一、快遞柜市場規模預測

    快遞柜對于末端配送（快遞與即時物流）具有重要的戰略價值。2019年快遞每日單量1.7億票，預計中長期隨著網購滲透率提升，快遞行業仍保持高景氣，在勞動力人口紅利逐漸消失的背景下，快遞包裹量的快速增長對末端配送帶來了巨大的考驗，而快遞柜極大緩解了末端配送壓力，大幅提升了快遞員派送效率；當前快遞入柜率僅約10%，未來隨著快遞行業快速增長與消費者習慣逐漸培養，市場對快遞柜需求有望迎來快速釋放；此外，快遞柜還可作為同城即時物流的重要載體，2019年即時物流日均訂單達到5000萬單，未來即時物流市場亦將大幅拉動快遞柜需求。

2013-2020年中國即時物流訂單規模

數據來源：公開資料整理

    智研咨詢發布的《2020-2026年中國快遞柜行業競爭格局及投資盈利分析報告》數據顯示：2019年我國快遞行業產生業務量635.2億件（+25.3%），入柜率約10%（同比提升1.4pts），入柜快遞數量約63.5億件，考慮國內快遞柜的格口數與格口周轉率，測算存量快遞柜存量規模約33萬組。

    預計遠期2025年快遞入柜率提升至33%，快遞柜存量規模可達200萬組，超目前存量的5倍。快遞入柜率在需求和政策推動下會加速提升，預計2025年入柜率從2019年的10%提升到33%，測算對應入柜的快遞數量約500億件，考慮快遞柜向大型發展（格口數提升）與使用效率提升（格口周轉率提升），則對應需要增加快遞柜總量約170萬組。

快遞入柜率測算

數據來源：公開資料整理

快遞柜箱保有量測算

數據來源：公開資料整理

    2020年有望迎來快遞柜需求爆發。2018/2019年快遞柜行業增量處于較低水平，或與前期運營商資本開支力度較大，放緩采購進行運營優化有關。預計隨著主要運營商自身調整結束，以及快遞企業加速布局，2020年快遞柜行業有望再次回到加速采購節奏。預計2020年快遞柜增量有望達到15.8萬組，較2019年大幅增長。2021-2025年年均市場規模增長約31萬組，假設單組快遞柜售價3萬元，對應每年新增市場規模90億元。

快遞柜每年增量需求（萬組）

數據來源：公開資料整理

    從運營商的競爭格局來看，目前主要的運營商分為3大類：1）快遞系：由快遞公司運營，主要包括中郵速遞易（郵政）和豐巢（順豐）；2）電商系：由電商快遞公司運營，主要包括京東和蘇寧；3）第三方：主要有云柜、日日順、富友、菜鳥驛站。行業以豐巢和速遞易為龍頭，合計市占率達到85%，其中豐巢市占率約55%，速遞易市占率約30%。

2019主流智能快遞柜運營企業信息

數據來源：公開資料整理

    快遞柜運營商經歷了近10年發展，行業亦經歷多輪洗牌，目前形成豐巢與中郵速遞易（兩家份額超80%）寡頭競爭格局，然而運營商仍未實現盈利，一方面是運營商面臨成本較高（入場費、租金、運維等成本較高）、另外盈利模式方面還未取得明顯的突破（目前主要收入來源是向快遞員收費以及廣告收入）；在國家層面的高度重視下，政策上未來可能給予相應支持，降低運營成本，進一步鼓勵運營商進行快遞柜鋪設；另外在收入端，考慮到目前政策層面鼓勵末端進行無接觸配送，快遞柜在收費方面也會取得重大的突破，尤其是對于C端消費者的收費。

單套快遞柜年收入成本拆分

數據來源：公開資料整理

    二、快遞柜行業競爭壁壘

    1.技術壁壘

    國家對智能快件箱的總體功能、系統結構、硬件要求、控制系統、操作流程、系統接口、代碼、安全要求都制定了嚴格的行業標準。智能快件箱制造及其系統開發涉及到機電一體化、軟件開發、模具設計、鈑金制造、云計算、物聯網等多個專業技術領域。智能快件箱連接了消費者和商家的個人信息，決定了其對系統穩定性和安全性方面的要求非常高，總體來看，行業存在技術壁壘。

    2.規模與品質壁壘。

    產能力和產品質量，尤其是“豐巢”、“速遞易”等大客戶需要在全國布局，采購往往是大批量采購，故障率低的產品，傾向選擇大型供應商。新的行業進入者在企業規模、生產能力、質量管控等方面與行業領先企業相比存在一定的差距。

    3.完善的售后服務網絡壁壘。

    智能快件箱分散在全國各地，快遞柜24小時使用，產品銷售給客戶后制造企業往往需要提供送貨安裝調試及后期及時的維保服務，維護保養費約占單組快遞柜年均成本的12%。因此智能快件箱制造行業領先企業形成覆蓋全國性的營銷及服務網點布局，可以更好地為大型客戶提供全國性的售前售后服務。