隨著下游工程逐步復工及經銷商備貨增加，近期出貨量有所提升，生產人員基本就位，但下游需求仍正在恢復中，除錯峰生產或檢修而停產以外，部分生產線庫滿停產。隨著疫情逐漸減輕，南方地區陸續復產復工，國內水泥市場終端需求緩慢啟動。

    至3月1日，共有17省市公布2020年重大項目建設投資計劃，各省市2020年計劃完成投資額較2019年有所增加，50%以上的投資用于在建及續建項目，計劃新開工項目投資額占比約為20%-30%；分領域看，基礎設施占重大項目建設投資比例保持在30%-40%左右水平。

    基建作為穩就業和穩增長的重要手段加碼確定性增強，同時配合基建加碼，預計專項債發行規模將擴容，配套融資亦將提供支持，基建項目料將有序推進，我們維持2020年基建穩增8%-9%。

    一、現狀

    各地陸續開工，水泥需求緩慢啟動；預計需求啟動過程中，在疫情高峰未結束前短期內價格或有一定壓力。

    工程及攪拌站備貨增加，隨著下游逐步開工復工，水泥需求開始緩慢啟動。華東地區大部分企業庫滿停產；華南地區部分產線已庫滿停產，西江船閘維修或利好后期珠三角價格走勢；西南地區發貨率明顯回升，云南地區需求已陸續啟動。部分區域因個別企業搶發貨或外部低價水泥威脅而降價，各地報價整體以暫穩為主；預計后期市場啟動過程中，短期內價格或有一定壓力，但華東、華南價格料仍將高于去年同期水平。

    湖北為主要疫區，除防疫項目建設，其他所有項目全部停工，料短期市場價格將以保持平穩為主。前期庫位較低，大部分生產線未開啟錯峰生產和停產檢修；考慮到維修工人短期較難復工，部分產線或檢修推延。預計湖北地區下游復工推遲時間較長，短期內價格料仍保持平穩。

    受疫情影響，下游需求停滯，但北方影響相對較小，目前大部分區域處于錯峰生產期間，部分協同處置產線或亦面臨庫滿停產，短期內價格仍保持穩定。預計在需求啟動的過程中，北方地區的價格或有一定的正常季節性回落，但回落幅度不大。

各地主要品種水泥均價變動幅度（周數據）

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2017-2020.2水泥價格-全國均價 -月均 （元/噸）

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2017-2020.2水泥庫容率：全國（%）

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2018-2020.2水泥出貨率：全國（%）

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全國單月水泥產量（萬噸）及水泥價格（元/噸）

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    二、各地區情況

    1、華東地區

2017-2020.2水泥價格：華東均價 -月均 （元/噸）

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2017-2020年水泥庫容率：華東（%）

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2018-2020.2水泥出貨率：華東（%）

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華東單月水泥產量（萬噸）及水泥價格（元/噸）

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    2、華北地區

2017-2020.2水泥價格：華北均價 -月均 （元/噸）

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2017-2020.2水泥庫容率：華北（%）

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2018-2020.2水泥出貨率：華北（%）

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華北單月水泥產量（萬噸）及水泥價格（元/噸）

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    2、東北地區

2017-2020.2水泥價格：東北均價 -月均 （元/噸）

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水泥庫容率：東北（%）

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水泥出貨率：東北（%）

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    東北單月水泥產量（萬噸）及水泥價格（元/噸）

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    3、華中地區

    2017.2020.2水泥價格：華中均價 -月均 （元/噸）

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水泥庫容率：華中（%）

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水泥出貨率：華中（%）

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華中單月水泥產量（萬噸）及水泥價格（元/噸）

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    4、華南地區

2017-2020.2水泥價格：華南均價 -月均 （元/噸）

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水泥庫容率：華南（%）

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水泥出貨率：華南（%）

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華南單月水泥產量（萬噸）及水泥價格（元/噸）

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    5、西南地區

水泥價格P.O42.5：西南均價 -月均 （元/噸）

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水泥庫容率：西南（%）

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水泥出貨率：西南（%）

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西南單月水泥產量（萬噸）及水泥價格（元/噸）

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    6、西北地區

水泥價格P.O42.5：西北均價 -月均 （元/噸）

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水泥庫容率：西北（%）

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水泥出貨率：西北（%）

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西北單月水泥產量（萬噸）及水泥價格（元/噸）

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    三、主要城市重點水泥品種價格

北京市重點水泥品種價格走勢（元/噸）

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天津市重點水泥品種價格走勢（元/噸）

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石家莊市重點水泥品種價格走勢（元/噸）

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太原市重點水泥品種價格走勢（元/噸）

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呼和浩特市重點水泥品種價格走勢（元/噸）

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沈陽市重點水泥品種價格走勢（元/噸）

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長春市重點水泥品種價格走勢（元/噸）

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哈爾濱市重點水泥品種價格走勢（元/噸）

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上海市重點水泥品種價格走勢（元/噸）

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南京市重點水泥品種價格走勢（元/噸）

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杭州市重點水泥品種價格走勢（元/噸）

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合肥市重點水泥品種價格走勢（元/噸）

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福州市重點水泥品種價格走勢（元/噸）

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南昌市重點水泥品種價格走勢（元/噸）

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濟南市重點水泥品種價格走勢（元/噸）

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鄭州市重點水泥品種價格走勢（元/噸）

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武漢市重點水泥品種價格走勢（元/噸）

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長沙市重點水泥品種價格走勢（元/噸）

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廣州市重點水泥品種價格走勢（元/噸）

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南寧市重點水泥品種價格走勢（元/噸）

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海口市重點水泥品種價格走勢（元/噸）

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重慶市重點水泥品種價格走勢（元/噸）

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成都市重點水泥品種價格走勢（元/噸）

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貴陽市重點水泥品種價格走勢（元/噸）

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    四、趨勢

    智研咨詢發布的《2020-2026年中國水泥行業市場全景調研及發展趨勢分析報告》數據顯示：3月建筑業復工率有望加快回升并出現一定趕工潮，Q1屬于基建淡季（約占20%），若需求滯后20~25天左右將影響Q1約20%~25%左右，后續需求將迅速釋放回補前期影響。全年看預計全國整體需求將保持韌性；在供給端仍有較強控制力下，預計疫情高峰過后水泥價格將企穩，全年價格仍將保持高位區間，銷量小幅增長，行業整體盈利保持穩健，且區域分化將增強。

水泥指數相對大盤超額收益率

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