1、我國含乳飲料行業的基本情況

    （1）我國食品飲料行業發展整體狀況

    1）中國經濟進入消費驅動階段

    宏觀經濟的發展是食品飲料行業發展的基礎。自改革開放以來，我國的GDP維持了近40年的高速增長，與此同時，我國的食品飲料工業也同樣快速發展。目前，我國宏觀經濟處于新常態時期，GDP 從高速度增長進入高質量增長時期，同時內在經濟結構也在發生變化。我國經濟從傳統的投資拉動型向消費驅動型轉變，推動了包括食品飲料工業在內的傳統消費領域升級。我國食品工業進入結構性增長時期，消費結構升級將成為我國食品飲料未來主要增長來源之一，具有創新性、高壁壘的細分領域將有更高的行業成長空間。

近年我國GDP增長情況

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    2）居民收入提升是消費增長原動力

    居民收入決定了包括食品支出在內的消費結構。自 1979 年以來，我國居民人均可支配收入伴隨著GDP的增長而不斷提升。我國城鎮居民可支配收入在2013 年為 26,267 元／年， 而 2019年達到 42,359元／年，年均復合增長率為7.82%；我國農村居民家庭人均年可支配收入在2013年為9,430元／年，而 2019年達到16,021元／年，年均復合增長率為 9.2%。國民收入的快速增長，為食品飲料消費的增長提供了經濟基礎。

我國城鎮居民人均可支配收入增速情況

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我國農村居民家庭人均可支配收入增速情況

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    在人均GDP低于 2,000 美金階段，基礎食品和低端兩輪交通工具消費受益經濟發展最大；在人均GDP處于 2,000-5,000 美金階段時，服裝消費、肉制品、蛋白產品消費潛力隨著經濟增長提升最大；當人均GDP提升至 5,000-10,000 美金階段，包括乳制品、健康食品飲料、汽車、電子產品及美裝護膚產品等消費潛力逐步打開；人均 GDP上升到 10,000 美金以上時，對基礎食品和蛋白補充的需求從“量的增長”變為“質的提升”，消費量或將減少，但對品質要求明顯提升。2019 年我國全年人均 GDP 為70,892.00 元，比上年增長 7.40%，如以美元計價，2019 年中國全年人均 GDP為 10,276.44 美元。伴隨著我國國民收入及生活水平的提高，食品飲料板塊的消費趨勢也在發生變化，包括含乳飲料在內的具有營養、健康概念的新型功能飲料和高端飲品日益受到歡迎。

    3）城市化率提升帶來城鄉居民消費總量增加

    2015年，我國勞動人口達到峰值，人口紅利衰減。但受益于城鎮化的持續推進，消費總量仍將維持增長。中國城鎮化比率 2019 年已達60.60%，比2017年提高1.02個百分點，部分沿海發達地區超過60%，其中，上海、北京和天津均超過 80%，達到發達國家水平。城市化率的提升在兩個方面對食品飲料消費提供了支撐：一方面，城市中產及富裕階層擴大，中高收入人群成為消費主流，新生代包括80后、90 后、00后成為消費主力，包括食品飲料在內的消費觀念在改變；另一方面，城市化率也促進了農村經濟的發展，農村人口不斷轉換為城鎮人口，隨著這些人群消費能力提升和消費理念轉變，食品飲料消費的群體范圍明顯擴大。

    目前，農村人均收入增幅超過城鎮居民，城鎮居民消費支出／農村居民消費支出比值逐漸下降；農村消費基礎的擴大，帶動了食品飲料消費量的提升。

我國城鎮化率發展情況

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    4）食品飲料支出構成國民消費重要組成部分

    近年來我國居民消費能力隨著收入穩步提升，其中城鎮居民消費結構比較穩定，農村居民消費占收入比持續上升。

    2013-2019 年間，城鎮居民家庭人均年度消費支出占可支配收入比例約為70%，農村居民家庭人均年度消費支出占可支配收入比例約在 80%附近，整體保持穩定。其中，食品支出（恩格爾系數）約占人均年度消費支出的三分之一，整體消費結構較為穩定。隨著人均收入的提升，食品支出預計也將保持穩定的增長態勢，具有較大增長空間。

我國人均年度消費支出情況

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    5）飲料食品行業市場潛力巨大

    2017年1月5日，國家發改委和工信部發布的《關于促進食品工業健康發展的指導意見》：到2020年，食品工業規?；?、智能化、集約化、綠色化發展水平明顯提升，供給質量和效率顯著提高。產業規模不斷壯大，產業結構持續優化，規模以上食品工業企業主營業務收入預期年均增長7%左右。

