一、現狀：充電樁納入“新基建”

    自 2015 年 9 月國務院辦公廳出臺《關于加快電動汽車充電基礎設施建設的指導意見》以來，國家不斷出臺各種政策文件鼓勵和促進充電樁建設和運營，2020 年 3 月中共中央政治局常務委員會提出要加快“新基建”的建設進度，充電樁被包括在其中。

國家出臺的充電樁相關政策和文件

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    2020 年3月5日，新基建首次登上央視，其包含的七大領域也隨即更加廣為人知：5G 基站建設、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源汽車充電樁、大數據中心、人工智能、工業互聯網。事實上，新基建早在2015 已經被政府提及，2019 年正式寫入政府工作報告。

    自國家對充電樁的規劃出臺后，各省市紛紛出臺了不同程度的建設補貼和運營補貼政策。“十四五”規劃將至，各市也在設施補貼的基礎上加大了對公用充電樁運營的補貼力度，上海對公用充電樁運營補貼由 2016 年的最高 200 元/kwh•年提高到 2020 年最高800 元/kwh•年；北京對 2020 年 5 月 31 日以前投運且未獲得建設補助的單位內部公用充電設施給予最高 500 元/kw 的建設補貼，運營部分給予 0.1 元/kwh 補貼，年補貼上限為 1500kwh；成都 2020 年對公用充電樁運營根據充電量進行分級補貼，1000 萬 kwh 以內補貼為 0.1 元/kwh, 1000 萬-2000 萬kwh 以補貼為 0.15 元/kwh,2000 萬kwh 以上補貼為 0.2 元/kwh。

    隨后各省市陸續出臺了符合當地情況的《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》，其中針對公共公共交通設施，多數地區規定2020 年底前新能源汽車使用比例達到 80%。今年為各地政策推行的收官之年，受疫情影響，第一季度推進緩慢，后三季度有望加速發展，于年底之前完成既定目標。

    除了國家和省級的政策以外，各地方陸續出臺響應藍天保衛戰的措施，其中部分市區自 2019 年以來已經實行新增網約車全部使用新能源汽車的方案，不少地區目標本年底實現出租車全電動化。2019 年新能源車銷售錄得行業發展以來的首次負增長，且近期疫情影響擴散，汽車產銷受到較大影響。此前國家陸續出臺的一系列刺激消費的方針政策將有力推動新能源行業發展，從而帶動電動化的進一步普及，因此下半年運營車輛預計將會加速電動化進程。新能源汽車與充電樁存在相互影響的關系，新能源汽車的發展狀況會影響充電樁的建設迫切度，而新能源汽車充電樁的建設狀況會影響推動新能源汽車發展的政策效果。各地汽車電動化進程的加速，催生出更大的充電需求。

各地運營車輛電動化目標

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    一、充電樁行業格局

    充電樁主要由電源模塊、接觸器、斷路器、防雷單元、充電站綜合運營管理系統、大功率充電系統、矩陣式柔性充電堆、矩陣式柔性充電堆、改性通用塑料、交直流測控模塊（監控單元）、監控硬件主控板（監控單元）、電動汽車直流充電控制器（監控單元）等模塊組成。其中，電源模塊是可以直接貼裝在印刷電路板上的電源供應器，可以為負載提供供電，是充電樁硬件的核心。電動汽車充電模塊能夠調節電動汽車整車充電的功率變換，適用于各類型動力電池的充電。

    2019 年我國新增充電樁44.2萬臺，其中公共樁21.6 萬臺，私人樁22.6萬臺。過去兩年除了年底或者補貼政策出臺及過渡期月份的幾個異常值，2018 年1-11 月平均每月安裝充電樁數量約5000臺，而2019年每月安裝充電樁數量基本都在1萬臺以上，去年四季度單月充電樁安裝量持續提升，預計今年我國充電樁市場仍將快速增長。公用充電樁中交流充電樁占比快速提升，2019年底公用充電樁中直流充電樁占比為41%，運營車輛對快速充電的要求預計會繼續提升直流充電樁的占比。

    2020年4月全國共計公共類充電樁54.7萬臺，私人類充電樁74.0 萬臺，全國充電基礎設施累計數量為128.7萬臺，同比增加 43.8%。就公共充電樁來看，其中交流充電樁 31.1 萬臺、直流充電樁 22.0 萬臺、交直流一體充電樁488臺。從2019年5月到2020 年 4 月，月均新增公共類充電樁約1.3萬臺，2020年2月同比增長52.8%。2020 年2月較1月公共類充電樁增加195臺，受新冠肺炎疫情的嚴重影響，充電樁建設基本處于停滯。公共充電基礎設施整體上維持增長，4月增量低于通常水平。4月比3 月公共類充電樁增加5千臺，同比增長39.8%，目前依然受疫情影響，充電樁新增投建數量保持在低位。

我國充電樁建設趨勢

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直流充電樁占比快速提升

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    分省市來看，沿海和發達地區充電樁數量較多，中西部充電樁較少，CR10 達到73.9%。截至 2020 年2月，全國充電站數量排名前五名分別是廣東、上海、江蘇、北京、浙江，全國充電樁和充電樁數量排名靠前的省市都是沿海和發達省市，充電樁建設存在地域不平衡問題。

