一、NAND Flash行業營收情況

    從全球貿易關系不確定性上升、下游需求減緩到工廠停電事件、原廠減產以及供貨策略改變 等等因素，使得 2019 年 NAND Flash 市場變化行情兩次反轉，價格波動巨大，在 7 月份觸 底后反彈 30%，11 月底市場價格再次觸底后又漲 18%。2019 年全球 NAND Flash 銷售額達 460 億美元，同比減少 29%，預計 2020 年 銷售額將達到 570 億美元。預計 2019 年 DRAM 市場規模 1042 億美元，同比增長 9.1%。

NAND Flash 市場規模

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DRAM 市場規模

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    智研咨詢發布的《2020-2026年中國NAND FLASH行業競爭格局分析及投資潛力研究報告》數據顯示：2019 年第四季 NAND Flash 整體位元出貨量季增近10%。供給面受6月鎧俠四日市廠區跳電影響， 供不應求使得合約價止跌回漲。整體而言，第四季整體產業營收較第三季增長 8.5%，達 125.46 億美元。

2019 年第四季度全球 NAND Flash 廠商營收情況（百萬美元）

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    從 2019 年第四季營收表現來看，除了 SK 海力士、美光之外，其它內存廠營收都出現了不 同程度的下跌。整體而言，第四季度整體產業營收較第三季度下降 1.5%，為 155.35 億美元。

2019 年第四季度全球 DRAM 廠自有品牌內存營收（百萬美元）

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    經歷低谷，原廠均表示在數據中心強勁需求，以及高容量 5G 手機出貨增加等因素的推動下， 2020 年 NAND Flash 價格有望保持持續上漲趨勢。同時又由于資本支出的減少，預計 2020 年 NAND Flash 行業供需將恢復平衡狀態。

主要廠商 2020 年規劃展望

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    二、NAND Flash行業供需端

    產業鏈上游：從產業鏈上游半導體設備領域來看，2019 財年 Q3愛德萬存儲 測試設備收入 159 億日元，同比增長 178.9%，環比增長 62.2%。2019 年 Q3福達電子 DRAM 設備營業收入 3943 萬美元，同比增長 5.5%，環比增長 9.4%；Flash 設備 營業收入 859 萬美元，同比下降 33.8%，環比增長 107.0%。

愛德萬半導體測試收入結構（十億日元）

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福達電子收入結構（百萬美元）

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    供給端：2019 年存儲產業鏈遭遇了較大的挫折，但原廠一直積極的改善供應過剩的情況， 紛紛采取減產、控制出貨、減少投資等措施，并持續消耗庫存。2020 財年 Q1，美光存貨 49.4 億美元，首季度出現下降；2019 財年 Q4海力士存貨 5.296 萬 億韓元，連續第二個季度出現下降。

2017-2020Q1美光庫存變化（十億美元）

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2017-2019年SK海力士及三星庫存變化

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    需求端：首先，5G 手機增長是最大的動力，2020 年預估 2.2 億部的 5G 手機銷量，會加大 對高容量 NAND Flash 和 DRAM 的需求；其次，疫情期間，線上服務需求增加，大數據、 游戲機等領域的服務器高速增長會增加對 DRAM 和 SSD 的需求；第三，催生線上視頻、人 工智能、智能交通、智能醫療、智能監控等領域的蓬勃發展，不僅給相關企業帶來成長機會， 也會給存儲產業帶來更多、更大的存儲需求。

2018-2023 年預計 5G 手機出貨量快速增長

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    三、NAND Flash行業應用分布

    2019 上半年 NAND Flash 價格下滑跌幅高達 30%，下半年在原廠調整供 貨策略的影響下，行情呈現“W”走勢，大部分產品價格回到年初的水平，部分相關產品價 格更是創年度新高。

2019 年 NAND 合約平均價格走勢（美元）

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    經過 2019 年近三個季度的調整，各終端產品的 DRAM 庫存在 2019 年第四季普 遍回歸正常水平，加上 2020 年 DRAM 供給增幅有限，采購端開始提前拉貨。展望 2020 年 第一季度，報價反轉向上將有機會改善廠商的獲利能力。

2019 年 DRAM 現貨平均價格走勢（美元）

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    隨著3D技術的快速發展，2018年原廠三星、東芝/西部數據、美光/英特爾3D NAND生產比重已超過80%，美光甚至可以達到90%，但由于原廠在Q4淡季減緩Wafer產出，中國閃存市場ChinaFlashMarket將2018年NAND Flash存儲密度下調至2260億GB當量，但仍較2017年大增40%。2018年SSD與嵌入式產品合計消耗85%以上的NAND Flash產能，2019年仍然是主力需求市場。

全球NAND Flash存儲密度增長趨勢

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NAND Flash產品應用分布

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    消費類、數據中心以及行業應用需求持續增加， 2018年全球SSD的出貨量達到2.05億臺，相較于2017年增長31%。其中企業級市場SSD出貨量達到2900萬臺，消費類SSD市場出貨量達1.76億臺，價格下滑正刺激市場需求持續增長。

全球SSD出貨量增長走勢

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    在SSD價格下滑的推動下，2018年SSD 240GB與1TB HDD基本同價，480GB SSD與1TB HDD之間的差價已縮短至10美金左右。隨著原廠64層1Tb QLC和96層512Gb TLC NAND擴大量產和出貨，三星、東芝、英特爾、美光等96層或QLC SSD已上市銷售，預計2019年將會有更多新品上市，推動480GB SSD與1TB HDD同價，提高SSD市場普及率。

消費類SSD在筆記本電腦上的搭載率

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