    2018年1-12月，全國規模以上食品制造業完成營業收入18,679.8億元，同比增長7.3%；實現利潤總額1,552.2億元，同比增長6.1%。同期，酒、飲料和精制茶制造業規模以上工業企業營業收入15,534.9億元，同比增長8.8%；實現利潤總額2,094.3 億元，同比增長20.8%。食品飲料行業繼續保持較快速度增長。

    未來，在經濟新常態下，食品飲料工業發展增速和盈利水平將維持一定增長。

    （2）我國含乳飲料行業發展現狀

    1）含乳飲料是飲料行業的重要細分子行業

    含乳及植物蛋白飲料天生具有“天然、綠色、營養、健康”的品類特征，符合飲料市場的發展潮流和趨勢。我國飲料行業近二十年的發展歷程，經歷了數次流行趨勢變化：1998 年前的碳酸飲料、2000 年的純凈水、2001 年的茶飲料、2003 年的果蔬飲料、2005 年的運動型功能飲料，以及目前的乳酸菌飲料、粗糧飲料。現階段含乳及植物蛋白飲料行業表現優于其他主要飲料品類。

    2）含乳飲料作為以乳或乳制品為原料制成的飲料，也受益于乳制品行業整體發展

    在廣義的液態奶范疇中，調制乳和含乳飲料是乳業市場重要組成部分。2019 年中國液態奶消費市場規模已達到 384.1 億美元，遠超美國（182.3 億美元）、印度（154.9 億美元）、巴西（95.2 億美元）、日本（67.1億美元）、英國（44.5 億美元）、韓國（27.7 億美元），是全球最大的液態奶消費市場。

    但就人均而言，我國的液態奶消費量仍遠低于上述發達國家，故而依然有巨大的成長潛力。同時，乳飲料、發酵乳產品等零售價格較高，市面上多在 0.8-2元/100ml 的價格區間內，類同中高端液態奶，具有“類高端奶” 的特性，使其同高端液態奶一樣具備較高的收入彈性，整體成長空間較廣。

    3）含乳飲料仍屬后起之秀

    相較于同屬蛋白飲料的植物蛋白飲料，含乳飲料的發展歷程較短。國內植物蛋白飲品市場已形成了較為穩定的競爭格局，細分產品差異化較為明顯。國內植物蛋白飲料飲品市場素有“南椰樹、北露露” 之稱，椰樹集團有限公司和承德露露股份有限公司均發展于上世紀 80～90 年代，是業內先行者和開拓者，在各自細分市場領跑。河北養元智匯飲品股份有限公司主打“六個核桃”核桃露飲料，近年快速發展，并于2018年2月登陸上交所。

植物蛋白飲料分類及行業競爭格局

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    4）常溫乳酸菌飲品市場方興未艾

    智研咨詢發布的《2020-2026年中國含乳飲料行業市場規模調研及投資商機預測報告》數據顯示：目前，從消費趨勢看，常溫乳酸菌飲品已進入發展的黃金時期，近年維持較高的增長態勢，是乳品企業搶奪市場的關鍵。2015-2019年五年間，國內常溫乳酸菌飲品市場規模從 77.2 億元增長至 148.8 億元，復合增長率為 17.8%。未來 5 年內，隨著宏觀經濟增長趨緩、常溫乳酸菌飲品市場逐步飽和，常溫乳酸菌飲品市場增速將有所放緩，預計至 2024 年，國內常溫乳酸菌飲品市場有望達 211.9 億元。

2015-2024年中國常溫乳酸菌飲品行業市場規模

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    2、行業利潤水平的變動趨勢及原因

    （1）我國乳酸菌飲品行業收入增長較快、利潤水平較高

    近年來，我國乳酸菌飲品市場保持了較為快速的發展，2015-2019年，乳酸菌飲品保持了11.2%的平均復合增長率，至2019 年市場規模約為364.8億。未來乳酸菌飲品市場將保持持續穩定的發展，預計2024年有望達到492.4億的規模。

    其中，常溫乳酸菌飲品市場的增長快于整體乳酸菌飲品市場的增長速度；2015年，中國大陸的常溫乳酸菌飲品市場僅為77.2億，至2019年達到148.8億，復合增長率為17.8%。預計至2024年，常溫乳酸菌飲品市場有望繼續增加到211.9億。

我國乳酸菌及常溫乳酸菌飲品行業市場規模情況

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