因電價和產線不同，硅料成本差異明顯。電費是多晶硅生產成本中最大組成部分，占比約29%。根據所處地電價和廠商新舊產線差異，當前多晶硅料產能大致可分為“低電價區新產線”、“低電價區技改產線”、“高電價區舊產線”、“國外產能”四類。根據太陽能光伏網，新產線單位產出耗電僅約58kwh/kg，因此新產線的成本為全行業最低水平。

多晶硅生產成本構成

資料來源：智研咨詢整理

硅料產能分類

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    根據CPIA，2019年全國多晶硅產量34.2萬噸，同比增長32%，預計2020年達39萬噸。行業集中度高，國內年產量萬噸以上的企業共6家，其產量約28.7萬噸，占總量比重83.9%。根據智匯光伏，受“531”新政影響，2018年下半年硅料整體開工率跌至約60%，產能過剩問題較為嚴重，硅料價格持續下跌，倒逼部分高成本產能陸續退出市場，具代表性的為韓國OCI和我國東部產能。

2015-2020年中國多晶硅產量

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    根據硅業分會，我國2019年在產多晶硅企業數量減少至13家，總產能達到45.2萬噸/年，同比增長16.5%。展望2020年，從供應端看，國內多晶硅產量短期內增量較少。從需求端看，下游硅片大舉擴張激發了高品質硅料需求。據預計，在新產能未投產之前，疊加疫情因素，硅料價格短期內有望觸底回升。從全年維度看，硅料價格主要取決于國內外新增產能釋放情況，以及舊產能退出進度（海外以OCI和瓦克為代表）。

2020年國內多晶硅產能將持續擴張

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2020年海外主要企業多晶硅產能

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    制作路徑決定硅片分類。硅片生產分為長晶和切割兩個環節。長晶又分為兩種技術路線，直拉法生成單晶硅材和鑄錠法生成多晶硅材。硅片成本大致可分為硅料成本和非硅成本。硅片生產成本的50%-60%主要由硅料價格決定，硅片廠商往往可以通過提高切割的出片量來攤薄成本。非硅成本包括長晶過程中設備、電力、人工、特氣的耗費，以及切片過程中金剛線線材損耗等其他成本。

    單晶市占率上升，與多晶價差擴大。根據數據，2018年國內單晶硅片產量占比為45.9%，2019年達到65%。2019年單晶硅片價格穩定，價格中樞在0.369美元/片左右，多晶硅片全年跌幅達到23.3%，單多晶價差呈現擴大趨勢。

單晶硅片占硅片比重提升

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    企業方面，截至2018年底，隆基股份的單晶產能達28GW，占全國總量的38.9%；中環單晶產能接近23GW，占比31.9%。雙寡頭合計占比高達70.8%，對單晶硅片的議價能力很強。2018年多晶硅片市場CR5占比59%，其中協鑫獨占多晶24%的份額。

2018年單晶硅市場主要企業份額

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2018年重點企業多晶硅市場份額統計

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    智研咨詢發布的《2020-2026年中國硅片行業市場深度監測及投資趨勢預測報告》顯示：根據CPIA，2019年全國硅片產量約為134.6GW，同比增長25.7%。截至2019年底，產量超2GW的企業有9家，產量占比達85.5%，全球前十大生產企業均位居中國。根據不完全統計，2020年主流單晶硅片廠商合計產能的同比增幅或將超過60%。分析認為，2020年單晶硅片市場的供需或將整體偏寬松，行業毛利率在短期內面臨較大壓力。

2011-2019年全國硅片產量增長迅速

資料來源：CPIA、智研咨詢整理

    大硅片已成趨勢。為了提升產品競爭力，企業紛紛發布158.75mm、161.7mm、163mm、166mm以及210mm等大尺寸硅片。2019年8月，中環股份發布12英寸大尺寸硅片（面積44096mm2，210X210mm，對角295mm），其具備更高的轉換效率、更低的單瓦成本、更低的LCOE，是產品創新上的一次重要突破。

2019-2025年不同尺寸硅片市場占比變化趨勢預測

資料來源：智研咨詢整理