我國各省市充電站建設情況

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我國個省市充電樁保有量

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    1、硬件端

    充電樁硬件行業作為 toB 端行業，議價能力較弱，毛利率較低且呈現下降趨勢。經歷行業洗牌之后，沒有核心技術，未形成規模化的企業淘汰出局。目前參與充電樁制造的上市公司大多具有多年直流充電模塊相關核心技術，各個企業之間的技術水平稍有差距，但是總體上看差距不大。除充電模塊外，充電樁的其它組成部分還包括箱體、配電設備、線纜、操作屏幕、支付模塊等，均不存在高技術壁壘。因此，從技術上來講，充電樁不具有很高的門檻。

    2020年全國充電樁保有量將達到 480 萬個，2019年底，全國充電樁保有量為122萬個，距離 480 萬個的目標差距還很大，截止日期將至，預計今年各地會有搶裝出現。2020 年中央對“新基建”任務的部署不斷加強，充電基礎設施建設是“新基建”的重點建設方向。伴隨新能源車近年的高速發展，充電樁作為新能源車產業鏈的重要環節，在“新基建”發力下，有望加速彌補之前的發展短板。在“新基建”規劃推動之下，充電樁業務占比較大的企業短期具有一定的配置價值，長期投資價值相對較弱。

2015-2020年充電樁建設規劃趨勢

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    由于技術提升、規模優勢以及競爭加劇，充電樁模塊價格持續走低，已由 2014年的2.1元/w下降至 2019年的0.4元/w，因此雖然新增充電樁數量增加，但是行業盈利情況并不樂觀。

    近兩年經營業務占比增長的企業有：許繼電氣、奧特迅、易事特、英可瑞；近兩年經營業務占比下降的企業有：科士達、沃特股份、和順電氣、通合科技。從主營業務占比來看，英可瑞充電樁業務占營收比例最大，在新基建推動下充電樁行業有望迎來爆發，預計會對英可瑞營收和凈利帶來較大增長。

2019年充電樁硬件行業主要公司營業占比

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2019年充電樁硬件行業主要公司營業毛利率

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    2、運營端

    充電樁行業在2013 年前后初步試水階段，隨后便進入了野蠻生長階段。最近兩年，行業開始洗牌，不少企業慘遭倒閉、停運甚至退市。曾經位于第一梯隊的富電綠能宣布退市，深圳容一電動科技有限公司也發布了因公司虧損宣布解散的公告，今年已成立九年的普天新能源，更是出現將 55%股權和大股東位置“拱手相讓”長達半年后，仍無人問津。截至 2020 年 4 月，全國充電運營企業所運營充電樁數量超過 1 萬臺的共有 8 家，分別為：特來電運營 15.5 萬臺、星星充電運營 13.1 萬臺、國家電網運營 8.8 萬臺、云快充運營 4.1 萬臺、依威能源運營 2.5 萬臺、上汽安悅運營 1.9 萬臺、中國普天運營 1.4 萬臺、深圳車電網運營 1.3 萬臺。行業集中度高，CR8 達到 88.8%。

各企業公用充電樁保有量

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    云快充和依威能源在 2019 年迅速搶占市場并躋身市占率第四和第五名。行業集中度較高，但是老牌企業也面臨著新入者的挑戰，行業 CR5 由 2018 年的 87.2%下降至 2020 年 4 月份的80.5%。

2020 年4月充電樁運營行業市占率占比

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特銳德新能源汽車及充電業務毛利率

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    二、前景

    作為相輔相成的兩大產業，當前充電樁和新能源汽車行業均已經度過了“先有雞還是先有蛋”的行業發展初期困境，兩者平衡發展、共同促進，經過多年探索，用戶習慣已養成，充電樁的運營模式和盈利模式已經初步成熟，行業即將迎來爆發期，發展前景廣闊。

    4月末，國家電網以 8.8 萬臺充電樁保有量名列充電樁硬件企業第三名。4 月 14 日，國家電網為響應國家新基建號召，宣布 2020 年計劃安排充電樁建設投資 27 億元，新增充電樁 7.8 萬個，引領帶動充電設施發展。其中，居住區充電樁 5.3 萬個，公共充電樁 1.8 萬個，專用充電樁 0.7 萬個，岸電設施 150個。

國家電網累計建成充電樁數量（萬臺）

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    充電樁的成本結構來看，充電機、充電模塊是充電核心設備，其中充電模塊占充電系統成本的近 50%，其核心功能是將電網中的交流電轉化成可以為電池充電的直流電。而充電模塊的關鍵又在于IGBT 功率開關，當充電模塊工作時，三相交流電源經過整流濾波后，變成直流輸入電壓供給 IGBT 橋。控制器通過驅動電路作用于功率開關 IGBT，使整流濾波后的直流電壓轉換成交流電壓，這時的交流電壓是脈寬調制的。接著，交流電壓經高頻變壓器的變壓隔離，再次經整流濾波得到直流脈沖，進而對電池組充電。充電樁的其余部件成本不高，APF 有源濾波、電池維護設備、監控設備分別占據了成本的 15%、10%和 10%。需要指出的是，充電樁的塑料要求具備阻燃、耐候、耐低溫、殼體絕緣、耐老化等性能，這樣才能減輕事故傷害、經受極端惡劣天氣而不改變材質、保證質量、不易老化。

