一、銷量驅動增長

    2018、2019年以來，有一種現象日益成為常態，那就是眾多的原來集中全力做醫院端的處方藥企業開啟組建OTC隊伍，將自身的品種、培訓、費用等資源不斷向藥店傾斜，這種轉變也帶來零售藥店終端處方藥銷售占比的持續攀升。當然，這種現象的大背景其實在于新醫改政策的持續落地，比如控制醫院的藥占比、公立醫院推行零加成、4+7帶量采購不斷擴面、禁止醫院限制處方外流等等，由此使得之前醫藥分家的終極路徑日益清晰，零售藥店終端未來將成為藥品銷售主渠道的目標更加具備可信度。

    對于零售藥店而言，政策變化中危與機共存，既有因降價而下架，也有以價換量的增長。長遠而言，醫藥分家、處方藥外流的政策趨勢不會變，零售渠道處方藥業務將出現爆發式增長。

    過去3-5年，醫藥市場整體陷入低迷處境，處方藥的市場增速始終低于5%。2019年開始走出陣痛期——隨著“騰籠換鳥”初見成效，腫瘤藥和創新藥進院速度加快，提振以醫院市場為主體的處方藥整體市場增速上升到8.1%。

    2017-2019年中國處方藥市場渠道分布情況

數據來源：公開資料整理

    智研咨詢發布的《2020-2026年中國處方藥行業市場經營風險及發展趨勢分析報告》顯示：處方藥零售市場的增長同樣可觀——2019年零售渠道的處方藥銷售占比達到45.3%，高于2017、2018年的43.6%和44.8%，銷售額則增長了4%。

    2017-2019年中國處方藥零售渠道各品類分布情況

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    零售渠道處方藥銷售的增長有兩大原因：銷量增長、新產品上市。“處方藥市場的增長，一方面是受銷量驅動，帶量采購導致外企品種降價顯著，提高了藥品可及性，推動產品銷量的上升，這是市場增長的主力；第二大主要動因是新產品上市。”

    自2019年3月后，集中采購的試點城市百床以上醫院渠道銷售額同比上漲7.8%，零售渠道雖銷量同比略有下降，但銷售額依然保持上升，而未中標的進口原研藥在零售渠道贏得了更多的銷售量。未中標原研藥受集中采購影響，在4+7試點城市的零售渠道市場占有率上升，增長速度顯著高于所屬分子的其他產品；在非4+7試點城市的零售渠道，隨著集采擴面，落標原研藥和有品牌力的優質仿制藥依然有較大的市場空間。

    這種趨勢與OTC、保健品是截然相反的，OTC、保健品由于大量的網上引流，銷量長期下滑，其增長動因主要來自消費升級背景下，平均單價變化帶動的市場價格上升。

    二、兩慢用藥處方外流規模測算：全國兩慢用藥總規模超千億，預計線下藥店流出規模達317億

    （1）2020年糖尿病用藥市場規模為553億元。在2018年全國糖尿病市場規模的基礎上，按照每年同比增速5%的假設，預計2020年全國糖尿病用藥市場規模為553.25億元，數據包含兩大終端（公立醫院、公立基層醫療），化藥及中成藥。

    （2）2020年高血壓用藥市場規模測算為578億元。在米內數據庫中，高血壓用藥市場規模=“作用于腎素-血管緊張素系統的藥物”+“鈣通道阻滯劑”+“β-阻滯劑”+“利尿劑”+“專用于抗高血壓藥”。根據2016、2018年原始數據，按照每年同比增速6%的假設，預計2020年全國高血壓用藥市場規模為577.54億元，數據包含兩大終端（公立醫院、公立基層醫療），不含中成藥（規模低于0.1億）。

    （3）兩慢用藥合計預計流出規模317億。因兩慢用藥主要購買渠道為醫院門診藥房，故假設門診藥房占比為70%，預計醫院門診藥房銷售額為792億。以門診藥房70%流出考慮，其中線上、線下渠道分別占30%及40%，預計線下藥房銷售額為317億。具體測算過程參考表12。

