改性塑料屬于石油化工產業鏈的中間產品，盈利空間受上下游影響較大。上游原料主要為石油基樹脂和助劑，原料成本占到產品總成本的 90%左右，因而對上游原料價格的影響十分敏感。改性塑料的下游主要是家電、汽車等領域，更加看重成本，家電、汽車行業的發展也將顯著影響改性塑料的盈利空間。

    一、現狀

    2008年我國改性塑料需求量已達449萬噸，并呈現逐年快速增長趨勢。到了2016年我國改性塑料需求量突破千萬噸。截止至2017年我國改性塑料需求量增長至1106萬噸，同比增長7.69%。近年來，汽車輕量化技術逐漸成熟，商業化落地普及開來，來自汽車領域的改性化塑料需求量增速上漲，帶動改性塑料總體需求量增速回升。據前瞻產業研究院測算，2018年我國改性塑料需求量達到1211萬噸左右，同比增長9.46%。

2008-2018年我國改性塑料需求量及增速

數據來源：公開資料整理

    2018年，中國改性塑料產量前三省份分別為廣東省、浙江省和江蘇省，產量分別為296萬噸、237萬噸和138萬噸，占國內改性塑料產量的比重分別為16.6%、13.3%和7.8%。

2010-2018年中國改性塑料產量及增速

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    2018年金發科技改性塑料產量遙遙領先于同行企業，2018年改性塑料產量為138.26萬噸，同比增長0.82%;中國鑫達改性塑料銷量為44.34萬噸;銀禧科技改性塑料產量為15.68萬噸，同比下降7.00%;國恩股份改性塑料產量為15.65萬噸。

2018年中國部分上市企業改性塑料產(銷)量

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    在中國改性塑料產品構成上，主要以改性PP、改性ABS、改性PS為主，2018年三者產量分別占據了改性塑料市場40%、29%和7%的比重，而改性PET、改性POM和改性PPO的占比較小。

中國改性塑料產品構成占比

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    二、應用領域

    智研咨詢發布的《2020-2026年中國改性塑料行業市場全景評估及發展規模預測報告》數據顯示：改性塑料的下游應用領域主要包括家電、汽車、辦公設備、電子電氣和電動工具等，其中家電和汽車領域為主要應用領域，分別占37%和23%，隨著國家對“以塑代鋼”、“以塑代木”政策的不斷推進，改性塑料性能不斷增強改善，未來改性塑料的下游需求領域將更加廣泛。

2018年中國改性塑料下游需求量占比

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2008-2018年我國家電領域改性塑料需求量

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2012-2018年全球車用塑料市場規模

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2012-2018年全球車用塑料市場消費量

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    而國內車用改性塑料增長速度遠遠高于全球平均。國內汽車產量增速在過去多年中都遠遠高于全球汽車產量增速，國內單車塑料用量要遠遠低于歐美等發達國家，發展空間巨大，特別是中國已經是全球最大的新能源汽車市場，新能源汽車更加需要輕量化技術的支持，因此國內車用改性塑料需求增速將高于全球平均水平，成為改性塑料下游增長最快的領域。

    三、發展趨勢

    未來幾年，我國改性塑料的主要原料（特別是聚丙烯和聚碳酸酯）擴能增速遠大于需求增速，受供需錯配影響，市場競爭將趨向白熱化，價格將會有較大下降空間。在低原料價格背景下，產業鏈利潤將向塑料加工環節轉移，有助于提升改性塑料行業的整體盈利水平。以產量和銷量最大的改性聚丙烯為例，整體而言，聚丙烯低價格水平下，改性塑料行業有較高的毛利率。

    雖然我國家電產量增速較前些年有所下降，但保守估計依然將維持在 3.5%左右的增速，將繼續帶動改性塑料需求上漲。汽車輕量化已然成為我國傳統汽車和新能源汽車最為重要的發展方向。目前，我國汽車單車改性塑料使用量遠遠低于歐美等發達國家，還有很大的提升空間。

    預計 2020 年、2025 年我國改性塑料需求量將持續保持上漲，分別達到 1323 萬噸、1837 萬噸，2018-2020 年、2020-2025 年年均復合增速分別為 4.6%、6.8%。

預計我國改性塑料需求將保持快速增長

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    隨著國民經濟的發展和塑料改性加工技術的進步，改性塑料制品的功能化、輕量化、環保化將成為未來行業升級發展的目標和方向，將在節能環保、高端裝備制造、新能源汽車等領域得到更加廣泛的應用，發展潛力巨大。國內企業在規模、產品質量等方面與國外先進水平尚存在差距，導致國內企業市占率僅占 30%左右，存在較大的改善拓展空間。國內企業通過創新驅動、做專做精，不斷提高產品質量、塑造行業競爭力，將構筑新的增長點。