2019-2020年第一季度中國生豬養殖行業養殖利潤、出欄量及主要企業營業收入分析：外購仔豬養殖利潤受仔豬價格影響較大[圖]

生豬養殖文爭 2020-05-20 05:29 來源：智研咨詢

自2006年以來，國內生豬養殖行業已經歷3次完整豬周期。本輪豬周期始于2018年5月，主要受豬周期疊加非洲豬瘟疫情，地方政府出臺生豬禁養、限養的規定，小規模養殖戶加快拋售退出，導致存欄量顯著減少影響，出現供需缺口，推動生豬價格大幅上漲。

22個省市生豬平均價格及同比增速

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從2019年下半年開始，生豬市場供應明顯減少，價格較快上漲。2019年22個省市生豬平均價格為21.82元/千克，同比增長71.8%。2020年5月8日，22個省市生豬平均價格為31.5元/千克，同比上漲109.6%，環比下降2.3%，近期，雖然豬肉價格連續八周環比回落，但仍處于高位。

本輪豬周期生豬平均價格環比增速

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自繁自養生豬利潤主要取決于生豬價格及飼料成本兩個因素的影響。豬糧比是衡量養殖是否盈虧平衡的關鍵數據，通俗地講，就是生豬價格和作為生豬主要飼料的玉米價格的比值。

從自繁自養生豬養殖利潤來看，4月30日，自繁自養生豬養殖利潤為2151.03元/頭。4月，自繁自養生豬養殖平均利潤為2297.88元/頭，同比增速高達616.6%。即使近期受豬肉價格下降影響，環比下降11.2%，利潤仍可觀。

本輪豬周期自繁自養生豬養殖利潤走勢

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自繁自養生豬養殖利潤月度同比增速

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自繁自養生豬養殖利潤環比增速

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外購仔豬養殖利潤受仔豬價格影響較大。外購仔豬養殖除受飼料、生豬價格影響外，還受仔豬價格影響。由于目前仔豬成本已經超過生豬育肥成本的一半以上，預計自繁自養與外購仔豬育肥利潤顯著拉開。1-4月仔豬平均價為86.67元/公斤，同比增長88%。截止2020年4月29日，仔豬平均價為100.69元/公斤，同比增長168.01%，環比增長0.72%。估算20公斤左右仔豬價格在2000元/頭左右。

仔豬平均價格及同比增速

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4月30日，外購仔豬養殖平均利潤為1100.79元/頭，同比增長189%。近期，受外購仔豬價格漲幅較大及豬肉價格回落影響，購仔豬養殖平均利潤較2019年11月高點（2781.06元/頭）已經下降60%，4月環比延續3月的負增長，下降27.8%，但盈利能力依然高于歷史平均水平。4月，外購仔豬養殖平均利潤為1189.94元/頭，同比增長192.6%。2020年1-4月，外購仔豬養殖平均利潤為1716.94元/頭，同比增長87.44%。

外購仔豬養殖利潤環比增速

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外購仔豬養殖利潤月度同比增速

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外購仔豬養殖利潤走勢

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后期來看，根據能繁母豬存欄量的變化及豬價季節性特征，2020年三季度之前豬價有望持續向上，全年豬價或易漲難跌。將歷史上月度能繁母豬存欄量和生豬均價進行擬合，可以看到2014年以來豬價與10個月前的能繁母豬存欄量同比變動幅度呈現反向變動關系。截至2019年9月400個監測縣的能繁母豬存欄量同比降幅仍在持續擴大，至少在2020年7月前豬價大概率向上。且由于本輪豬周期三元母豬留種較多，導致能繁母豬群整體生產性能下滑，實際的生豬供給恢復時間要進一步推后，2020年前三季度豬價整體有望趨勢上行。且根據豬價季節性特性，四季度豬價或易漲難跌。

雖然能繁母豬存欄自2019年10月份以來呈現持續環比回升，但整體回升幅度仍然較小。截至2020年3月，農業部能繁母豬存欄2143萬頭，同比降幅仍達19%，雖然較存欄低點回升13%，但由于三元母豬存欄占比提高，養殖效率下降也較為明顯。目前行業三元母豬存欄占比或超30%，考慮其較二元母豬20%-30%效率的下滑，行業實際產能并未呈現明顯恢復。從定點企業屠宰量來看，截至2020年3月屠宰量仍是同比大幅下滑的趨勢，降幅達36.9%。由于非洲豬瘟疫情在行業仍持續存在，養殖戶補欄積極性普遍較低，能繁母豬存欄難以像過往周期一樣快速回升，豬價或將維持高位，繼續看好生豬養殖板塊投資機會。

2020年一季度生豬均價同比漲幅達182%

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2020年3月能繁母豬存欄同比下降19%（單位：%）

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后備母豬陸續產仔，預計下半年生豬出欄量將改善。2020年1季度，生豬出欄量為13129萬頭，同比下降30.3%。據農村農業部對全國16萬家年出欄500頭以上規模豬場監測，2020年2月，自2019年9月開展監測以來首次環比增長，環比增長3.4%、3月環比擴大3.9pct至7.3%，基礎產能恢復顯現。

母豬妊娠期一般為114天，養殖場戶自2019年10月補欄的后備母豬陸續產仔。新生仔豬育肥6個月即可出欄，預示著7月份開始商品肥豬上市量將逐步增加。

生豬出欄量及同比增速

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生豬出欄量季度環比及同比增速

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二元能繁母豬價格一路上漲，說明供給不足。2019年下半年開始，種豬銷售就開始變得緊俏，種豬價格一路上漲。2020年4月，平均價格為71.7元/千克，同比增長128.8%。

二元能繁母豬價格同比及環比走勢

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智研咨詢發布的《2020-2026年中國生豬養殖行業市場現狀調研及投資機會預測報告》數據顯示：2019年生豬養殖板塊合計營業收入同比增長27.4%，合計扣非凈利潤同比增長396.6%；2020年一季度生豬養殖板塊合計營業收入同比上升48.4%，合計扣非凈利潤實現扭虧。

豬價大幅上漲為養殖板塊2019年全年以及2020年一季度業績增長的主要原因。雖然企業出欄量出現下滑，2019年養殖板塊企業（不包含新希望等飼料板塊企業）合計出欄3852萬頭，同比下降10%，2020年一季度合計出欄662萬頭，同比下降44%，但豬價的大幅上漲帶來企業頭均盈利的大幅提升，使得公司業績出現上行。生豬養殖板塊2019年毛利率達25.6%，同比提升11.2個百分點，2020年一季度板塊毛利率進一步提升至32.2%。

主要養殖企業2019年和2020年一季度出欄情況