2015年以來，挖掘機銷量穩定增長，2019年全年，共銷售挖掘機23.6萬臺，同比增長15.9%；其中國內209077臺，同比增長13.4%；出口26616臺，同比增長39.4%。大幅高于此前高點20.3萬臺（2018年）。

2011-2019挖掘機行業銷量及其同比增速

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2019年12月，挖掘機單月銷量同比增長26%

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    智研咨詢發布的《2020-2026年中國挖掘機行業市場競爭現狀及供需態勢分析報告》數據顯示：2019年全年挖掘機出口累計增長39.4%，12月單月增長66.8%，增速大幅提升，全年累計出口占總銷量的比重11.3%，較2018年全年增加2pct。出口機型以中挖為主，20-25t機型占總量的43%。2019年國內挖掘機需求進入平穩增長階段，出口增速將遠超國內銷量增速。

2019年挖掘機出口同比增長39%

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    2020-2021年挖掘機行業將繼續維持高景氣。考慮到逆周期財政政策調節帶來的基建投資邊際改善和新農村建設的如火如荼，2020-2021年小挖同比增長5%、0%；考慮到地產政策趨嚴，預計2020-2021年中挖同比增長0%、-5%；考慮到采礦業需求基本穩定，環保政策有所趨嚴，2020-2021年大挖同比增長3%、0%；考慮到龍頭企業出口布局多年，逐步進入業績釋放器，挖掘機出口保持快速增長，預計2020-2021年出口分別增長35%、30%。綜上所述，預計2020-2021年挖掘機銷量為25.2、25.7萬臺，同比增長6.6%、2.0%。

2017-2021E挖掘機市場空間及測算單位：臺小挖中挖

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    每臺挖掘機需要四個油缸，目前國產大中小挖油缸的價格分別為1.25、0.45、0.2萬元/根，用2019年挖掘機國內的銷量結構來對出口挖掘機銷量結構進行拆分，預計2019年-2021年挖掘機油缸的市場規模為39、41、42億元左右。

挖掘機中油缸價值量占比約為6%

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2013-2021E挖掘機泵閥市場空間及測算

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    川崎重工在國內挖機泵閥市場上市占率第一；在國內挖掘機泵閥前裝市場中，恒立液壓的泵閥產品目前在小挖上放量，2018年銷量約3萬臺套，同比翻番增長，在小挖中估算市占率約為30%。在中挖和大挖的泵閥市場中，川崎重工的市占率超過了50%。

國內小挖泵閥億力士樂及恒立為主，中大挖泵閥以川崎為主

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崎精密機械2018年營收約是恒立液壓的3倍，增速低于恒立

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    挖掘機泵閥市場規模穩中有增。挖掘機泵閥的價值量較高。以目前國內用于前裝市場的產品為例，一套大、中、小挖泵閥的售價分別為6.0、3.0和1.2萬元，每臺挖掘機需要一套泵閥，預計2019年-2021年挖掘機前裝泵閥的市場規模為53、55、56億元。

2013-2021E挖掘機泵閥市場空間及測算

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