維生素B屬于水溶性維生素，人體無法自行制造合成，必須額外補充。維生素B包括維生素B1、維生素B2、維生素B6、維生素B12、煙酸、泛酸、葉酸、生物素等，可以幫助維持心臟、神經系統功能，維持消化系統及皮膚的健康，參與能量代謝，能增強體力、滋補強身。

    1.維生素B1

    維生素B1又稱硫胺素或抗神經炎素，是最早被人們提純的水溶性維生素，由真菌、微生物和植物合成，動物和人類則只能從食物中獲取，具有維持正常糖代謝的作用。缺乏維生素B1將導致腳氣病及神經炎。

    維生素B1屬于小品種，全球總產能約為1萬噸/年，主要供應商為天新藥業、華中藥業、兄弟科技、新發藥業和帝斯曼，CR4達到93%，行業集中度高，呈寡頭壟斷格局。維生素B1生產工藝復雜，且環保嚴格，不存在較大的惡性競爭，難有新進入者，供給端情況相對穩定，寡頭間對產能控制和價格維護有較好默契。5家維生素B1主要供應商中有4家為中國企業，中國產能占全球產能的93%，其中兄弟科技為A股上市企業，占有約20%市場份額，其子公司兄弟維生素因對安全環保水平進行整治提升而停產近一年，對全球維生素B1的供應端造成了一定影響；華中藥業位于湖北省襄陽市，受本輪新冠疫情影響，湖北省企業復工時間將相對較晚，其維生素B1產能超過3000噸/年，一度使得全球維生素B1供需進一步收緊。目前兄弟維生素已收到回復生產批復，疫情對國內企業生產的影響也已削弱，維生素B1供應端逐漸恢復常態。

    VB1 的供給格局（噸）

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    維生素B1下游主要用于飼料添加劑、醫藥化妝品及食品三個領域，占比分別為37%、51%和12%，其在下游應用中的添加量均較小，因此下游需求剛性。2019年維生素B1全球總需求量約7000噸，需求產能比約70%。

    2000年至今，除2002年、2008年、2014年及2018年由于金融危機、環保問題供應受限及經濟疲弱等原因出口量下降之外，我國維生素B1出口量基本呈現連續上升的趨勢，維生素B1國外需求量穩步提升。2019年我國維生素B1共出口7137.24噸，占全球總需求量的79%。

    維生素B1下游需求結構

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    維生素B1出口數量（噸）

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    由于維生素B1市場需求的穩定性及剛性特征，其價格主要受供給端情況影響。除各供應商生產線遭遇不可抗力停產外，由于維生素B1的生產伴隨著工業廢水的排放，需經過嚴格的處理，在環保督察過程中可能面臨生產線關停整改的風險，環保政策也是影響維生素B1供應情況的重要因素。維生素B1的大幅漲價均與突發事件或環保政策有關。2011年受洪水影響，華中藥業和江西天新生產受限，價格在200元/kg的高位維持11個月后回落；2015年6月起，受環保因素影響，廠家減量生產，維生素B1價格開始回升，尤其是在2017年維生素B1價格曾因環保因素出現一輪暴漲，后期隨著整改完成廠家恢復生產，價格回落；2020年維生素B1價格再次出現暴漲，主要原因為本輪新冠疫情使得各供應商推遲復工復產，尤其是占全球產能30%的華中藥業位于湖北省襄陽市，受影響程度更大；疊加兄弟科技第一季度仍然處于停產狀態，維生素B1市場供應緊張。

    國產維生素B1（98%）報價（元/千克

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    2.維生素B2

    維生素B2又稱核黃素，微溶于水，為體內黃酶類輔基的組成部分（黃酶在生物氧化還原中發揮遞氫作用），當缺乏維生素B2時，機體的生物氧化將受到影響，使代謝發生障礙。其病變多表現為口、眼和外生殖器部位的炎癥，如口角炎、唇炎、舌炎、眼結膜炎和陰囊炎等。體內維生素B2的儲存是很有限的，因此每天都要由飲食提供。

    維生素B2下游需求主要包括動物飼料、食品添加劑及醫藥等，占比分別為64%、32%和4%。2019年全球維生素B2市場總需求約7000噸，每年增長率約為3-5%，國內市場年需求約2000噸，由于飼料用途比例較高，所以有一定的周期性。全球維生素B2需求產能比為70%，而實際上國內若干小廠商（山東恩貝、河北圣雪、寧夏啟元等）產能多為“睡眠產能”，在維生素B2價格低迷時基本為停產/半停產狀態，實際產能過剩情況更為嚴重。

    維生素B2下游需求結構

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    智研咨詢發布的《2020-2026年中國維生素B類產品市場需求潛力及戰略咨詢研究報告》數據顯示：中國維生素B2出口數量整體呈上升趨勢，2019年我國出口維生素B2達到3285.27噸，占全球總需求量的47%中國是維生素B2生產及出口大國，因此，中國維生素B2進口規模明顯低于出口規模，2019年進口數量僅為571.81噸，占國內需求量的29%。

