隨著信用環(huán)境不斷緊縮，企業(yè)融資成本日益走高，中小規(guī)模塔吊企業(yè)陷入融資困境，業(yè)務(wù)規(guī)模擴張困難；以此同時，裝配式建筑的加速推進也對塔吊企業(yè)的資質(zhì)、資金實力、專業(yè)服務(wù)能力等提出更高的要求，也給中小規(guī)模企業(yè)帶來挑戰(zhàn)。預計未來包括龐源租賃在內(nèi)的大規(guī)模企業(yè)將得到較好發(fā)展，實力不濟的中小規(guī)模企業(yè)將日漸被市場淘汰，市場集中度有望得到提高。

    塔機具有單價高、型號多、專業(yè)性強、操作難度大、安全風險高、運輸成本高等特點，多數(shù)建筑施工企業(yè)往往無力采購，即便有能力購入也會造成大量資金占用，增加生產(chǎn)成本，給企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟壓力。并且，塔機會帶來維修保養(yǎng)投入大、大范圍運輸不便、設(shè)備閑臵以及富余人員多等一系列后續(xù)問題。而由專業(yè)的塔機租賃企業(yè)提供設(shè)備租賃服務(wù)，一方面有利于提高行業(yè)整體的規(guī)范化程度和服務(wù)水平，提高建筑施工的效率和安全性；另一方面還可以降低設(shè)備使用成本，避免設(shè)備閑臵，提高設(shè)備使用效率。目前，行業(yè)施工企業(yè)自有塔機的比例在 20%左右，其余 80%是由社會租賃來獲得。

塔機使用模式及占比

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中美工程機械租賃行業(yè)市占率第一企業(yè)市場份額

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    塔機行業(yè)的租賃方式包括經(jīng)營租賃、融資租賃（含售后回租），租賃商主要的經(jīng)營方式是經(jīng)營性租賃。根據(jù)龐源租賃的官網(wǎng)，塔機租賃費用包括月租費、附著拉桿或內(nèi)爬鋼架、進出場費、特殊項目的安拆措施費、基礎(chǔ)預埋件費用、特殊項目的方案評審費、安裝和拆除所需機械費等。

    2019 年末，我國塔式起重機租賃市場規(guī)?；蜻_ 1064 億元，2014-2018 年，復合年增長率為 10.5%，2019-2023 年，隨著裝配式建筑滲透率的提升市場規(guī)模增速有望加快，預計復合年增長率達13.3%。

2014-2023E 我國塔機租賃市場規(guī)模

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    從各塔機企業(yè)保有量來看，龐源租賃塔機保有量為4071臺排第一，達豐系塔機保有量為1013臺，紫竹慧塔機保有量為952臺，北京正和塔機保有量為432臺，山東大元塔機保有量為626臺，北京龍?zhí)C械與濰坊呂大建設(shè)塔機保有量分別為320臺與412臺。

中國主要塔機租賃企業(yè)塔吊數(shù)量

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    1、地產(chǎn)新開工長期穩(wěn)定增長，疫情拉長地產(chǎn)補庫存進程

    塔式起重機銷量和房屋新開工面積強相關(guān)。我國房屋新開工面積維持高位，疫情影響下房企補庫存進度被迫拉長，塔式起重機維持高景氣。本輪地產(chǎn)投資的高企主要在于融資渠道收緊導致房企加強新開工和期房銷售，房地產(chǎn)庫存較低，為了補庫存，建安投資高企以消化前期的交房壓力，在疫情的影響下，房企施工進度被迫中止，補庫存進度有所拉長，塔機需求有望維持高景氣。

2000-2019年房屋新開工面積和塔式起重機銷量增速

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2001-2019商品房待售面積累計同比

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2009-2019 房地產(chǎn)投資相關(guān)指標累計同比

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    隨著疫情逐步被控制和中央和地方積極的供地政策推動下，土地市場交易開始逐漸恢復，3 月環(huán)比小幅回升 1.4%。4 月第 1周百城周成交住宅類土地面積達 494.94 萬平方米，繼續(xù)維持較高的成交面積，地產(chǎn)回暖跡象明顯，塔機需求有望增加。

