氫氧化鋰是最重要的鋰鹽之一，用途廣泛，主要用于化工原料、化學(xué)試劑、電池工業(yè)，以及石油、冶金、玻璃、陶瓷等行業(yè)。用氫氧化鋰生產(chǎn)的鋰基潤(rùn)滑脂，使用壽命長(zhǎng)，抗水性強(qiáng)，防火性能好，難氧化，多次加熱—冷卻—加熱循時(shí)性能穩(wěn)定，適用溫度－50～+300℃，廣泛用于軍事裝備、飛機(jī)、汽車、軋鋼機(jī)以及各種機(jī)械傳動(dòng)部分的潤(rùn)滑。

    一、氫氧化鋰行業(yè)進(jìn)口情況

    從價(jià)格層面，目前國(guó)內(nèi)氫氧化鋰價(jià)格處于低位，這背后主要有三大推手：1）進(jìn)入2018年后隨著相關(guān)企業(yè)氫氧化鋰產(chǎn)能擴(kuò)張陸續(xù)推進(jìn)，產(chǎn)量顯著上升，但由于高鎳三元（特別是NCM811）的性能遲遲未能達(dá)到預(yù)期導(dǎo)致裝機(jī)進(jìn)度大大低于預(yù)期，導(dǎo)致下游需求不振引發(fā)價(jià)格下滑；2）2019年7月新能源汽車補(bǔ)貼大幅退坡，下游需求不振，新能源汽車銷量3連跌，全年總銷量5年來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；3）2020年年初受疫情的影響新能源汽車市場(chǎng)處于腰斬狀態(tài)，同時(shí)停工也對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈日常的生產(chǎn)造成了較大影響。隨著相關(guān)刺激促進(jìn)政策的落地以及疫情逐步緩解，氫氧化鋰的價(jià)格將會(huì)隨著下游需求復(fù)蘇以及高鎳三元滲透率持續(xù)增長(zhǎng)而回升。

    國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰/氫氧化鋰現(xiàn)貨價(jià)（元/噸）

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    從全球氫氧化鋰產(chǎn)能份額上看，除了海外行業(yè)龍頭雅寶ALB和Livent外，國(guó)產(chǎn)廠商產(chǎn)能占據(jù)了近50%，并且國(guó)產(chǎn)龍頭贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)雄心勃勃的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃正按部就班地進(jìn)行著，預(yù)計(jì)到2021年國(guó)產(chǎn)氫氧化鋰市場(chǎng)份額將占到近三分之二。同時(shí)從出口端看，我國(guó)氫氧化鋰出口總量日益增長(zhǎng)，其中電池級(jí)氫氧化鋰主要出口對(duì)象為日韓（松下、LG化學(xué)、三星SDI），出口占比達(dá)90%以上，這主要得益于日韓企業(yè)長(zhǎng)期以高鎳三元為主要產(chǎn)品發(fā)展路線。

    2019年全球氫氧化鋰產(chǎn)能份額

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    氫氧化鋰供給端情況（LCE噸）

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    碳酸鋰/氫氧化鋰的需求占比預(yù)測(cè)曲線

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    2016-2019年氫氧化鋰出口量變化

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    日韓為我國(guó)鋰化合物主要出口地區(qū)，氫氧化鋰出口集中度更高。氫氧化鋰出口國(guó)別相較碳酸鋰更加集中，2019年出口至日本的氫氧化鋰占出口總量比例為60.3%，出口至韓國(guó)的比例為35.8%，日韓合計(jì)占比達(dá)到96%。

    2019年中國(guó)氫氧化鋰出口國(guó)別分布

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    2019年日本進(jìn)口氫氧化鋰37339噸，同比增長(zhǎng)67%，增速恢復(fù)至較高水平。受電池材料技術(shù)路線影響，日本氫氧化鋰進(jìn)口量維持較高水平，常年維持全球氫氧化鋰第一大進(jìn)口國(guó)地位。

