2019年，我國軍費同比增長7.5%，符合市場之前的預期。這說明行業的基本面情況持續向上。軍工行業是一個競標市場化、采購計劃性的行業，軍事裝備在選型的過程中采用市場化手段進行招標，有利于軍隊選擇技戰術指標更加優秀的裝備，這樣的競爭又促使軍事裝備技術不斷發展。但是在采購方面，軍事裝備的主要采購方為所在國的軍隊或外國軍隊，因此采購呈現出很強的計劃性特點，可以說軍隊的裝備計劃決定了各型裝備的采購計劃，這與民用產品有很大的不同。近期美國公布了其2020財年軍費預算，同比增長4.7%，由于其軍費基數大，因此這個漲幅依然相當可觀。現在世界各主流國家對于2020年以后的世界局勢的判斷趨于認為不穩定因素增加而導致地區沖突和局部戰爭可能性增大，因此世界各主流國家的軍費開支可能長期維持上漲趨勢。

中國軍費預算增長走勢（2010-2019）

數據來源：公開資料整理

美國軍費預算增長走勢（2010-2019財年）

數據來源：公開資料整理

    智研咨詢發布的《2020-2026年中國軍工信息化產業運營現狀及發展前景分析報告》數據顯示：中國國防費用無論是占國內生產總值和國家財政支出的比重，還是國民人均和軍人人均數額，都處于較低水平，2017年中國國防費用占國內生產總值的平均比重在國防費位居世界前列的國家中排在第六位，是聯合國安理會常任理事國中最低的。2018年美國和俄羅斯軍費分別占GDP的3.16%和3.93%，而中國軍費僅占GDP的1.87%。因此我們預計未來軍費增速仍將長期保持高于GDP的增速，未來有較大的增長空間。

2018年我國軍費占GDP比重與世界主要國家比較

數據來源：公開資料整理

國防預算保持穩定增長

數據來源：公開資料整理

中國、美國軍費占GDP比重（單位：%）

數據來源：公開資料整理

    裝備費占國防預算的比重提升，2010-2017年裝備投入復合增長率達到13.44%。中國國防費按用途劃分，主要由人員生活費、訓練維持費和裝備費構成，其中裝備費用于武器裝備的研究、試驗、采購、維修、運輸、儲存等。我國裝備費占國防預算的比重已經從2010年的32.2%增長至2017年的41.1%，裝備投入復合增速達到13.44%，表明隨著軍改推進，機關非戰斗部隊逐步精簡，國防支出的重心向加大武器裝備建設方向發展。但同時對比美國軍費結構以及我國軍隊裝備建設還處于“補課”階段，裝備現代化水平仍需提高，空軍、海軍、信息化裝備等細分行業增長或將更快。

美軍2019財年國家安全預算7160億美元

數據來源：公開資料整理

我國軍費構成項目及具體用途

數據來源：公開資料整理