2019-2020M4 中國 100 大中城市周成交住宅類土地面積

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    2、裝配式建筑滲透率提升

    房屋新開工面積結(jié)構(gòu)有所變化，裝配式建筑占房屋新開工面積的比例呈現(xiàn)快速增加的態(tài)勢。相對于傳統(tǒng)的澆筑式建筑，裝配式建筑預制部件重量遠高于傳統(tǒng)建筑部件，因此裝配式建筑的特性決定了裝配式建筑對于大型塔式起重機的需求非常旺盛。

    裝配式建筑是指把傳統(tǒng)建造方式中的大量現(xiàn)場作業(yè)工作轉(zhuǎn)移到工廠進行，在工廠加工制作好建筑用構(gòu)件和配件（如樓板、墻板、樓梯、陽臺等），運輸?shù)浇ㄖ┕がF(xiàn)場，通過可靠的連接方式在現(xiàn)場裝配安裝而成的建筑。裝配式建筑主要包括預制裝配式混凝土結(jié)構(gòu)、鋼結(jié)構(gòu)、現(xiàn)代木結(jié)構(gòu)建筑等，因為采用標準化設(shè)計、工廠化生產(chǎn)、裝配化施工、信息化管理、智能化應(yīng)用，是現(xiàn)代工業(yè)化生產(chǎn)方式的代表。裝配式建筑具有高效率、高精度和高質(zhì)量的特點，有著比較完整的標準設(shè)計體系，并且可以大幅降低對勞動力的需求，但是相對而言成本高于現(xiàn)澆式混凝土建筑，并且運輸半徑和尺寸限制較多。但隨著未來相關(guān)配套技術(shù)的成熟和政策的大力推進，未來裝配式建筑將會成為主流的施工方式。

    我國裝配式建筑進入快速增長期，但對標發(fā)達國家仍有巨大空間?，F(xiàn)階段，我國裝配式建筑發(fā)展水平較低，裝配式建筑占新建建筑比例不足5%，距離“2026年左右比例達到30%”的目標增量空間巨大，更是遠低于美國、法國、瑞典等發(fā)達國家70-80%的滲透率。隨著中央與地方政策層面的持續(xù)推進，我國裝配式建筑滲透率將加速提升。

中外部分國家裝配式建筑占新建筑對比

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    裝配式建筑進入快速發(fā)展期，中大型塔機稀缺。裝配式建筑發(fā)展呈現(xiàn)出由點帶面、由東部逐步向中西部推廣的趨勢。目前，上海、北京、江蘇、浙江一帶的裝配式建筑占比較高分別達到80%、15%、25%、18%，絕大部分省份的裝配式建筑占比只有個位數(shù)，未來發(fā)達省份的成功經(jīng)驗有望向全國推廣和復制。

2018-2021年裝配式建筑滲透率及預測

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2018-2021年裝配式建筑對中大型塔機總需求及預測

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    智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國塔式起重機租賃行業(yè)市場深度調(diào)研及投資前景分析報告》數(shù)據(jù)顯示：以 2020 年地產(chǎn)新開工面積增速為 7%，之后每年增速為 5%計算，2026 年裝配式建筑占新建建筑的比例達到 30%測算，2026年我國裝配式建筑新開工面積達 9.1 億平方米，以每 8000 平米需要一臺塔機測算，與之對應(yīng)的大中型塔機需求約為 11.4 萬臺，而根據(jù)我們的調(diào)研，行業(yè)中 100 噸米以上的中大型塔機保有量約四萬臺，但是其中有 1.5 萬臺左右用于工業(yè)廠房、機場航站樓、火車站、橋梁等傳統(tǒng)非房地產(chǎn)項目及商業(yè)綜合體等，可用于裝配式建筑的大中型塔機僅有 2.5 萬臺左右，未來行業(yè)需求空間巨大。目前，公司 100 噸米以上大中型塔機保有量在 5000 臺左右，占行業(yè)的 12.5%左右，占可用于裝配式建筑塔機的比例為 20%左右，在裝配式建筑市場具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢。

2018-2026裝配式建筑塔機需求量測算

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