    2、采用保守的估計方式，預計五大藥房市占率占比約為1.8-2.8%，利潤預計增厚5000-9000萬

    通過五大藥房在本次兩慢用藥處方外流中的市場份額進行測算，處方外流到線下比例粗略計算為40%，對應市占率約為1.8-2.8%。按317億的兩慢用藥線下藥房處方外流總規模計算，預計帶來5.7-9億的營收增量，預計帶倆5000-9000萬的利潤增量。

兩慢處方藥外流金額測算（單位：億元）

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五大藥房2018年市場占有率測算

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5家藥房兩慢品種處方外流對歸母凈利潤增厚測算

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    3、互聯網+或引發醫藥流通領域大變革

    在傳統的醫藥健康產業鏈條中，藥品流通企業一般僅僅扮演著“藥品搬運工”的角色，尤其是一些中小型或者地區性藥商，其產業鏈地位和盈利能力均處于弱勢，在國家加碼醫保控費的背景下，藥品流通企業的利潤率水平也承受的壓力增大。

    筆者認為，醫藥分開的趨勢，以及醫藥互聯網+業態的發展，將至少如下從兩個方面對醫藥流通行業產生影響：

    一是在政策推動醫藥分開的過程中，處方將逐步從醫院流向網上藥店和實體藥店。終端的重構，尤其是加大醫生回扣監管、破除“以藥養醫”的大背景下或將使醫院純銷規模出現萎縮，網上藥店和實體藥店的銷售規模快速增長——順應產業發展趨勢的流通企業有望獲得超于行業增速的增長，而只堅守傳統業態的企業可能受到較大沖擊。

    二是流通行業的醫藥電商平臺成型，涉足企業可以順勢向診療鏈條上游的預防保健、預約掛號等業務，以及診療鏈條下游的用藥輔導、慢病管理等業務進行延伸。

    通過上述增值服務，涉足企業可能

    借助藥事服務等多樣化增值服務，培養出對企業有較強黏性的用戶群體，業務附加值和產業鏈地位均有望大幅提升。

    遠程醫療或成為流通企業產業鏈延伸的下一個風口。

    在此前不久發布的《中醫藥信息化發展“十三五”規劃》中也提到了遠程醫療，在《“十三五”國家信息化規劃》更是將遠程醫療列為重中之重。

    《“十三五”國家信息化規劃》提出到2018年，信息技術促進醫療健康服務便捷化程度大幅提升，遠程醫療服務體系基本形成。實施健康中國云服務計劃，構建健康醫療服務集成平臺，提供遠程會診、遠程影像、病理結果、心電診斷服務，健全檢查檢驗結果互認共享機制。運用互聯網手段，提高重大疾病和突發公共衛生事件應急能力，建立覆蓋全國醫療衛生機構的健康傳播和遠程教育視頻系統。完善全球公共衛生風險監測預警決策系統，建立國際旅行健康網絡，為出入境人員提供旅行健康安全保障服務。

    其實，遠程醫療在國外已經非常盛行。隨著遠程醫療的快速傳播，去年已有1500多萬美國人接受過不同程度地遠程醫療服務。該協會還預計，今年的這一數量有望增加30%。

    在我國，之前遠程醫療發發展較慢，近兩年相關的政策陸續發布。2013年9月《關于促進健康服務業發展的若干意見》發布，發展遠程醫療，以及遠程影像診斷、遠程會診、遠程監督指導、遠程手術指導、遠程教育為主要內容。

    2014年8月《國家衛生計生委關于推進醫療機構遠程醫療服務的意見》明確通過遠程醫療優化醫療資源配置、建立分級診療和區域人口健康信息平臺；2015年1月《關于推進和規范醫師多點執業的若干意見》明確對醫師多點執業進行規范管理，推動醫師的合理流動；2015年1月《關于同意在寧夏、云南等5省區開展遠程醫療政策試點工作的通知》正式啟動五省試點，遠程醫療服務進入新階段；而在今年12月初，商務部發布《服務出口重點領域指導目錄》也將遠程醫療列為重點內容。

