園林PPP板塊營收及業績延續回落趨勢，Q4部分龍頭已出現改善跡象。在智研咨詢發布的《2020-2026年中國園林ppp行業市場全景調研及發展戰略研究報告》顯示：經歷2017年以來地方政府去杠桿、2018年信用收縮、2019年龍頭企業控股權接連轉讓，生態園林行業供給側持續收縮，板塊整體收入及業績持續下滑。雖然2019年三四季度開始東方園林等部分龍頭企業呈現出邊際好轉跡象，但2019年全年及2020Q1行業板塊整體表現依然尚不理想，2019年園林PPP板塊實現營收與業績增速分別為-13.6%/-96.3%，同比下降18.5/65.6個pct，因此后續行業經營層面依然需要持續觀察。

園林PPP板塊年度營收增速

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    園林PPP板塊年度業績增速

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    園林PPP板塊季度累計收入及業績增速

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    園林PPP板塊單季營收增速

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    園林PPP板塊單季業績增速

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    園林PPP板塊收入增速（累計值）

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    園林PPP板塊業績增速（累計值）

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    盈利能力下降，費用率上升，現金流略有好轉。2019年園林PPP板塊毛利率為18.0%，較2018年回落2.7個pct，稅金占收入比下降0.02個pct。期間費用率上升0.9個pct，主要是財務費用率上升幅度較高。資產減值占收入比與上年相比提升2.2個pct。凈利率為0.2%，同比大幅下降5.8個pct。經營性現金流+投資性現金流占收入的比幅度較上年收窄6.3個pct，收現比提升5.9個pct，主要系行業內公司主動或被動收縮業務，加強回款所致。整體負債率提升2.0個pct，存貨和應收賬款周轉率均有所下降。2020Q1板塊毛利率16.6%，較19Q1顯著回落1.4個pct；經營性現金流+投資性現金流占收入的比為-88.6%，較上年下滑41.9個pct；收現比146%，同比大幅提升32.9個pct；周轉率小幅下降；負債率則延續提升趨勢。

    園林PPP板塊財務數據分析表格（累計值）

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    今年是基建加力之年，預計生態園林投資建設需求還將旺盛，行業各公司增長取決于自身在手現金、負債率水平以及加杠桿意愿。