雞肉為居民第二大肉類消費來源，已成為補充生豬供給缺口主力軍。在豬肉供給出現顯著缺口后，雞肉對豬肉的消費替代開始出現。2019年我國豬、牛、羊、禽肉產量分別為4255萬噸、667萬噸、488萬噸、2239萬噸。其中禽肉占畜禽肉類產量的比例從22%提升至29%。從禽肉產量結構看，雞肉產量約占60%左右，是豬肉替代的主力軍。

    2020年1月能繁母豬同比降幅仍達28.2%，預計2020年豬肉產量降幅或仍有15-20%，則新增豬肉缺口638-851萬噸，雞肉替代空間仍大。

2019年禽肉消費占比

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    2014年以來，受行業持續虧損而白羽肉雞協會減少祖代雞引種，以及此后出現的美國、法國、西班牙等主要進口國先后因禽流感而封關，我國祖代雞引種量持續走低。從白羽雞生長周期看，祖代引種傳導到商品代，最快需要15-16個月時間。加上在產產能消耗時間約10個月時間，則實際祖代更新量反映到毛雞供應需要約26-28個月的時間才能顯現。因此從祖代產能影響周期來看，2020年的商品代供應約對應于2017-2018年的祖代引種產能。2017年祖代雞更新量68.71萬套，2018年祖代雞更新量74.54萬套，仍處于祖代雞更新的低谷。

2018-2020年1月全國祖代更新數量（萬套）

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2001-2019年祖代雞更新量（萬套）

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    受疾病影響，2018年祖代雞生產效率下降超6%。2015-2019年，祖代產能（平均一套在產祖代全年累計供應的父母代雛苗數量）分別是：48.96，54.87，55.27，51.69，60.14萬套。2018年相比2017年降低6%，2019年有所回升。

祖代產能利用效率（單位：萬套）

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    智研咨詢發布的《2020-2026年中國生雞行業市場運營格局及供需態勢分析報告》數據顯示：從祖代雞存欄情況來看，2018祖代雞存欄量（在產+后備）為116萬套，延續了2016、2017年的低谷，2019年祖代雞存欄有明顯上升，但是仍較低于2015年的水平。

祖代雞存欄情況（萬套）

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    從在產父母代雞存欄量來看，2019年末全國父母代在產種雞存欄3141.09萬套。2019年上半年在產父母代存欄回升，隨著雛雞價格劇烈波動，父母代存欄回應市場做出調整，2019下半年種雞存欄回調。

父母代雞存欄（在產）情況

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    祖代雞是白羽雞產能的基礎，祖代雞引種和存欄的持續低位，為白羽雞行業供需改善提供了基礎。2019年1-12月，商品代雛雞平均價格6.78元/只，同比增幅85.34%；毛雞（市場雞）平均價格9.86元/千克，同比增幅15.52%；雞肉價格12.09元/千克，同比增幅15.98%。雖然2020年1月受疫情影響，雛雞、毛雞和雞肉價格有所下降，但是隨著疫情的控制，價格有望止跌回升。

    在非瘟生豬養殖產能大幅去化背景下，預計蛋白缺口仍將帶來禽類消費增長，禽產業鏈有望景氣延續至2021年。

雛雞價格（元/只）、毛雞價格及肉雞價格（元/千克）

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    2019Q4雞價沖高快速回落。由于供給持續增長，豬肉替代效應減弱，雞價自2019Q4沖高至15000元/噸后快速回落，目前約11000元/噸。毛雞價格從最高點7元/斤回落到3元/斤左右。

雞肉價格快速下跌

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毛雞價格快速下跌

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    雞肉與豬肉價格走勢正相關，2020年有望維持高度景氣。歷史上看，相互之間的替代關系導致雞肉和豬肉價格走勢相關性極強。在非洲豬瘟疫情之下，生豬產能去化程度歷史未有，復養難度極高又延長了生豬產能的恢復時間，預計2020年豬價繼續高位運行，禽鏈價格也有望繼續表現強勢。

生豬價格及白條雞價格同向波動

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