一、消費金融行業發展現狀分析

    1、消費金融產業鏈及分類

    消費金融是指為居民個人或家庭提供以生活消費為目的的小額、短期借貸融資服務。消費金融的參與方包括終端消費者、資金端企業、消費場景入口及征信、第三方服務企業等。消費金融服務企業處于產業鏈條的核心，它所提供的消費信貸產品具有單筆授信額度小、審批速度快、無需抵押擔保、服務方式靈活、貸款期限短等特點。

消費金融產業鏈以消費金融公司為核心

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消費金融市場產品分類

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    2、我國消費金融消費群體收入及用途分析

    智研咨詢發布的《2020-2026年中國消費金融行業市場經營風險及競爭策略建議分析報告》顯示：從消費群體看，我國消費金融用戶整體具備年齡偏小、收入偏少、學歷偏低等特點。根據易觀2018年的調研數據，消費金融用戶主要集中于18-40歲，且男性居多；用戶平均月收入較低，月收入3000-8000元的用戶占比達62.5%。近半用戶借款用于資金周轉，用于日常消費、購物、旅游、裝修等場景的消費貸款占比分別為14.5%、8.5%、5.0%、4.0%。

消費金融用戶月收入

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消費金融用戶借款用途

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    二、消費金融行業競爭情況分析

    1、銀行/產業/電商系三足鼎立，行業競爭日趨激烈

    消費金融公司可分為持牌系與非持牌系兩大類。兩類消金公司的目標客戶群體、產品類型（消費貸與現金貸）相似，但持牌系相比非持牌系在資金來源與獲客渠道上更具優勢，且非持牌系只能通過與持牌系合作放貸或利用銀行額度放貸。

持牌系與非持牌系的主要區別

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消費金融市場持牌系與非持牌系代表企業情況

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    對比小貸公司，擁有更高的合法杠桿率和更廣的資金來源是持牌消金公司的核心競爭優勢。相比持牌系消金公司，小貸公司受限于2.5-5倍杠桿率，其規模擴大必須依靠注冊資本金的持續投入。此外，消費金融公司由銀保監局直接監管，在同一監管體系下與銀行、信托等合作相對容易，資金來源更廣。2019年監管進一步收緊，P2P公司將在未來幾年中被完全取締而退出競爭。

持牌消費金融公司、小貸公司、p2p網貸平臺業務對比

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    持牌消金公司呈現銀行系、產業系、電商系三足鼎立的格局。銀行系由銀行主導或參與設立，資金規模大且成本低，風控經驗豐富，但在客戶體驗和場景拓展方面缺乏競爭力；產業系由零售企業主導設立，在線下場景具備規模優勢，獲客成本較低，通常選擇銀行或其他金融機構合作，實現優勢互補；電商系以螞蟻金服、京東金融等為代表，依托自身龐大的平臺業務所建立起的大數據體系，通過風控、技術的升級，實現業務由賒購向消費信貸（線上/線下）延伸。

三大類持牌消費金融公司對比

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    國內消金市場巨頭林立，持續發揮規模優勢；中小型消費金融公司加速發展，加劇行業競爭程度。國內消金巨頭規模穩步提升，同時以高撥備率從容應對強監管下的新型競爭格局；中小消金公司增勢迅猛，海爾、錦程、哈銀、杭銀凈利潤同比增長分別達110.3%、118.9%、221.3%、341.0%，強勢介入分享消金市場蓬勃發展紅利。

2019H1主要消費金融公司凈利/營收比

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消費金融公司營收對比（2018、2019H1）

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消費金融公司凈利潤對比（2018、2019H1）

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    2、行業監管收緊，利好持牌消費金融公司

    銀保監會批復持牌消費金融牌照的速度明顯減緩。監管趨嚴和金融去杠桿，消費金融行業面臨出清和洗牌。持牌系消費金融企業發展勢頭良好，非持牌系疲態漸顯。

每年新增獲牌機構

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中國人民銀行監管文件

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    持牌系消費金融企業體量大、發展勢頭強勁。招聯、馬上、中銀、湖北等持牌系消費金融公司實現了營收體量的迅速擴張，實現了量與質的同步提升；非持牌系消費金融公司在夾縫中艱難發展，但也取得了一定的成績。