    在我國，遠程醫療服務診斷斷目前基本仍以實體醫院為載體。提供遠程診斷服務需要注冊在醫療機構的執業醫生才能提供，且以醫院名義進行診斷，如產生醫療責任由相應醫療機構承擔。

    為避免政策和法律風險，目前上線的網絡醫院均已實體醫院為載體，以某一醫療機構為名義提供遠程診斷服務。自營VS平臺自營式的網絡醫院，醫療責任主體為該實體醫院，網絡平臺上的醫生全部為本院執業醫生。平臺式的網絡醫院（也稱互聯網醫院），醫生進駐平臺的前提是多點執業，醫療責任主體根據兩家醫療機構之間的協議而定，可能是第一執業醫院，也可能是所在平臺的實體醫院。

    目前已上線網絡醫院中，具有代表性的有廣東省網絡醫院、烏鎮互聯網醫院、阿里健康、浙大一院互聯網醫院、寧波云醫院、貴州互聯網醫院、和佳匯醫在線和康美網絡醫院等。

    互聯網+帶動下的遠程醫療對醫藥流通企業來說，既是機遇，又是挑戰。對于那些善于創新、敢于創新和勇于創新的醫藥流通企業來說，借助互聯網+是進入醫藥行業新領域和為企業帶來新的增長點的機會，或許能實現“彎道超車”，甚至有可能成為行業的新星。

    4、新冠狀疫情促進互聯網診療業務爆發，間接推動處方外流落地

    在過往年份中，處方外流最大阻力來自于醫院，主要原因一是藥品是各級醫院的利潤中心（集采后變為成本中心）；二是各級醫院考慮自身利益，希望掌握患者資源，推行處方外流則可能丟失患者。今年新冠狀疫情爆發，目前有互聯網資質的線下醫院紛紛將問診轉移到線上，仍然實現了患者緊密聯系，掌握患者資源。相比傳統線下場景，醫院在互聯網場景下的處方外流更積極。因為醫院端對處方外流阻力的減少，目前更多的處方已從院內流到院外，間接推動處方外流落地。

    三、處方外流市場規模走勢預測

    隨著處方外流大趨勢的發展，零售渠道有望成為第一渠道，這取決于三個節點：一是處方外流，二是醫保統籌賬戶放開，三是零售渠道能夠承接大量處方外流的市場容量，尤其是藥事服務。

    2018年至今，各地都在嘗試及探索電子處方流轉，處方藥在藥店處于引流狀態，相對保健品和醫療器械業務占比較高，增速也略高。預測隨著醫藥分家的推進，處方藥外流規模約為4000-5000億元，其中零售市場規模約3000億元。在這樣的前提下，醫院市場的藥品分發功能越來越弱化，中國零售渠道可能成為第一渠道。

    在線上渠道，隨著網售處方藥政策放開可能性的加強，王璐給予了樂觀預期：短期來看，網售處方藥針對與線下相近的慢病、常見病品類，B2C電商巨頭首先做到品牌發展，線上處方的開具處于初期階段，市場規模預測80億元左右；中期，隨著電子處方量的爆發式增長，線上處方開具成為常態，更多自費和慢病處方藥會在網上銷售，市場規模可以達到將近500億；從長期來看，如果能對接醫保系統，包括在線公共醫療保險系統和商保，市場規模將達到1500億元。

    從整體處方藥零售市場分析，隨著分級診療和醫藥分家深入實施，預計2020年約有4000億左右的市場規模從大醫院流出到基層市場和零售（線上+線下），大部分體現在城市社區服務中心或者縣醫院，1000億左右有可能直接流入零售渠道，其中線下承擔900億規模，線上承擔60~80億的規模；到2023年這個數字將達到5500億，3700億在醫院系統內部轉移，1800億進入零售系統，其中線上占比會越來越高，從原來不到10%提升到將近30%。

202０年處方藥外流規模走勢預測

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    2023年處方藥外流規模走勢預測

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