磷肥、氮肥和鉀肥合稱為我國三大基礎肥料，按照肥料溶解性難易程度，可以將磷肥分為水溶性磷肥，枸溶性磷肥和難溶性磷肥。水溶性磷肥是使用最廣泛的磷肥，易被土壤吸收，適用范圍廣，主要品種為過磷酸鈣、磷酸一銨和二銨等。枸溶性肥料物理性質好，肥料呈堿性，代表品種有鈣鎂磷肥、鋼渣磷肥和沉淀磷肥。難溶性磷肥是一種高效磷肥，具有不溶于水但溶于強酸，肥效慢作用時間長的特點，代表品種有磷礦粉和骨粉。

磷肥的分類和主要特征

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    國外磷肥自 20 世紀 50 年代初起步，70 年代迎來 了快速發展，80 和 90 年代磷肥市場由于環保監管和資源等一系列問題進入了 衰退期，該時期磷肥行業市場競爭加劇，行業利潤率下降，磷肥企業開始兼并 和收購狂潮，行業集中度空前提高，歐洲目前僅有 1-2 家大型磷肥生產企業， 日本也僅剩 2 家磷肥生產商。同時由于發達國家提高肥效，改良品種，做到精 準施肥和提高肥料效率，從粗放型施用肥料到精細化用肥的轉變使得這些發達 國家磷肥用量大幅下降。
中東的沙特也是磷礦資源大國， 20 世紀 80 年代以來國內磷肥消費一直保持平穩，2010 年以來由于國內磷礦石、 硫磺等廉價開采導致沙特國內磷肥行業高速發展。前蘇聯地區也是磷礦資源豐富的地區，20 世紀 90年代政治動蕩導致前蘇聯地區磷肥生產和消費顯著下降，近些年隨著俄羅斯國內經濟發展，該地區磷肥消費量逐漸回升。
中國國內磷肥行業 80 年代起步，2000 年之后經過了 10 年的高速發展，行業整體進入了成熟期。每年平均市場滿足率都超過了 100%，每年需要出口 20% 左右的磷肥來平衡國內市場，2012 年國內磷肥市場開始去產能，產量增速放緩，近兩年環保政策和供給側改革取得成效，國內產量有所下降。

    2018 年，我國磷酸一銨出口量達到 249 萬噸，同比降低 8.2%，2019 年仍保持小幅下滑。2019 年磷酸二銨出口量為 648 萬噸，出口比例占到 46%，較 2017 年明顯上升。

    2019 年實行零關稅出口政策，但國際競爭激烈，近期磷銨出口走弱。2014 年 以來，為了改善國內磷肥供大于求的局面，盡快消化高庫存，國務院不斷出臺關稅優惠政策，2017 年國務院頒發《2017 年關稅調整方案》，規定自 2017 年開始取消對磷肥的出口關稅，2019 年對所有化肥均取消關稅。今年國際磷銨價格競爭激烈，國內出口仍顯得疲軟。2019 年 10 月份的印度 21 萬噸磷酸二銨招標未能達成任何交易，最低價 430 美元/噸的到岸報價對印度過高，國內生產商在國內沒有銷售壓力，對低于 420 美元/噸的離岸價沒有興趣，總體看來 2019 年 DAP 和 MAP 出口都相疲軟。

2014-2019年我國磷酸一銨出口量與增速

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2014-2019年我國磷酸二銨出口與增速

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2019 年以來 DAP 和 MAP 月度出口變化

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我國 DAP 和 MAP 出口占比（出口/產量）

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    隨著農業增產的目標，世界范圍內磷肥也是向著高濃度和高肥效方面發展。高濃度肥一般指的是 P2O5 含量超過 20%的磷肥，我國主要的高濃度肥主要是磷酸一銨（MAP） 和磷酸二銨（DAP），占比超過 80%，除此之外還有重過磷酸鈣。肥料高濃度化也成為了趨勢，2010 年我國高濃度肥占比為 80%，到 2018 年占比已經增長至 94.9%。

