2020年2月中國官方制造業PMI為35.7%，市場預期46%，前值50%，受疫情影響2月景氣度大幅下滑，但2019年11月-2020年1月PMI連續3個月重回榮枯線以上，顯示宏觀景氣向上的趨勢。具體看2020年1月制造業PMI，最終錄得50%，符合市場預期，較2019年12月低0.2個百分點，符合春節擾動規律。近期新冠肺炎雖然爆發，但尚未對指數產生較大影響，總體來看1月份延續了2019年四季度的經濟回穩態勢。生產季節性下降，需求繼續抬升。2020年1月生產指數下降1.9個百分點至51.3%，是1月份PMI的主要拖累項，新訂單指數創去年4月份以來新高，指向需求穩定增長，新出口訂單與進口指數雙雙滑落，分別下降1.6和0.9個百分點至48.7%和49.0%，亦符合春節擾動的正常規律。具體行業來看，高技術制造業、裝備制造業和消費品行業持續擴張，高耗能行業繼續收縮，制造業產業結構仍在優化之中。大型、中型企業景氣度均有所下降但維持在臨界值之上，小型企業回升1.4個百分點但處于收縮區間。小型企業已經持續一年多位于收縮區間，且疫情沖擊下可能壓力更大。

2020年1月制造業PMI延續回穩態勢

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工業機器人單月產量及增速

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    智研咨詢發布的《2020-2026年中國工業機器人行業市場全景調查及供需態勢分析報告》數據顯示：2019年12月國內工業機器人產量為20013.80臺，同比增長15.30%，連續3個月單月產量增速為正（2019年10月和11月分別為1.70%和4.30%），2019年1-12月累計產量186943.40臺，同比減少6.10%，2019年以來依然維持負增長狀態，但累計增速降幅收窄。10-12月產量絕對值逐步增加，10-12月三個月單月工業機器人產量增速保持在相當水平，數據來看，2019年Q4單月產量增速呈現加速趨勢，行業回暖跡象進一步凸顯。

    從日本工業機器人數據來看，2019Q1-Q4總出貨臺數分別為43089臺（同比-24.15%）、42541臺（同比-25.10%）、46161臺（同比-10.60%）、43911臺（同比-12.10%）。其中2019Q1-Q4對中國的銷售額分別為360.22億日元（同比-34.25%）、476.60億日元（同比-26.00%）、542.99億日元（同比-2.18%）、464.22億日元（同比-9.69%），單季度來看降幅收窄明顯。

工業機器人累計產量及增速

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日本工業機器人對中國出口額及增速

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    從下游來看，不同細分行業發生積極變化，汽車行業逐步探底，5G等新技術的變化驅動3C產業開啟新一輪換機周期和設備需求，一般工業的設備成熟達到“機器換人”的性價比要求。

    從銷量角度來看，國內乘用車（用內燃機）累計增速在2018年進入負增長狀態并持續至今，2019年1-12月累計增速為-9.75%，降幅趨勢逐步企穩。同時，國內智能手機出貨量累計增速在2018年年初達到低點后呈現上升趨勢，2019年1-12月出貨量累計增速為-4.7%，2019年以來增速有明顯回升。

    從投資角度來看，汽車制造業固定資產投資完成額累計增速亦從2018年進入連續下降區間，而計算機、通信和其他電子設備制造業固定資產投資完成額累計同比則從2019年以來進入上升區間，主要是由于5G等新技術的發展帶動行業的景氣度上行。綜合來看，預計在汽車行業逐步探底，5G發展推動3C行業景氣度持續向上的趨勢下，行業的資本開支及自動化需求會逐步加大。

國內乘用車及智能手機銷量情況

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汽車及電子裝備行業固定資產投資情況

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國內手機產量12月份同比轉正

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    預測2018年至2021年全球工業機器人出貨量有望維持在14%以上的增速，到2021年出貨量將達到56.89萬臺。工業機器人系統集成市場規模為整機市場規模的3倍，以均價19萬元/臺測算，到2021年全球工業機器人的整機與系統集成市場規模將達到4324億元。若按照中國工業機器人占比35%計算，到2021年中國工業機器人本體及系統集成市場規模將達到1500億，年復合增速達到14%，市場空間巨大。

全球工業機器人系統集成市場需求分析

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    我國高端核心零部件一度嚴重依賴進口，工業機器人主要市場被外企占據。三大零部件是產業鏈中技術壁壘最高、成本占比最大的環節：控制器、伺服電機和精密減速器，三者分別占工業機器人成本構成的12%、22%、32%。

零件成本占比

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    國產機器人自主化率不斷提升，成本下降和性能提升促進行業發展。從核心零部件、整機制造到系統集成整條產業鏈，外資仍然占有優勢地位，國產企業以系統集成為基礎，向核心零部件及本體領域延伸發力。

全球工業機器人產業鏈主要企業

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    核心零部件是制約工業機器人的發展的關鍵因素，目前來看，國產機器人的自主化率不斷提升，整機成本下降和性能提升進一步促進行業發展，頭部企業已經取得較大突破。

    減速器領域，外資企業納博特斯克、哈默納科仍然占有絕對優勢。國產減速器企業在輕負載的諧波減速領域取得較大突破，其中蘇州綠的諧波實現了諧波減速器的國產突破，已經達到成熟穩定狀態，而在重負載的RV減速器領域依然面臨較大挑戰。伺服系統領域，國產化率逐步提升，匯川技術、埃斯頓為國產龍頭。控制器領域，國產控制器采用的硬件平臺與國外品牌差距不大，差距體現在底層軟件架構和核心控制算法，國內包括固高科技。

核心零部件自主可控能力

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