    其中，趣店的營收規模與利潤水平在行業中仍占據較大席位，在大環境的壓力下，宜人金科凈利潤同比延續2018年的負增長。

持牌與非持牌企業2019年營收凈利對比（億元）

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持牌與非持牌企業2019H1資產情況（億元）

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    三、中國消費金融行業發展前景

    1、新生消費群、技術、政策驅動行業高速增長

    近年來我國消費金融市場迎來了快速增長。據中國人民銀行數據，我國短期信貸消費余額從2015年的4.1萬億上升至2019年的9.92萬億，年復合增速達24.72%；整體信貸消費余額從2015年的18.95萬億升至2019年的43.97萬億，年復合增速達23.42%。

人民幣信貸消費貸款余額（短期）

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人民幣信貸消費貸款余額（整體）

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    新生代群體消費能力與需求不匹配，催生消費信貸快速發展。隨著80/90后消費群體逐步占據主導地位，在消費升級的大背景下，這一群體消費需求旺盛，而財富積累較為薄弱。數據顯示，我國相關年齡人群向金融機構借款的比例遠小于美國。數據顯示，我國18-40歲人群絕大多數擁有較強烈的超前消費意愿，這為消費信貸的快速發展提供了廣闊的需求市場。

中國18-40歲人群超前消費意愿比例

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中美相關年齡人群向金融機構借款率對比（2017）

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    技術進步是消費金融的核心支撐。互聯網、云計算、大數據和人工智能等先進技術的發展及應用得以解決消費信貸中核心風控的痛點，降低行業壁壘，并創造便捷、普適的消費支付體驗，是消費金融發展的核心支撐。

    政策利好消費金融規范化、普惠化發展。2009年至今，國家以實現普惠金融為戰略目標，以消費金融為主體，陸續出臺相關政策接觸消費金融的地域和參與主體限制，將消費金融試點推廣至全國，并支持符合條件的民間資本、互聯網平臺等參與，倡導數字化技術應用降低金融服務門檻，不斷為消費金融發展注入催化劑。2017年起現金貸監管趨嚴，有利于行業規范化發展。

支撐消費金融發展的核心技術

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政策促進消費金融規范化、普惠化發展

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    2、我國消費貸款規模(扣除房貸)總體呈逐年增長態勢

    2020年，消費金融行業強監管態勢依然不變，整體增速將不斷放緩，銀行、頭部消費金融公司、電商消費金融平臺的領先地位依然突出，尾部玩家將被自然淘汰，行業集中度進一步提升。

    2019年我國住戶部門短期消費貸款余額達9.90萬億元，同比上漲13%。2019年1月-12月，短期消費貸款余額增速不斷放緩，從年初的23%下滑至年末的13%。整體來看，消費金融市場的擴張腳步放慢。

2019年中國住戶部分短期消費貸款余額及同比增長情況

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    2012-2018年我國消費貸款規模(扣除房貸)總體呈逐年增長態勢，保持較高增速。2018年我國消費貸款規模(扣除房貸)為12.05萬億元，同比增長25.13%。截至2019年第三季度我國消費貸款規模(扣除房貸)為13.34萬億元，初步估計2019年我國消費貸款規模(扣除房貸)近14萬億元。

2012-2019年中國消費貸款規模(扣除房貸) 及同比增長情況(單位：萬億元，%)

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    2012-2018年我國消費貸款占消費支出比重總體呈逐年增長態勢。2018年我國消費貸款占消費支出比重為34.6%。初步估計2019年我國消費貸款占消費支出比重為26%。

2012-2019年中國消費貸款占消費支出比重情況(單位：%)

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    注：1)截至2020年4月初我國暫未公布2019年消費支出數據;2)2019年消費支出數據是根據《2019年中國統計年鑒》發布的2018年消費支出比重占國民生產總值的54.3%估算得出。

    我國信用卡發卡量總體呈波動增長態勢，2019年信用卡發卡量為7.46億張。

    2013-2019年期間我國信用卡發卡量總體呈波動增長態勢，年均復合增速為11.37%。2019年我國信用卡發卡量為7.46億張，同比增長8.75%。

2013-2019年中國信用卡發卡量及同比增長情況(單位：億張，%)

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    我國央行征信中心收錄自然人數及信貸人數總體呈波動增長態勢，2019年央行中心收錄的自然人數為10.2億。