    維生素B2出口數量（噸）

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    維生素B2進口數量（噸）

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    隨著中小產能退出市場，市場供需格局改善，玉米收儲制度改革加之環保限產導致產能收縮、供應商發貨緊張，維生素B2在2016年-2017年出現了比較大幅的價格波動。目前，維生素B2的價格約100元/kg，處于歷史低位，由于行業內“睡眠產能”較多，供需格局變動空間較大，價格向上動力不足，若疫情持續時間長，全球生產受阻周期長，仍將促使生產商提價。

    國產維生素B2（80%）市場報價（元/千克）

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    3.維生素B3

    煙酸屬于維生素B3，又稱尼克酸、抗癩皮病因子，可溶于水，主要存在于動物內臟、肌肉組織，水果、蛋黃中也有微量存在，是人體必需的13種維生素之一，屬于維生素B族。目前，煙酸主要用于飼料添加劑，可提高飼料蛋白的利用率，提高奶牛產奶量及魚、雞、鴨、牛、羊等禽畜肉產量和質量。煙酸還是一種應用廣泛的醫藥中間體，以其為原料，可以合成多種醫藥，如尼可剎米和煙酸肌醇酯等。此外，煙酸還在發光材料、染料、電鍍行業等領域發揮著不可替代的作用。

    維生素B3最主要的下游應用領域是飼料，占比67%；其次為醫藥化妝品和食品，占比分別為20%和13%。近年來維生素B3全球年需求量約為6萬噸，全球需求/產能比為53.57%，明顯供過于求。

    維生素B3下游需求格局

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    國產煙酸（99%）市場報價（元/千克）

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    4.維生素B5

    維生素B5又稱為泛酸或遍多酸，具制造抗體功能，在維護頭發、皮膚及血液健康方面亦扮演重要角色。缺乏泛酸可導致血液及皮膚異常，產生低血糖。泛酸具有旋光性，僅D型具有生物活性，其廣泛分布于生物界，動物肝、腎、肌肉、腦和蛋黃、苜蓿、酵母、麩皮、綠葉植物都富含泛酸。

    維生素B5下游需求主要分為三個方向，分別為動物飼料、食品添加劑及醫藥原料藥，其中動物飼料占比最大，達到75%，由飼料行業主導的下游需求較為剛性。

    維生素B5下游需求格局

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    2019年我國維生素B5出口量為13231.54噸，較2018年下降近15%，主要是由于非洲豬瘟、禽流感等原因導致養殖行業對飼料的需求下降；但總的來說，國產維生素B5出口量整體呈現穩定增長趨勢。

    維生素B5出口數量（噸）

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    維生素B5價格在2016年之前總體比較穩定，2015年開始環保相關事件頻發，使得由于含氰廢水本就承受較大環保壓力的維生素B5受到較大影響。2015年天津爆炸事件加上山東省內的多次事故導致維生素B5最主要產區之一的山東省環保監督越發嚴格，維生素B5供應商開工受到一定影響，受影響的產量達到全國產量的近50%，造成國產維生素B5價格由60元/kg左右上漲至近300元/kg。2017年山東省維生素B5供應商先后因環保核查和化工廠爆炸事故安全整頓而停產，疊加渠道端對兄弟科技新增產能釋放持有樂觀態度而普遍備貨不足，使得維生素B5價格急速上漲至歷史最高價750元/kg，此后隨著山東企業復產，維生素B5價格回落。2019年上半年受環保安全事件及原材料價格上漲等影響，產能供應相對緊缺，維生素B5價格再次上漲并隨后穩定在370元/kg左右。未來由于全球供需格局仍然偏緊、國內環保督察常態化及新冠肺炎疫情全球蔓延可能對國外部分產能造成更長時間的影響，維生素B5價格下降壓力不大，可能保持目前的較高位置震蕩。

    國產泛酸鈣（98%）市場報價（元/千克）

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    5.維生素B6

    維生素B6又稱吡哆素，其包括吡哆醇、吡哆醛及吡哆胺三種易于轉換的吡啶衍生物，市場上主要以煙酸吡哆醇形式出售。維生素B6在體內以磷酸酯的形式存在，是一種水溶性維生素，遇光或堿易破壞，不耐高溫，其在酵母菌、肝臟、谷粒、肉、魚、蛋、豆類及花生中含量較多，為人體內某些輔酶的組成成分，參與多種代謝反應，尤其是和氨基酸代謝有密切關系，缺乏維生素B6將導致肌肉痙攣及過敏性濕疹，臨床上還應用維生素B6制劑防治妊娠嘔吐和放射病嘔吐。

    維生素B6下游主要用于醫藥、食品保健、飼料等領域，目前國際上飼料添加劑中維生素B6的用量很大，已超過醫藥方面的用量。我國作為維生素B6的最大生產國，維生素B6出口量整體呈逐年上升趨勢，2019年出口量達到6422.90噸，為歷史新高。

