生態修復是在生態學原理指導下，以生物修復為基礎，結合各種物理修復、化學修復以及工程技術措施，通過優化組合，使之達到最佳效果和最低耗費的一種綜合的修復污染環境的方法，可以廣泛應用于各類生態系統保護。生態修復是生態保護和建設的重要子領域，與“環境保護”“資源節約”共同構成生態文明建設的三大基石。

    生態修復堅持保護優先、自然恢復為主的理念，被廣泛應用于重點區域和重要生態系統保護與修復，包括濕地系統、森林系統、土壤系統等。東珠生態的生態修復業務主要涉及濕地系統的國家濕地公園、森林系統的國家儲備林和沙漠系統的國家沙漠公園。

    國家高度重視生態文明建設，生態環保政策持續加碼。2012年黨的“十八大”提出將生態文明建設納入“五位一體”總體布局的戰略目標，生態文明建設上升到新的高度。2017年黨的“十九大”指出生態文明建設功在代、利在千秋，關系重大，并將美麗中國納入強國目標，生態文明建設再上新的臺階。2018年黨中央和國務院聯合印發《關于全面加強生態環境保護堅決打好污染防治攻堅戰的意見》，要求堅決打贏藍天、碧水、凈土保衛戰，加快生態保護與修復，構建生態環境治理體系。2020年1月全國生態環境保護工作會議召開，安排部署2020年重點工作，統籌謀劃“十四五”生態環境重點工作。2020年是全面建成小康社會和“十三五”規劃的收官之年，是保障“十四五”順利起航的奠基之年，國家高度重視生態文明建設。

我國生態文明建設主要政策

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    在政策的大力支持下，生態環保投資屢創新高，投資增速位居基建細分領域之首。生態環保投資完成額從2013年的1416億元高速增長到2019年的7388億元，六年復合增長率達32%。2017年下半年起，基建投資增速從20%水平逐步下滑至0%左右水平，2018Q4企穩后，2019年基建全年保持3%左右的溫和復蘇，而生態環保的投資增速仍保持30%以上的較快增長。生態環保投資增速2018/2019年分別為43%/37%，分別高于同期基建投資增速31pcts/34pcts，生態環保行業需求保持高速增長。

基建、生態環保投資同比增速

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    專項債流向生態環保比例大幅提高，料將推動生態環保項目順利落地。截止2020年2月29日，2020年專項債發行總額為9711億元，投入基建額度7491億元，占比77%。其中投入生態環保的專項債額度832億元，占比9%，較2019年1.8%提升6.8pcts，專項債流向生態環保比例大幅提高；疊加專項債用作生態環保項目資本金比例下調，料將為行業需求高增提供資金支持。

2020年專項債基建領域統計（截止到2月29日）

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2019年專項債發行領域統計

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    國家大力支持生態濕地修復，相關政策相繼出臺。2003年國務院批準《全國濕地保護工程規劃》，成為全國濕地保護修復政策的重要開端。此后多項政策陸續出臺，構建和完善濕地保護與建設體系，為生態濕地建設與修復提供了良好的發展契機。2016年《全國濕地保護工程“十三五”實施規劃》要求到2020年，全國濕地面積不低于8億畝，濕地保護率達50%以上，恢復退化濕地14萬公頃，新增濕地面積20萬公頃。

國家濕地保護主要政策

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    國家濕地公園建設迎來高潮，每年授牌數量加速增長。在政策的大力支持下，2013年以來國家濕地公園高速增長。智研咨詢發布的《2020-2026年中國生態修復行業運營模式分析及投資戰略咨詢報告》數據顯示：2014年正式授牌的國家濕地公園合計52個，2015-2019年正式授牌的國家濕地公園分別新增46/76/84/112/158個，截止2019年末，我國授牌的國家濕地公園合計528個。2017年國家濕地公園開始實行“晉升制”，即新增國家濕地公園必須先具備省級濕地公園的身份，國家每年授牌的國家濕地公園數量加速增長，2017-2019年同比增速達11%/33%/41%，國家濕地公園建設迎來高潮。

國家濕地公園數量總數（個）

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國家濕地公園數量及當年驗收數量同比增速

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    預計未來三年國家濕地公園建設市場約3858-5787億元。國家濕地公園市場主要由國家濕地公園增量構成，即國家每年授牌的國家濕地公園數量。保守假設2020-2022年，新增國家濕地公園保持每年40%的增長，與2019年國家授牌的國家濕地公園增速持平。

    假設1）未來3年新增國家濕地公園保持每年40%的增長；2）根據資料，估算單個國家濕地公園建設投資額為4-6億元。

未來三年國家濕地公園修復市場空間測算（億元）

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    政策持續驅動，國儲林市場潛力大。從2013年8月開始，國家相繼發布了《國家儲備林樹種項目》、《國家儲備林制定辦法》和《關于做好國家儲備林建設工作通知》等多項政策，推動國家儲備林建設的快速推進。2018年4月，國家林草局印發《國家儲備林建設規劃（2018-2035年）》，進一步明確了至2020年建設700萬公頃國儲林、至2035年建成2000萬公頃國儲林的目標，根據每公頃投資約為2.5萬元測算，預計投入規模5000億元。

    沙漠公園保持快速增長。當前我國土地沙漠化形式嚴峻，沙漠治理與開發亟需加強，建設國家沙漠公園對改善沙區生態、促進防沙治沙具有重要的推動作用。在這一政策推動下，2016年10月國家林業局發布《國家沙漠公園發展規劃（2016-2025年）》，規劃指出到2020年，我國將重點建設國家沙漠公園170處，總面積約67.6萬公頃；到2025年，全面將重點建設國家沙漠公園359個，總面積142.7萬公頃。在政策的大力支持下，國家沙漠公園數自2016年的55個，快速增加到2019年的105個，2017和2018年分別新增33/15個。目前我國待建沙漠公園254個（約100萬公頃），根據每公頃投資約為28萬元測算，未來六年沙漠公園建設市場空間達2800億元。

已建國家沙漠公園105個

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    國家濕地公園作為濕地建設與保護的重要途徑，未來將繼續保持高速增長，預測未來三年市場規模達3858-5787億元，三年復合增長率達41%。國家儲備林作為林業供給側結構性改革的重要抓手，市場潛力巨大，將保持長足發展，預測未來三年市場規模達753億元，三年復合增長率達15%。國家沙漠公園對于治理土地沙化、石漠化具有重要意義，未來將繼續保持快速增長，預測未來三年市場規模達1400億元，三年復合增長率達30%。

國家濕地公園、國儲林和沙漠公園未來三年市場規模測算

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    2018年PPP規范整頓、地方及金融機構暫停對PPP項目的不規范資金支持，同時資管新規限制了流向基建的表外資金，行業的外部輸血和資金回流均受限制，園林公司資金鏈承壓，承接訂單規模收縮。2019年園林公司新簽訂單大多同比明顯下滑，根據8家披露全年經營情況，其中4家公司2019年新簽訂單出現下滑。

園林行業公司2018-2019年新簽訂單及增速（億元）

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園林行業公司現金比率

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