    2013-2019年期間我國央行征信中心收錄自然人數及信貸人數總體呈波動增長態勢。2018年我國央行中心收錄的自然人數為9.9億人，有信貸記錄人數為5.3億人。2019年央行中心收錄的自然人數為10.2億人。

2013-2019年中國收錄自然人數及信貸人數情況(單位：億人)

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    2、對標美國增長空間仍然廣闊

    對比美國成熟的消費金融市場，國內信貸消費余額占GDP的比重依然較小，但近些年的增速明顯。我國信貸消費市場正處于較低總量下的高速增長階段。數據顯示，截至2018年末，全國短期消費貸款余額占GDP的比例為9.8%，而美國為19.5%，提升空間仍然廣闊。預測2023年我國短期消費貸款余額將達到2.96萬億歐元，2018-2023年復合增速達18.68%。

美短期信貸消費余額及占GDP比重

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中國銷售點貸款、現金貸款以及循環貸款的未償還余額（十億歐元）

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    3、2020年中國消費金融行業發展前景及趨勢分析

    互聯網消費金融從無到有，使消費信貸滲透率大幅提升，擴大了金融服務的受眾。商業銀行加速零售業務轉型， 大力發展短期個人貸款及信用卡業務。在居民杠桿提升的趨勢下，個人消費信貸資產質量受到關注。2017年以來的金融強監管整頓至今，消費金融行業已經從早期的瘋狂擴張到現在發展回歸理性。

    截至2018年12月，我國金融機構個人消費貸款余額由2013年的12.97萬億元增長至37.79萬億元，同比增長19.90%，年均復合增長率為23.84%。至2020年，我國消費金融市場規模將進一步放大至45萬億元，蘊含著巨大增長潛力。

    2018年我國消費信貸市場（不含房貸）規模達到13萬億左右，同比增長37.4%。2018年我國消費金融市場（不含房貸）規模為8.45萬億元，市場滲透率為22.36%，預計到2020年我國消費金融市場規模將達到12萬億元，屆時滲透率將達25.05%。從滲透率判斷，我國消費金融仍處于發展初期，仍有較大的增長空間。

2013-2018年消費信貸市場規模（單位：萬億元，%）

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2016-2020年中國消費金融市場規模及滲透率（單位：萬億元，%）

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    春節假期前，新型冠狀病毒已有蔓延之勢。為避免疫情蔓延，春節期間全國人民都“宅”在家中，極大的減少外出消費的機會，包括餐飲、商超、旅游等行業都因此備受沖擊。

    同時，疫情也使得部分中小企業出現虧損危機，行業從業人員面臨工資下降和失業的風險，整體來看在短期內國民消費預期會有所下降。而這一情況或將在疫情結束后有較為明顯的延續。

    作為國民消費重要支撐的持牌消費金融公司也將受到大幅度影響。尤其是一部分專注線下場景的持牌消費金融公司的業績業績將承受較大壓力。

    隨著疫情形勢的發展，企業員工復工時間在以往基礎上延長，企業需要支付雙倍員工工資，加之業務影響，營收下降，以及辦公場所租金這一硬性支出，不少中小企業將會出現現金流不支的困境。

    如今，春節消費增長難以為繼，部分企業原有投入無法收回，比如餐飲企業的原材料采購、商超的房租及員工工資、旅游業的客流量大幅下跌，企業的利潤負增長，資金鏈面臨破裂問題。

    企業的困境傳導到員工，對工資及工作產生負面影響，使得員工的消費預期偏向悲觀，消費意愿下降，商品分期、現金借貸行為也會減少。

    為減緩借貸需求上升與信貸質量下降之間的沖突，風控能力弱的消費金融公司或將傾向于放棄收入相對較低或波動較大的消費者群體，向風險承擔能力更強，定價更低的用戶遷徙。

    風控能力較強的消費金融公司，將得益于信貸方面的突出能力，更了解不同收入、不同風險偏好、不同償債能力的消費者信用情況，維持客戶群體廣泛的優勢，
2020年中國消費金融行業將得到大力發展，居民消費也越來越多地依賴消費金融的支持，并帶來新的風險和挑戰。

《中國消費金融行業風險管理報告》時提出四大亮點：

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