    維生素B6出口數量（噸）

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    由于維生素B6行業生產格局相對穩定且集中，其價格在通常情況下較為穩定，在150元/kg上下震蕩，2010年至今出現過幾次價格大幅波動均與環保政策有關。2011年部分生產企業受環保政策影響減產停產或轉向出口供應，國內市場短期出現供應不足的情況，維生素B6價格因此一度上漲至350元/kg左右；2015年年中廣濟藥業曾因環保問題停產，帶來了一波漲價行情；2016年之后，全國環保督察的進行對維生素B6的開工造成了較大的影響，價格一路飆升至550元/kg。

    目前，維生素B6價格仍然在150元/kg上下震蕩，2020年年初由于新冠肺炎疫情的原因，國內生產廠家或多或少存在延遲復工復產的情況，開工受到影響，維生素B6價格出現小幅上漲，目前國內復工復產節奏較快，維生素B6價格已企穩并出現回落。

    國產維生素B6（98%）市場報價（元/千克）

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    6.維生素B7

    維生素B7又稱生物素、維生素H、輔酶R，是水溶性維生素。它是合成維生素C的必要物質，是脂肪和蛋白質正常代謝不可或缺的物質。生物素在肝、腎、酵母、牛乳中含量較多，是生物體固定二氧化碳的重要因素。生物素容易同雞蛋白中一種蛋白質結合，大量食用生蛋白可阻礙生物素的吸收導致生物素缺乏，如脫毛、體重減輕、皮炎等。生物素在脂肪合成、糖質新生等生化反應途徑中扮演重要角色。

    2010年至今，國產生物素（2%）價格經歷了多輪上漲，以2011-2012年、2017-2018年級2019年底至今三輪漲幅最為明顯。2011年4月，浙江醫藥發生毒氣泄漏事件，停止生物素供應，供給收緊，其他供應商提高生物素報價；2012年隨著浙江醫藥的復產及安徽泰格加入市場競爭，價格逐步回落。2017年，環保等問題持續影響到原料和產品的生產，造成價格階段性反彈；2018年隨著產能的恢復，生物素的價格到達歷史最低位。2019年浙江醫藥及海嘉諾受響水爆炸事件影響持續停產，與此同時，安徽泰格和科興生物分別因為專利糾紛和產線搬遷影響生物素生產，生物素供給端遭到重大影響，價格一度飆升至325元/kg，較最低點上漲600%以上，目前生物素價格仍然在最高位震蕩。未來，待生產受到影響的幾家供應商逐步恢復生產，市場供需逐漸平衡，生物素價格將逐步回落。

    國產生物素（2%）市場報價（元/千克）

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    7.維生素B9

    葉酸又稱維生素B9、抗貧血因子、VBe、蝶酰谷氨酸等，是一種水溶性維生素，因綠葉中含量十分豐富而得名。葉酸在蛋白質合成及細胞分裂與生長過程中具有重要作用，對正常紅細胞的形成有促進作用。缺乏時可致紅細胞中血紅蛋白生成減少、細胞成熟受阻，導致巨幼紅細胞性貧血。

    葉酸全球需求量隨葉酸價格的變化而有較大的波動性。在成本上漲、環保要求日益嚴格的情況下，由2014年起，部分葉酸企業減產停產或退出市場，市場供應量下降，葉酸價格開始上漲。2015年，環保因素導致部分葉酸供應商大幅減產，國內葉酸產量大幅下降，葉酸價格繼續飆升至3000元/kg以上，在價格高壓下，下游飼料調配進行調整，僅在種畜中保留剛性添加，在家禽等飼料中幾乎不再添加，進而導致2015年葉酸的整體需求規模大幅下降；與此同時，葉酸價格高企吸引10余家新產能進入，對供需格局造成沖擊，葉酸價格迅速回落，葉酸市場需求量隨之有一定回暖。此后由于環保影響因素仍在，價格在保持的同時仍有小幅波動。

    國產葉酸（98%）市場報價（元/千克）

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    8.維生素B12

    維生素B12又叫鈷胺素，是一類含鈷的咕啉類化合物的總稱，羥基鈷胺素、氰基鈷胺素、脫氧腺苷鈷胺素和甲基鈷胺素是維生素B12的主要存在形式。維生素B12是自然界中由生物合成的最為復雜的小分子物質，它參與人體細胞代謝，影響DNA的合成與調節，還參與脂肪酸的額合成和能量的生成。

    維生素B12除了醫用（含OTC藥物），還大量用于動物飼料、營養補充劑和食品強化劑，如維生素強化面粉、再制食品、嬰兒食品等等。2013年國產維生素B12折純產量約為56噸，較2012年增長4.67%，假設其產量繼續以5%左右的增速增長，到2019年預計國產維生素B12折純產量有望達到75噸左右。

    2006-2019年維生素B12產量及預測

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    價格方面，國產維生素B12（液相1%）價格在2010-2017年上半年始終處于200元/kg左右的較低位置，2017年下半年，河北地區環保壓力加大，而國內維生素B12供應商多集中于河北省，個別廠家停產整改而造成維生素B12供應緊張，價格一度暴漲至近1200元/kg。近一年來，維生素B12價格較為平穩，已回歸較低位置。

    國產維生素B12（液相1%）市場報價（元/千克）

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