1、短期調整后，啤酒產銷量進入穩定期

    國內啤酒行業在經歷短暫的調整后，當前總產量趨于穩定。從歷史上我國啤酒產量的增長情況來看，1979-1987年為高速增長期，期間啤酒產量年均復合增速高達33.35%；1988-2000年為持續增長期，期間復合增速為12.25%；2001- 2013年為波動增長期，之后2014年開始啤酒行業進入短暫的調整期，整體啤酒產量連續下滑，2018 年以來啤酒行業產量止跌回穩，預計未來我國啤酒行業產量將處于穩中有升的趨勢，以存量市場競爭為主。

1979年以來我國啤酒產量及增長情況

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    智研咨詢發布的《2020-2026年中國高端啤酒行業競爭現狀及投資前景規劃分析報告》數據顯示：國內啤酒消費量基本與產量變動同步，未來將基本呈現穩中有升的趨勢。我國啤酒市場消費量在2013年達到高點5394萬千升之后開始下滑，到2018年我國啤酒消費量為4880萬千升，占全球啤酒總消費量的25%，仍為全球最大的啤酒消費市場。2018 年之后受整體經濟增長復蘇、營業稅率下降及欠發達內陸地區的增長，預計未來5年中國啤酒市場有望實現穩中有升，預計2018-2023年年均復合增速為0.92%，到2023年我國啤酒消費量達到5115萬千升。

2018-2023年啤酒行業消費量將呈現穩中有升

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    2、啤酒行業呈現寡頭壟斷、區域割據格局

    國內啤酒行業在經歷整合并購潮之后，當前呈現寡頭壟斷競爭格局，2018年CR5市占率高達70.4%。啤酒行業在20世紀90年代后期開始了一波并購潮，并逐步形成華潤啤酒、青島啤酒、百威亞太、燕京啤酒、嘉士伯五大啤酒廠商寡頭壟斷格局，CR5市占率從2013年的65.2%提升至2018年的70.4%。但與美國及主要亞太成熟市場CR5市占率維持在85%+相比，未來仍有持續提升的空間。

2018年按消費量計的中國市場份額

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中國CR5市場份額仍有提升空間

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    3、迎合產品升級，高端化為行業未來趨勢

    國內主要啤酒企業近年來噸酒價穩中有升，但對比百威亞太仍然處于較低水平，未來隨著人們生活水平的不斷提高以及消費升級的拉動，啤酒高端化將穩步推進，整體噸酒價提升空間巨大。2018 年青島、華潤啤酒出廠噸酒價分別為3398.39 元/噸、2823.84元/噸，但對比百威亞太、百威英博出廠噸酒價分別達到5371.06元/噸、6563.87元/噸，未來仍有較大提升空間。

我國啤酒噸酒價提升空間大（元/噸）

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    當前啤酒行業整體經營策略已由銷量驅動轉向品牌驅動，這使得頭部酒企加快產品高端化的推進速度。具體來看，國內啤酒市場高端及超高端啤酒的增速超過整體啤酒市場增速。

    2013-2018年中國啤酒整體消費量年均復合增速為- 2.0%，但高端及超高端啤酒消費量年均復合增速達到6.4%；未來5年中國啤酒整體消費量將基本保持穩定水平，但高端及超高端啤酒仍將保持穩定增長，預計2018-2023年年均復合增速為 4.9%左右。對標美國高端啤酒占比情況，未來我國啤酒高端化率也有較大提升空間。中國高端及超高端啤酒消費量占比從2013年的10.94%上升至2018年的16.44%，但相比美國 42.1%的高端啤酒占比，未來高端啤酒增長空間巨大。此外，啤酒高端化趨勢在中國市場更為突出，2018年中國超高端啤酒價格為低端啤酒價格的 11.6倍，同期印度、澳洲的差異則分別為 6.1 倍、1.6 倍。

未來5年高端及超高端啤酒占比有望提升至20%

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高端啤酒消費量仍將保持穩定增長

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啤酒高端化將帶動整體均價上移

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    4、渠道格局穩固，餐飲為高端化增長引擎

    啤酒行業渠道格局相對穩固，未來以餐飲渠道為主流消費場景的高端啤酒仍將保持穩定增長。具體來看，啤酒行業餐飲渠道占比從13年的46.76%提升至49.15%，同期零售渠道占比從53.24%下降至50.85%，整體渠道格局相對穩固。從啤酒分品類消費渠道來看，18年中低端啤酒零售渠道占比56.98%，高端及超高端啤酒餐飲渠道占比80.32%。考慮到未來5年高端及超高端啤酒銷量仍將保持穩定增長，餐飲渠道仍將持續成為高端化增長引擎，預計到 23年高端及超高端啤酒餐飲渠道占比進一步提升至81.86%。

整體啤酒在餐飲渠道、零售渠道消費占比

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中低端啤酒零售渠道占比較高

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高端及超高端啤酒核心消費場景為餐飲渠道

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