鐵路固定資產投資保持平穩。2019年全國鐵路固定投資完成8029億元，國家鐵路完成7511億元.投資總體較為平穩，較2018年的投資總額8028億元相比基本持平。從投資構成上看，基建投資和車輛購置投資也與2018年大致持平，分別為7000億元與1000億元左右。

鐵路固定資產投資總額及增速

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鐵路固投中基本建設投資和增速

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鐵路固投中車輛購置投資和增速

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    新開通里程明顯增長。2019年，全國鐵路投產新線8489公里，其中高鐵5474公里，分別同比增長了81.27%和33.51%。新開通里程快速增長，主要和2013~2016年新開工項目較多有關。截至2019年底，全國鐵路營業里程達到13.9萬公里以上，其中高鐵3.5萬公里。根據此前鐵路發展中長期目標：到2020年，全國鐵路營業里程達到15萬公里，其中高鐵3萬公里；到2025年，鐵路網規模達到17.5萬公里，其中高鐵3.8萬公里左右。預計2020年鐵路通車里程還將進一步增長。

    智研咨詢發布的《2020-2026年中國鐵路設備行業市場需求潛力及戰略咨詢研究報告》數據顯示：2019年客貨運輸強勁增長。2019年，國家鐵路完成旅客發送量35.7億人，同比增長7.7%，其中動車組旅客發送量22.9億人，同比增長14.1%，占比64.15%，占比持續提升，動車組負載了超過半數的旅客發送量。國家鐵路完成貨物發送量34.4億噸，同比增長7.8%。

鐵路新增營業里程和新開工項目

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    新線投產有望進一步增長。到2020年，全國鐵路營業里程達到15萬公里，其中高鐵3萬公里；到2025年，鐵路網規模達到17.5萬公里，其中高鐵3.8萬公里左右。預計在2020年，作為十三五計劃的收官之年，新通車里程有望在2019年的高基數上進一步增長。2013~2016年新開工項目數量也較多，也為里程增長奠定了堅實的基礎。

    總投資保持高位運行。2020年交通運輸將完成鐵路投資8000億元。鐵路投資自2014年起，已連續6年維持在每年8000億的投資水平。預計2020年總投資依然將完成年初投資計劃，保持高位運行；同時，新里程的通車勢必帶來更多新車購置需求，2020年的投資有望向車輛采購做更多傾斜。

歷年鐵路新增里程和高鐵新增里程

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    隨著高鐵網的日益發達完善,方便快捷的高鐵運輸服務和高鐵成網優勢的發揮有效激發旅客出行需求，高鐵動車組旅客發送人數持續快速增長。2019年國家鐵路完成旅客發送量35.7億人，同比增長7.7%，其中動車組旅客發送量22.9億人，同比增長14.1%；非動車組的客運量增速只有0.4%，動車組客運量占全國鐵路客運量的比重由2012年的26.9%提升至2019年的62.57%。隨著人民生活水平的日益提高，以動車組、航空等高端出行為代表的客流持續高增長，動車組客流顯著高于非動車組。

全國鐵路客運量預測

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    新通車里程的增加及客流量的快速增長將推動動車組保有量上升。2008-2018年間動車組保有量穩步增長，年均增長35.36%，截止2018年，動車組保有量為26048輛（折合為3256標準組），當年保有量新增2568量（折合為321組）。隨著未來客流量的驅動及新通車里程的增加，動車組產量有望從2018年的低谷回升。預計動車組保有量增速略低于客流增速，到2022年之前將保持每年10%以上的復合增速。2020年動車組保有量將有望達到4000組以上。

動車組需求模型測算

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    2018年底全國鐵路客車擁有量為72,000輛，其中動車組擁有量為26048輛。即存量的普客列車約4.6萬輛；若按替換其中50%的存量，每輛車單價500萬/輛計算，市場空間可達1150億元。

近年鐵路客車采購量（輛）

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    公轉鐵帶動，鐵路貨運量快速增長。煤炭、鐵礦石、石油等大宗商品是鐵路的主要貨源，因此鐵路貨運與大宗商品的需求密切相關。受益于2017年以來大宗商品價格回升，鐵路貨運量結束此前多年低迷，重回增長軌道。2018年6月底，國務院通過交通部提出的調整運輸結構計劃，其中包括鐵路三年貨運增量行動，提出2020年鐵路貨運量達到47.9億噸，較2017年增長30%，重點增量來自于煤炭、鐵礦石等大宗物資。

    2019年，國家鐵路完成貨物發送量34.4億噸，創歷史新高，同比增長7.8%。此前，國家鐵路貨運量的最高峰是2011年的32.95億噸。2020年1-2月，全國鐵路累計發送貨物6.7億噸，同比增長0.6%，尤其2月完成量同比增加1332萬噸，增長4.5%，為歷史最高值。

鐵路貨運量（億噸）

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    機車需求額外受益于電氣化進程。2016年由于車輛采購金額降低，機車產銷量出現大幅降低；在2017年，機車業務則出現了恢復性增長；2018年受益公轉鐵等積極帶動，機車車輛采購數量達到759臺。此外，電力機車受益于國家鐵路電氣化進程的推進穩步增長，逐漸取代內燃機車占比。未來預計電力機車比重將逐步增加。

機車招標情況（臺）

數據來源：國家統計局、智研咨詢整理

鐵路營業里程和電氣化里程（萬公里）

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    城軌發展提速。截至2019年12月31日，中國內地累計有40個城市開通城軌交通運營線路6730.2公里。在2019年，有溫州、濟南、常州、徐州、呼和浩特5個城市新開通城軌交通運營；另27個城市有新增線路（段）投運；全國一共新增運營線路968.77公里，同比增長32.94%，再創歷史新高。如按照6億元/公里的投資計算，2019年城軌投資完成額可達到5800億元以上。

城市軌道交通每年新增運營線路長度和同比增長

數據來源：中國城市軌道交通協會、智研咨詢整理

    在城軌運營總長度6730.27公里中，地鐵線路長度為5187.02公里，占77.07%；輕軌255.40公里，占3.90%；單軌98.5公里，占1.46%；市域快軌715.61公里，占10.63%；現代有軌電車405.64公里，占6.03%；磁浮交通57.90公里，占0.86%；APM線10.20公里，占0.15%。

各制式城軌線路長度（km）

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    投資增速進一步加快。2018年城軌投資已完成5,470億元，同比增長14.88%。而在2019年，全國一共新增運營線路968.77公里，同比增長32.94%，再創歷史新高。如按照7億元/公里的投資計算，2019年城軌投資完成額可達到6700億元以上，增速超過20%。

城軌投資完成額

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我國城軌運營里程和在建里程長度

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    有望在2020年實現增速進一步提升。在2020年城軌車輛需求有望得到進一步的提升。主要因為：1）新通車里程有望大幅增長。城軌建設通常具有3~7年左右的建設周期，作為“十三五”建設規劃內的項目，在2020這一收官之年，有超過2000公里的線路竣工通車投入運營。通常城軌車輛采購在竣工通車前完成，因此新增里程帶來的需求有望帶動增速進一步提升；2）已通車運營線路的加密需求持續增長。線路加密的本質來自于客運量需求提升。我國大多數城市軌道交通線路在建設初期，對車輛設備的配置并不是非常密集，隨著后期客流量提升，車輛設備會再次采購。我國軌交運營線路數是不斷增長的，其在2015年前后也有上百條的線路投入運營，這部分線路在運營時間超過5年后，普遍都會有車輛加密的需求。

城軌每年新增運營線路長度與預測（km）

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