充電樁成本結構占比

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充電站成本結構占比

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    全國充電樁保有量快速增加，19 年底共計 121.9 萬個充電樁，其中私人電樁70.3 萬個，公用電樁 51.6 萬個。充電樁與新能源汽車的比例從 15 年的 7.97下降至 19 年底的 3.41，公用充電樁與新能源汽車的車樁比 19 年底為 7.38。截止 19 年末，全國新能源公交車保有量突破 40 萬輛，加上新能源專用車以及新能源出租車，公用充電樁與新能源運營車輛的車樁比預計在 1-2 范圍內。

2015- -2019年車樁比顯著下降

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    隨著充電設備技術成熟和規模擴大，直流充電樁模塊的價格也不斷下降，2019年充電模塊成本價格最低降至 0.4 元/w。按照國家 2025 年新能源汽車銷量占比 25%的規劃以及各企業充電樁建設規劃，直流充電樁模塊賣價按照 0.5 元/w、0.45元/w、0.42元/w、0.4元/w預測，新增公用直流充電樁平均功率按照115kw、120kw、125kw、150kw 預測，可得 2020 年充電樁設備市場空間為 86 億元，到2025 年市場空間將達到 600 億。

2016-2025年新增公共充電樁數量及預測

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2019-2025年新增直流樁設備市場空間預測

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2019-2025年新增交流樁設備市場空間預測

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2019-2025年新增私人樁設備市場空間預測

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    2019年全國公用充電樁共計充電51.6億度，同比增長115%，同期公用充電樁同比增長 72%，充電量增速大于充電樁增速，充電樁利用效率提升。簡單計算可得單樁平均每小時充電量從 2017 年10月的 0.66kwh 提升至19 年底的1.6kwh。預計隨著新能源汽車保有量的增加以及新增充電樁選址優化后充電樁利用率將繼續提升。

我國單樁平均充電量逐漸上升

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    2016-2019 年新增公用交流充電樁平均功率幾乎保持穩定，新增公用直流充電樁平均功率由 16 年的 69.23kw 提升至19 年的 115.76kw，充電功率大幅提升的同時將為出租車等運營車輛帶來便利。按照目前新能源乘用車百公里消耗15kwh 電量計算，新能源乘用車通過直流充電樁充電 10 分鐘即可行駛 100 公里，充電半小時基本上能滿足新能源出租車一天的運營里程需求。

    全國 80%的公共電樁充電量來自運營車輛，公交的電動化率也已經達到 70%以上，未來的電量將嚴重依賴出租和網約車貢獻，我們看到深圳、廣州的部分充電樁已經實現盈利且還存在排隊充電的情形，而上海充電樁則相對閑置，原因是出租車電動化率不高，網約車以 PHEV 為主，因此運營車輛的電動化將是電樁盈利的關鍵因素。

2016 -2019年新增充電樁平均功率

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2016-2019年新增交、直流充電樁數量

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    智研咨詢發布的《2020-2026年中國充電樁產業發展態勢及投資盈利分析報告》數據顯示：30kwh快充樁要在折舊期內實現盈虧平衡，其利用率需達到5.14%，而120kwh快充樁的利用率僅需3.28%。目前行業領先的部分企業，其單樁日充電量也已超過 30 度，平均單樁利用率已超 4%（日均充電時長超過 1 小時），而地段設置較好的新建電站，單樁利用率可達 5-8 小時/天，盈利能力已經體現。

    按照國家 2020 年新能源汽車保有量 500 萬輛規劃，預計 2020 年底新能源公交車、出租車、專車、乘用車保有量分別為 45、25、40、390 萬輛。其中，由于新能源汽車中有部分是插電混合汽車，比如上海部分消費者選擇購買插電混合汽車是為了能上牌照，但對充電需求較小，因此我們按照新能源公交車、出租車、專車、乘用車充電比例分別為 80%、80%、80%、75%預估充電需求，而目前運營類車輛有少數保有自建充電樁，新能源乘用車約 70%車主自建有充電樁，因此公共充電服務費征收比例按照 80%、90%、80%、30%進行計算，可得 2020 年全國公共充電量需求約為147-323 億千瓦時。若按照平均每千瓦時征收服務費 0.6 元計算，預計 2020 年國內公共充電市場將達到 88.2-193.8 億元。

2020年需要充電的車類型保有量

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2020年需要充電的車類型充電需求

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    隨著電動車的進一步普及和新基建的推動，充電樁產業即將迎來爆發期。國家電網成立充電聯盟，對充電樁規格統一，以招標的形式購買硬件設備，將逐步規范硬件行業發展，提升行業集中度。 

    相關報告：智研咨詢發布的《2020-2026年中國充電樁行業市場運行態勢及發展趨勢研究報告》