史資本支出情況來看，2010年-2014年四大礦山投入大量資本進行產能擴張。其重要動因是我國鋼鐵行業在2009年下半年重新開啟了景氣周期，鋼鐵下游的房地產復蘇帶動粗鋼產量重返高增長，這也使得四大礦山有了擴大產能的動因。

歷年四大礦山與鐵礦相關的資本支出情況（百萬美元）

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    四大礦山的擴產帶動澳巴市占率提升，非主流礦份額明顯縮水。2011年下半年進入了鋼鐵行業的景氣度下行周期內，使得鐵礦價格也開始明顯滑坡。在此背景之下，除澳大利亞和巴西以外的非主流礦山逐漸被擠出市場，2013-2015年期間，非主流礦山的產量明顯下降。

2013-2015年，除澳洲巴西以外國家總鐵礦產量明顯下降

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澳洲、巴西主導全球鐵礦石海運貿易

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巴西鐵礦石總發貨量處歷史低位

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2018-2020年澳大利亞鐵礦發運量

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    2016年以來，地產強勢周期的重啟帶動鋼材需求，供給側改革的推進改善供給結構，鋼鐵行業的春天再度來臨，帶動鐵礦價格也迎來明顯復蘇。在此期間，由于鋼廠利潤處于非常高的水平，鋼鐵企業偏向于加速增產。雖然后續打擊地條鋼后廢鋼價格大幅下降對鐵礦需求及價格形成一定擠壓，但2019年初巴西礦難及澳洲氣候因素的影響，使得鐵礦供給大幅縮減，階段性的錯配使得鐵礦價格大幅抬升。

鐵礦供需缺口與鐵礦價格的變動

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    預計中國對沖其他需求國產量下滑影響，2020-2022年鐵礦需求仍將保持正增長。近四年全球的生鐵產量均同比提升，2019年同比提高2.52%至2253.97百萬噸。2020年受全球疫情影響，較多數國家生鐵產量均會有所下滑，以歐洲最為明顯。但是中國作為生鐵最大的產量國，預計依舊能保持2%左右的增速，將對沖其他國產量下滑的影響，帶來生鐵產量和鐵礦需求1%的增速。隨著疫情影響的結束，預計2021年之后各國產量有所回升，全球的生鐵產量增幅擴大，綜合判斷2020/2021/2022年全球鐵礦需求增速為1%/3%/2%。

全球鐵礦需求預測（百萬噸）

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    預計澳洲巴西的四大礦山仍是供給增加主力，2020-2022年鐵礦供給增速略高于需求。目前主要礦石生產國澳大利亞的鐵礦產量受疫情影響不大，很有可能能夠順利實現全年目標，而巴西、印度、南非以及其他生產國均因為疫情受到了一定程度的影響。隨著時間的推進，2020年下半年受疫情的影響料將繼續弱化，全球全年產量有望重新實現正增長，預計2020/2021/2022年全球鐵礦供給增速分別為2%/6%/7%，其中四大礦山供給增加1027/1089/1142萬噸，同比增長4%/6%/5%。

全球鐵礦供給預測（百萬噸）

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    智研咨詢發布的《2020-2026年中國鐵礦石行業市場競爭模式及發展前景預測報告》數據顯示：2020-2022年全球鐵礦格局將逐漸趨于寬松，預計鐵礦價格將下移至70美元。預計2020-2022年全球的鐵礦需求及供給均將取得正增長，其中供給的增速大于需求增速，供需缺口逐漸縮窄，并在2022年轉負為正。

2020-2022年全球鐵礦石供需平衡表預測（百萬噸）

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