    2016-2019年日本氫氧化鋰進(jìn)口量變化

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    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)氫氧化鋰行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力分析及投資前景趨勢(shì)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：2019年進(jìn)口氫氧化鋰23426噸，同比增長(zhǎng)90%。隨著本國(guó)動(dòng)力電池企業(yè)快速崛起，韓國(guó)鋰化合物進(jìn)口量近年來(lái)迅猛增長(zhǎng)，超過(guò)日本成為全球最大的鋰化合物進(jìn)口國(guó)，且氫氧化鋰增長(zhǎng)更加顯著。

    2016-2019年韓國(guó)氫氧化鋰進(jìn)口量變化

數(shù)據(jù)來(lái)源：韓國(guó)海關(guān)、智研咨詢整理

    二、氫氧化鋰行業(yè)供需端

    氫氧化鋰具有使材料具備高能量密度的特點(diǎn)，相較于碳酸鋰具有更低熔點(diǎn)，有利于電池一致性并增強(qiáng)能量密度及更優(yōu)異的充放電性能，當(dāng)前高鎳三元正極材料（部分NCM622、NCM811、NCA）均采用氫氧化鋰作為加工原料，同時(shí)高鎳三元材料亦是固態(tài)電池正極材料關(guān)鍵發(fā)展方向，未來(lái)固態(tài)電池在市場(chǎng)中推廣將拓寬氫氧化鋰需求廣度。

    氫氧化鋰下游應(yīng)用場(chǎng)景

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    高鎳三元滲透率提升預(yù)計(jì)將快速拉動(dòng)電池級(jí)氫氧化鋰需求，龍頭供應(yīng)商優(yōu)先獲益。電動(dòng)汽車電機(jī)選擇向高鎳方向發(fā)展確定性強(qiáng)，高鎳三元在比能量及理論上限更具優(yōu)勢(shì)，海外電動(dòng)汽車在高鎳三元方面滲透率已接近70%，明顯高于國(guó)內(nèi)水平，參考海外市場(chǎng)發(fā)展風(fēng)格預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)高鎳三元滲透率將逐步提升，至2025年基本占據(jù)全部三元材料市場(chǎng)，氫氧化鋰需求量增至55.6萬(wàn)噸，2020年新增消費(fèi)量有望達(dá)到4.3萬(wàn)噸。

高鎳三元滲透率提升加快氫氧化鋰需求成長(zhǎng)

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    電池級(jí)氫氧化鋰核心供給增量預(yù)計(jì)低于需求增量，供需關(guān)系有望邊際改善。拆分全球核心氫氧化鋰供應(yīng)商有效產(chǎn)能擴(kuò)張周期，應(yīng)用于高鎳三元正極原料需求增速料將超過(guò)產(chǎn)能增速，電池級(jí)氫氧化鋰供需邊際改善。同時(shí)下游核心客戶需通過(guò)采購(gòu)?fù)獠抗?yīng)商貨物方式滿足自身生產(chǎn)，預(yù)計(jì)新增市場(chǎng)需求將抬升氫氧化鋰價(jià)格。

預(yù)計(jì)電池級(jí)氫氧化鋰邊際供需改善

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    預(yù)計(jì)全球鋰資源供給過(guò)剩行情仍將存續(xù)，供給市場(chǎng)將經(jīng)歷“持久戰(zhàn)”。盡管預(yù)計(jì)電動(dòng)汽車消費(fèi)增速回升及5G換機(jī)潮將帶領(lǐng)市場(chǎng)需求重回高增長(zhǎng)賽道，但全球鹽湖擴(kuò)產(chǎn)仍在延續(xù)，澳礦在2022年后或?qū)⒃俅吾尫琶黠@產(chǎn)能。預(yù)計(jì)市場(chǎng)供給與需求矛盾將長(zhǎng)期存在，2020年碳酸鋰價(jià)格難以復(fù)制2017-2018年行情，處于成本高位的澳洲礦企需做好“持久戰(zhàn)”的準(zhǔn)備，降低開(kāi)采成本、改善現(xiàn)金流、綁定下游客戶及降低財(cái)務(wù)壓力成為礦企關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)要素。

預(yù)計(jì)至2025年供過(guò)于求行情仍存在（折算LCE，萬(wàn)噸）

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