國內高濃度肥占比逐漸提高

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國內磷銨市場占比超過 80%

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    一、需求端

    智研咨詢發布的《2020-2026年中國磷肥行業產業運營現狀及發展前景分析報告》數據顯示：2010-2018 年世界磷肥需求量從 6150 萬噸增長至 6980 萬噸，年均增速達到 1.7%， 2019 年世界磷肥需求將達到 7220 萬噸，同比增速將達到 3.29%。2002 年世界每畝化肥用量僅為 107.6 千克，到 2016 年每畝用量上升至 141 千克，年均增速達到 2.4%，并呈現不斷增長趨勢。 與此同時，世界人口密度穩步增長，從 1961 年的 24 人/平方公里上升至 2018 年的 60 人/平方公里，糧食需求伴隨著人口增長液穩步提升，但是近 10 年農業 用地面積并未出現明顯增長，再一次驗證了單位面積土地用肥量的增加，肥料 作為農作物增產的主要手段，必將隨著人口的增長而穩步提升。

世界磷肥需求持續增長（萬噸）

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《到 2020 年化肥施用量零增長行動方案》主要內容

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    施肥不僅能提高土壤肥力，而且也是提高作物單位面積產量的重要措施，化肥也是農業生產最 基礎而且是最重要的物資投入。化肥在對農作物增產的總份額中約占 40%～60%。從農產品價格，特別是糧食價格的變化情況來看，國內每畝化肥用量的變化與糧食價格是同向的，也就是說明在農產品價格更好的時候，農民意愿用更多的肥，即復合肥的需求量與糧價正相關。

    國內的主要糧食作物分別是玉米、小麥、稻谷。 其中玉米的種植面積約 3500 萬公頃，位居三大作物之首，對應的復合肥施用量也更大，同時也是遠大于稻谷、小麥等復合肥的需求，因此相較于其他作物，在其他品種沒有發生大的波動時，玉米和蔬菜的需肥情況將對復合肥的整體需求造成較大影響。

每畝化肥用量和糧食價格變化顯著正相關

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    復合肥養分全面、含量高。每粒復合肥中養分分布均勻，不僅為作物提供必須的養分，還充分發揮營養元素之間的相互促進作用，而養分釋放均衡，肥效平穩，因此通常具有良好的肥效。單質肥料一般都含大量副成分，如硫酸銨只含 20%的氮素，而大量的硫酸根除土壤中缺硫外，施入土壤中是浪費。推廣復合肥也能較好的解決國內施肥不均衡的問題，也是提升施肥效率的有效途徑。

    目前我國化肥的復合化率已經有了長足的進步，但是仍以傳統的單質肥為主，復合化率提升的空間還較大。1980 年我國化肥復合化率僅為 2.1%，2000 年提 高至 22.1%，2017 年進一步提高到 38%，有了長足的進步，但是世界平均復 合化率 50%、發達國家復合化率 70~80%相比，我國的復合化率仍存在較大的 提升空間。復合化率的進一步提升，有望帶動我國復合肥需求的以超出化肥行 業整體需求的速度發展。

    當前我國果樹、花卉、蔬菜等經濟作物比重不斷提升，城鎮化進程加快，人工成本上升，耕地集中化和種植面積規模化都對肥料提出更高的 要求。我國新型肥料也剛剛起步，比如當前硝基肥在氮肥中使用比例只有 10% 左右，而歐美發達國家已經達到了 20%。未來以緩控釋肥、硝基復合肥、水溶 性肥料、微生物肥料以及套餐肥等為代表的高效、環保新型肥料產品將獲得迅 速發展，是復合肥產業結構調整升級的方向。

我國新型復合肥占比低，發展前景大

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新型復合肥未來五年預計年復合增速

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    二、供給端

    世界范圍內磷肥生產資源依賴性逐漸凸顯，產能集中趨勢明顯。世界范圍內， 磷肥的生產相對較為集中，主要集中與磷礦資源較為豐富或者需求較為旺盛的國家或地區，中國是國際磷肥市場的最大供應者，國內主要企業有云天化、開 磷、甕福和宜化。

