一、新型肺炎事件介紹

    新型冠狀病毒肺炎事件，是指被認為由2019新型冠狀病毒所導致的包括發熱、肺炎等癥狀在內的傳染病流行引發的事件。疫情最初被認為在中國湖北省武漢市華南海鮮市場爆發，隨后發現首宗及初期個案并非全部在此。截止目前，新型冠狀病毒的傳染源尚未明確，疑似為中華菊頭蝠。該病毒可以通過飛沫和接觸人傳人，人群普遍易感。潛伏期一般為3-7天，最長不超過14天，潛伏期亦具傳染性。

新型肺炎事件介紹

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全國新型肺炎疫情一覽圖（截止2020年2月2日）

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全國新型肺炎疫情一覽圖（截止2020年2月2日）

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全國新型肺炎確診環比增幅及環比增速

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全國新型肺炎疑似環比增幅及環比增速

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    截至2月2日24時，當前新型冠狀病毒肺炎確診病例累積數靠前、超過（或接近）500例的共有四省五市，分別為湖北省（11177例），省內確診病例較多的武漢市（5142例）、黃岡市（1246例）、孝感市（918例）、襄陽市（548例）、荊州市（499例），以及浙江省（611例）、廣東省（632例）、河南省（566例）。

新型冠狀病毒肺炎累計確診病例排名靠前省市情況

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    日新增病例數較多，目前還處于爬坡期。此次新型冠狀病毒肺炎的疫情中心為湖北省武漢市，湖北省衛健委數據顯示，2月2日0-24時湖北省新增確診病例2103例，武漢市新增1033例，為全國之首；湖北省黃岡市新增244例，為全國第二；孝感市、襄陽市、荊州市增量略少，但均處于100-200區間。除湖北省外累計確診病例最多的浙江省、廣東省、河南省分別新增63、79、73例。鑒于目前累計與新增確診病例情況，以上四省五市將是決定此次疫情延續時間的重點。

湖北省及武漢市新增確診病例情況

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湖北省其他四市及三省新增確診病例情況

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    未來十天至兩周或迎拐點，2季度有望撲滅疫情。隔離是傳染病防治中非常重要的手段之一。如下圖所示，由于B類人群具有未知性，隔離手段的作用原理即是用隔離時間至少為傳染病潛伏期的時長來等待B類人群中的受感染者發病，以此篩選出B類人群中的受感染者，同時阻斷其對其他人群的傳播。此次春運的最高峰為1月22日左右（臘月二十八），1月23日，武漢市“封城”，隨后兩天內湖北省其他各地區先后“封城”，截至目前，各省市地區先后采取了各類管制隔離舉措，有效地阻斷了傳染源，以此減少二代、三代傳染。鐘南山院士于2月2日表示，預計此次疫情將在未來十天至兩周內出現高峰，之后新增病例將逐步減少，參考非典從開展疫情控制到撲滅疫情一共經歷約4個月時間，此次防控力度較非典時期更大，且經驗更豐富，預計此次疫情持續時間將短于非典時期，2季度有望撲滅疫情。

    新型冠狀病毒整體感染能力大于SARS，重癥率和死亡率低于后者。目前來看新型冠狀病毒的傳染能力遠大于SARS，表現在：1.新型冠狀病毒基本繁殖數為3.11，大于SARS的2.5；2.新型冠狀病毒重癥率更低，且潛伏期目前被認為有一定的傳染性，加上潛伏期長，因此部分癥狀較輕的患者未能第一時間重視前往醫院就醫，成為“行走的傳染源”。更強的傳染系數加上潛伏期的傳染能力，新型冠狀病毒在實際中的傳染能力遠大于SARS。但新型冠狀病毒的致死率目前小于SARS，其為2.2%，SARS為9.6%。

SARS確診病例、2019-nCoV疑似病例、確診病例隨時間發展變化情況（橫軸：天）

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    二、測算疫情對社服行業主要上市公司20Q1的影響

    目前來看，新型冠狀病毒對社會和經濟的影響將遠大于SARS。截止2020年1月31日，新型冠狀病毒已確診患者9812例，疑似病例15238例，已經超過SARS在大陸的總感染人數4698例。且目前仍未見到病毒傳播減弱的跡象。從疫情地圖來看，SARS全國感染人數超過100人的僅廣東、天津、內蒙古、山西、河北、北京六個省，而目前新型冠狀病毒已經有14個省人數超過100人，且仍在繼續增加。雖然致死率低于SARS，但是引起社會恐慌的更多是傳染性。因此目前來看，新型冠狀病毒對社會和經濟的影響不論是廣度還是深度都將大于SARS。

    此輪新型冠狀病毒于2019年12月左右在武漢發現，到市場出現恐慌在1月20日。導火線是1月18-19日（1月18-19日為周末，1月20日為周一）部分省市病例數據被稱未被真實報告，同時鐘南山院士指出新型冠狀病毒會人傳人。1月20日當日休閑服務指數下跌3.72%，隨后不斷下滑，目前已經累積下跌9.88%，跑輸滬深300指數6.86%。

    板塊或仍有繼續調整的可能。從跌幅來看，SARS時申萬休閑服務板塊的最大跌幅為16.9%，此輪板塊跌幅為9.9%；從時間點來看，SARS時板塊反彈自疫情得到明顯控制后開始，此輪疫情仍處于發酵蔓延中；從時長來看，SARS時板塊從開始下跌到見底共23天，此輪行情從下跌至今僅13天。因此板塊后續仍有繼續調整的可能。此輪行情中，市場對疫情爆發的反應與SARS時類似，都是以中央政府開始重視、實際情況被揭露（地方政府停止瞞報）為起點。

社服行業A股公司1月20日至今漲跌幅

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社服行業港美股相關公司1月20日至今漲跌幅

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    經過近期回調，部分個股估值已經接近歷史低點，如酒店、演藝、免稅、餐飲估值都已經接近一年來新低。從歷史數據來看，疫情會對公司當年業績造成較大不利影響，但是次年影響變完全消退；疫情可能影響公司短期的價格，但不影響長期價值。目前經過回調，板塊估值已經極具吸引力，建議長期投資者精選個股而入；其他投資者亦可選擇在疫情出現好轉的跡象時參與反彈。

疫情對社服行業主要上市公司20Q1的影響測算

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疫情對社服行業主要上市公司20年全年的影響測算

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疫情對美團點評收入的影響測算

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疫情對美團點評業績的影響測算（億元）

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    預計疫情總影響時長在3個月，各行業客流都會有不同程度下滑。參考SARS時期的經驗，估計旅游服務、景區行業收入在疫情爆發期的影響在-60%~-70%每個月，酒店行業收入-40%~-50%每個月，餐飲類行業收入-30%~-40%。假設疫情到5月左右結束，總的受影響時間為三個月，則對全年業績的影響：旅游服務、景區行業上市公司收入為-15%~-17.5%，酒店行業上市公司收入為-10%~-12.5%，餐飲類行業收入為-7.5%~-10%。

    這里測算了疫情對社服板塊主要上市公司20Q1與20年全年的收入和業績影響。假設的依據是疫情對行業影響持續3個月，在5月上旬左右結束；旅游服務、景區需求平均下降70%，酒店需求平均下降60%，餐飲需求平均下降50%，外賣需求下降20%。預計疫情對美團20Q1、20年的收入影響分別為-21%、-6.9%，對業績影響分別為-13.5、-19億元。

    相關報告：智研咨詢發布的《2020-2026年中國休閑服務行業市場需求預測及投資未來發展趨勢報告》