動力電池按正極材料來分主要包括三元材料和磷酸鐵鋰。磷酸鐵鋰循環性能最好，循環壽命超過2000次，成本優勢明顯；三元材料的理論容量278mAh/g、實際容量160mAh/g以上，能量密度優勢突出，但安全性較弱、循環壽命欠佳。

主要正極材料物理性質

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    磷酸鐵鋰電池將有望率先實現1元/Wh目標，推動實現經濟性加速推廣電動車。根據《節能與新能源汽車技術路線圖》規劃中國動力電池系統能量密度在2020年達到250Wh/kg、2025年達到280Wh/kg，已經領先全球，同時2020/2025年電池系統價格達到1.0/0.9元/Wh，充分發揮成本優勢構筑全球競爭力。至2019年磷酸鐵鋰電池利用自身成本優勢，價格跌破1元/Wh，率先提前達到2020年成本規劃目標。

    未來五年磷酸鐵鋰電池價格及成本優勢仍將保持。過去三年由于上游金屬鈷價格持續上漲，三元及磷酸鐵鋰成本差距持續擴大，直至2018年達到階段性峰值，磷酸鐵鋰成本低于三元約19%，同時磷酸鐵鋰技術突破推動主機廠認可度大幅提高，在2018年下半年隨著金屬鈷價格大幅回調，兩者成本差異開始有所收窄，預計2022年磷酸鐵鋰價格探至0.6元/Wh以下，成本仍領先三元約12%，有望成為最先實現平價的電池技術路線。

磷酸鐵鋰電池中長期價格與成本預測

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    由于補貼政策的高能量密度引導傾向，磷酸鐵鋰滲透率不斷下降。2019年全國動力電池裝機量62.4GWh，同比增長10%，受到補貼大幅度退坡影響，相比于2018年增速大幅回落。其中磷酸鐵鋰電池裝機量占比從39%進一步下降至34%，收縮幅度相比往年明顯收窄。

2011-2019年國內動力電池裝機量（GWh）

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2015-2019年磷酸鐵鋰動力電池技術路線占比

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    智研咨詢發布的《2020-2026年中國磷酸鐵鋰鋰離子電池正極材料行業市場消費調查及市場前景趨勢分析報告》數據顯示：經過沃特瑪事件后，磷酸鐵鋰電池集中度大幅提升形成寧德時代（55.8%）、比亞迪（13.8%）、國軒高科（15.1%）為主的一線梯隊，2019年前三大企業市占率達到84.7%，集中度進一步提升，行業出清初具成效。

2019年國內磷酸鐵鋰電池市場份額

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2019年國內三元電池市場份額

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    2019年全國正極材料產量為39.8萬噸，同比增長44.4%，其中磷酸鐵鋰材料8.9萬噸，同比增長52.4%，受益于非動力的儲能等市場增長，占比從21.2%提升至22.4%，而三元材料仍然是主流正極材料，占據半壁江山。

國內正極材料產量（噸）

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2019年國內正極材料產量結構

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    磷酸鐵鋰隨新能源車而興，隨升級換代而衰。磷酸鐵鋰產業化本身定位新能源車應用場景，經過2014-2016年國內新能源汽車尤其客車迅速爆發，行業一夜暴富，安達科技、湖南升華、北大先行等跟隨下游客戶比亞迪、沃特瑪、寧德時代迅速成長第一梯隊，而由于2017年以后客車行業增速放緩，乘用車轉向三元路線，增速顯著回落。

2013-2019年國內正極材料產量（噸）

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    需求放緩造成磷酸鐵鋰承受巨大價格壓力。2017年后，磷酸鐵鋰材料需求增速大幅回落，實現持續零增長，需求疲弱對產品價格形成巨大壓力，降幅逐年擴大，直至2019年降幅擴大至40%。

正極材料價格變化（萬元/噸）

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    價格競爭下龍頭企業脫穎而出。2017年后磷酸鐵鋰材料行業一方面技術工藝不斷成熟，同質化競爭凸出，另一方面液相合成法等低成本工藝在價格倒逼下獲得市場青睞，相關企業迅速打開銷路，至2018年沃特瑪事件相關磷酸鐵鋰供應商受到拖累后，行業集中度進一步提升，形成了以德方納米為龍頭的市場格局。

2018年國內磷酸鐵鋰材料市場份額

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