    世界上主要的磷肥生產商主要有 Mosaic（美國）、Nutrien（加拿大）、OCP（摩 洛哥）、Maaden（沙特）、PhosAgro（俄羅斯）、GCT（突尼斯）。磷肥生產使 用的主要為磷酸一銨和磷酸二銨，磷酸一銨生產主要集中在中國、美國和俄羅斯三個國家，綜合占比達到 83%，磷酸二銨的產能 66%集中在中國、印度和美 國這樣的需求大國，另一部分集中在摩洛哥這樣的資源大國。

全球磷酸一銨產能分布

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全球磷酸二銨產能分布

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    2010 年開始，全球磷肥產能從 3470 萬噸提升到 2017 年的 4405 萬噸，主要擴 產期為 2010-2013 年，產能年均增長達到 250 萬噸以上，2015 年后產能增長 明顯放緩，需求增長逐漸消化產能擴展。其中磷酸一銨世界新增產能從 2010 年約 200 萬噸逐年遞減至約 35 萬噸的水平，2017 年和 2018 年新增產能都有 所回升，達到約 50 萬噸的水平。因此，全球磷肥產能已經開啟新一輪的擴產周期。

世界磷酸一銨（MAP）產能處于底部周期（萬噸）

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    2018 年以來受到海外磷肥巨頭美盛部分產能關閉的影響，新增磷肥產能較少。我國磷肥產能過剩明顯，推動供給側改革。過去我國磷肥處于粗獷式開采，大 量磷礦開采造成了磷礦產能嚴重過剩，磷肥供給消費差額保持穩定，2014-2018 年，磷酸一銨產量消費差保持在 250 萬噸左右，加上庫存的影響，平均年過剩 產能達到 400 萬噸左右。

    供給側改革效果凸顯，磷肥產量明顯下降。2015 年、2016 年、2017 年和 2018 年磷酸一銨產量同比變化率分別為 10.0%、4.8%、-0.8%、-26.3%，2018 年產 量降低明顯，2019 年截至 8 月份，產量降幅更是達到 44%。磷酸一銨基本無新增產能。

國內磷酸一銨供給和消費量（萬噸）

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國內磷酸一銨產量明顯下降（萬噸）

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    2010 年以來，我國關閉整合年產不 足 15 萬噸的小規模磷肥企業，加強企業的統一布局，出臺磷礦行業的“三率” 指標規定，淘汰行業落后產能，實現行業高品質集中發展，對行業進行整改。 我國年產超過 50 萬噸的大中型磷礦數量由 2009 年的 18%上升到 2015 年的 43%，磷肥產能也集中到“云貴川鄂”四省。截止 2019 年 6 月磷酸一銨前十 企業的產業集中度達到了 37.5%，隨著落后產能企業的清出，磷肥行業格局 區域集中，具有礦產資源的龍頭企業也會趨于集中。

2020年1月國內磷酸一銨行業前十大公司產能（萬噸）

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    磷肥生產多采用濕法磷酸生產，每生產 1 噸濕 法磷酸將產生 4.5 噸磷石膏渣，磷石膏的主要成分為硫酸鈣，并含有磷、氟化 物和部分重金屬。這些污染物難以直接處理，并且處理成本都較高，在企業生 產中多以直接堆積為主，堆積的磷石膏會飄落到空氣中或進入河流中，對環境 造成了嚴重的污染。磷石膏利用主要集中在路基建設和建材方面，國外先進的 磷石膏處理方法包括磷石膏制硫酸鉀、磷石膏制備造紙填料和涂布顏料，多瑙凈化技術。隨著國家重視政策和企業的處理研發，2020 年我國磷石膏利用率有 望達到 50%-60%。

    預計到 2020 年為期三年的環保核查措施會使環保要求不達標的磷肥企業長期難以復工，甚至可能退出市場。所以綜合來看，未來磷肥行 業開工率難以大幅回升。

2011-2019年磷酸一銨開工率

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