己二酸是一種重要的有機二元酸，可以發生成鹽反應、酯化反應、酰胺化反應等，也可以與二元胺或二元醇縮聚成高分子聚合物。己二酸主要作為尼龍66的原料，同時也用于生產合成樹脂、TPU、聚酯多元醇等。

    我國己二酸產能快速擴張，開工率維持低位。隨著我國己二酸工藝發展不斷成熟，成本優勢逐步體現，我國已成為全球第一大己二酸生產國，2019年產能約為265.5萬噸，同比增加6.0%，近五年復合增速高達9.1%，而同期全球復合增速僅為3.9%。2019年，中國己二酸產能已占到全球的54%，十年前僅為17%。由于產能擴張速度遠大于下游需求的增速，近幾年國內己二酸市場競爭激烈，產能利用率維持在60%左右，多套裝置長期處于停車狀態。

2009-2019年全球己二酸產能產量及開工率

數據來源：公開資料整理

2009-2019年中國己二酸產能產量及開工率

數據來源：公開資料整理

    行業優勝劣汰，集中度進一步提升。我國己二酸的生產方法主要為硝酸氧化法，近年來隨著我國環保趨嚴、市場競爭加劇，行業內缺乏競爭優勢的廠商迫于壓力停產或減產，行業集中度進一步提高。2019年我國己二酸行業CR5為65.3%，已形成以重慶華峰、神馬集團、海力化工、華魯恒升等大型企業為代表的多強寡頭壟斷格局。2020年己二酸新增產能集中在龍頭企業，包括重慶華峰25.5萬噸/年和華魯恒升16.6萬噸/年，而2020年之后尚無明確的投產預期，屆時行業供給格局有望好轉。

中國己二酸產能全球占比持續提升

數據來源：公開資料整理

2019年中國己二酸競爭格局

數據來源：公開資料整理

    我國成為己二酸凈出口國，龍頭企業出口份額增加。隨著我國己二酸產量持續增加，國內企業開始以出口的形式消化國內過剩產能，自2012年起，我國成為己二酸凈出口國，出口量從2012年至2018年翻了將近8倍。

全球己二酸產能統計（2020年1月）

數據來源：公開資料整理

    智研咨詢發布的《2020-2026年中國己二酸行業市場需求前景及投資價值分析報告》數據顯示：中國是己二酸消費大國，消費增速領先全球。2019年我國己二酸消費量為113.9萬噸，同比增長2.0%，增速較之前有所放緩。近五年我國己二酸消費復合增速為6.8%，大幅高于全球3.8%的復合增速。

2009-2019年中國己二酸消費量及增速

數據來源：公開資料整理

2019年全球己二酸消費地區占比

數據來源：公開資料整理

    國內外己二酸消費結構略有差異，我國需求以漿料、鞋底原液、PA66為主。全球范圍內超過一半的己二酸被用于生產PA66，由于PA66產能集中在英威達、奧升德、巴斯夫、杜邦、神馬集團等幾家龍頭企業中，海外產能占比較大，因此2018年國內己二酸消費中尼龍66僅占到28%左右，其余為PU漿料（22%）、鞋底原液（14%）和聚酯多元醇（13%）領域。從產量來看，己二酸在尼龍66鹽、聚酯多元醇和TPU中的需求增速較快，2016-2018年復合增速分別為17.7%、22.7%、9.7%。相比之下，己二酸在PU漿料與鞋底原液的用量正在緩慢萎縮。

2019年全球己二酸消費結構

數據來源：公開資料整理

2016-2018年中國己二酸消費結構

數據來源：公開資料整理

    環己烷法是世界上己二酸的主流生產方法，新裝置主要采用更為先進的環己烯法。工業上有四種生產己二酸的方法，分別為環己烷法（又稱KA油法）、環己烯法、苯酚法和丁二烯法，考慮到原料的可獲得性和工藝的成熟度，目前環己烷法和環己烯法是最常用的生產方法。環己烷法于20世紀70年代由美國杜邦公司開發，是由苯加氫反應生成環己烷，環己烷與空氣反應生成環己醇和環己酮的混合物（即醇酮油或KA油），KA油經硝酸氧化生成己二酸。20世紀80年代，日本旭化成開發出環己烯法，該方法轉化率較環己烷法提高7%-10%，氫氣單耗減少了1/3，反應條件溫和且清潔環保，因此近幾年我國新增的己二酸裝置多采用環己烯法，截止2019年我國環己烯法產能占比已達到72%。

環己烷法成本構成

數據來源：公開資料整理

環己烯法成本構成

數據來源：公開資料整理