一、醬腌菜行業產銷量

    醬腌菜行業年產量450萬噸，榨菜規模僅次于泡菜。我國醬腌菜年產量450萬噸，包括泡菜、榨菜、醬菜、新型蔬菜制品，占比約45%、22%、11%、22%。零售端收入2017-2018增速12.6%、11.7%，呈加速態勢。

    2018年醬腌制品零售端收入規模61億元，同比增11.7%，2010-2018年收入復合增速6.7%，其中量CAGR5.8%，價CAGR0.8%，增長的驅動因素為品類多元化、包裝化率提升。

我國醬腌制品中泡菜、榨菜產量占比45%、22%

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2017/18年醬腌制品零售端規模增速13/12%

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    包裝化率極低，提升空間大。2018年包裝醬腌制品零售端銷量25.4萬噸，同比增10%，假設銷量與產量相等，則包裝腌制品零售銷量占整體行業銷量（450萬噸）的5.6%，即使加上餐飲端銷量，包裝化率也極低，主因工業化程度低、消費習慣的區域性強。隨著居民消費水平提升，消費者品牌與安全意識增強，行業龍頭主動培育消費者，疊加生產技術進步，包裝化率提升空間較大。

目前包裝榨菜占比2/3，散裝與鮮銷占比1/3

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2008-2018年包裝榨菜銷量復合增速5.5%

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    榨菜是醬腌制品中品牌化進度相對最快的子行業。目前包裝榨菜占比2/3，散裝與鮮銷占比1/3，2018年全國青菜頭產量220萬噸，根據測算榨菜成品約72萬噸，包裝榨菜銷量約48萬噸（假設產銷平衡），2008年包裝榨菜銷量為28萬噸，2008-2018銷量復合增速5.5%。

    泡菜規模大，但集中度低，未來品牌化是趨勢。泡菜雖規模大但受制于工業化程度低（通常一次發酵下需要冷鏈運輸，保質期短）、原材料種植地分散，大部分為家庭自制或者小作坊式生產，品牌化率低。

相較于榨菜，泡菜規模更大

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吉香居為泡菜龍頭

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    二、醬腌菜行業市場格局

    智研咨詢發布的《2020-2026年中國醬腌菜行業市場運行潛力及競爭格局預測報告》數據顯示：烏江榨菜市占率35.5%，近幾年小幅提升。零售口徑，2019年涪陵榨菜占包裝醬腌制品的35.5%市場份額，市占率相較于2010年提升10.9pct，而魚泉、銅錢橋、備得福、辣妹子等品牌份額下滑。榨菜全品類銷量口徑，根測算，估算涪陵榨菜2018年市占率20%左右（包裝+散裝），而2008年市占率13.6%，市占率呈提升態勢。

從2007年到2019年，涪陵地區榨菜生產企業數量減少了2/3

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2019年烏江榨菜市占率35.5%，近幾年小幅提升

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2018年榨菜全品類銷量口徑市場份額

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    三、醬腌菜行業行業壁壘

    醬腌制品作為調味品子行業之一，具備調味品行業的高進入壁壘，主要來自于兩個方面：

    1.規模效應醬腌制品的主要原材料為蔬菜（例如榨菜為青菜頭、四川泡菜為白蘿卜等），供應商主要為零散的農戶，議價能力較弱，同時蔬菜運輸物流成本高，因此規模企業的運輸成本優勢明顯，即原料成本占比高+供應商分散，使得醬腌制品生產企業容易形成規模效應，規模越大，議價能力越強，分攤的相關物流及制造成本也越小，單位綜合成本越低。

    2.客戶忠誠

    與其他調味品類似，醬腌制品的產品差異化程度較高，消費者的“味蕾”具備天然辨識度，同時餐飲端廚師的粘性更強（廚師一般只具備一門手藝，轉換成本極高）。