在冠狀病毒疫情發生階段，居民購車活動減少同時消費信心減弱，導致乘用車需求下降。疫情結束后，一方面受疫情影響推遲購車計劃消費者將進行購車；另一方面疫情將 會刺激部分消費者提前購買私家車，因為私家車可以有效提供獨立空間，避免使用公共交通。在兩方面因素作用下，乘用車需求有望回暖。估計 1、2 月乘用車銷量將出現 20%下滑，假設 3 月得到控制，預計 1 季度狹義乘用車銷量將同比下滑 13.9%左右，全年銷量同比下降 0.7%左右。狹義乘用車在 2019 年批發和零售銷量下滑幅度均持續收窄，受此次疫情影響，一季度銷量預計將下滑，但預計不改后續趨勢。

    非典期間，由于行業基數較低，乘用車銷量增速較高，行業整體跑贏市場，但行業在不同階段表現出差異性，我們將 2003 年 非典事件對市場的影響主要劃分為 4 個階段，其中在第 3 階段即 5 月底疫情 逐步得到控制期，汽車板塊表現先于汽車銷量增速回升。整車中，乘用車指數走勢最強，商用載貨車走勢次之，客車走勢最弱。而由于當時上市零部件主要 是給商用車配套，受其需求影響導致零部件走勢弱于整車。

    一、2003 年乘用車情況

    1、銷量

    在 2002 年 11 月至 2003 年 2 月非典疫情逐步蔓延的早期階段，汽車銷量并未受明顯影響，汽車 銷量增速整體維持在 36%至 73%的較高位置。3 月份開始，汽車銷量增速開始出現下滑，當月增 速 33.9%，環比下降 30.5 個百分點。4 月份，隨著疫情繼續升級，政府開始全面應對以及官方媒 體的報道增多，汽車銷量增速出現明顯下滑，下降至 12.6%；5 月，疫情得到扭轉，當月底基本得 到控制，但汽車銷量整體仍受到較大沖擊，當月增速 8.1%，為全年最低值。5 月底疫情基本得到 控制后，6 月汽車銷量即出現較大的反彈，當月增速達到 30.8%，并在此后維持在 30%左右的高增速。 從季度銷量情況來看，2003 年 Q2 銷量受到較大沖擊，同比增速 16.5%，增速環比下降了 36.4 個 百分點。疫情在 2 季度基本得到控制后，3 季度和 4 季度，汽車銷量增速持續反彈，分別達到 28.6% 和 41.7%。

2003 年非典疫情期間汽車月度銷量級同比

數據來源：公開資料整理

2003 年非典疫情期間汽車季度銷量

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    2、疫情過后對乘用車需求

    2003 年非典疫情對商用車銷量影響較大，對乘用車銷量影響較小。根據國家統計局的數據，在疫情早期的 2002 年 Q4 和 2003 年 Q1，乘用車和商用車的銷量增速均 較高，乘用車同比增長 67.4%和 104.3%，商用車銷量同比增長 38.5%和 31.6%。在疫情較為嚴重 的 2003 年 Q2，乘用車仍保持 100.8%的高增速；而商用車銷量同比下滑 15.9%，受影響較大。疫情結束后的 3 季度，商用車銷量增速反彈。

2003 年非典疫情期間乘用車季度銷量

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2003 年非典疫情期間商用車季度銷量

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    2003 年乘用車市場主要仍以轎車為主，2003 年轎車銷量占乘用車銷量的比重達到 90.3%，占全部 汽車銷量的比重達到 44%。從轎車銷量情況來看，疫情發生對轎車銷量并未產生較大的影響。 在疫情蔓延的早期階段，2002 年 11 月至 2003 年 2 月，轎車銷量增速在 62%至 155%之間，增速很高。在疫情發展較為嚴重的 3 至 5 月份，轎車銷量增速仍維持在 65%左右的高位。一方面，2003 年我國居民汽車保有量處于較低水平，汽車消費需求旺盛，支撐銷量增長；另一方面，購買轎車可以避免使用公共交通，從而隔絕非典傳染，因此也刺激了部分消費者提前購買轎車。6 月至 8 月，轎車銷量增速放緩至 50%左右，之后逐步回升，并在年底達到 100%以上的高增速。 從季度銷量情況來看，2003 年 Q2 轎車銷量增速達到 64.3%，增速較高。

2003 年非典疫情期間轎車月度銷量

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2003 年非典疫情期間轎車季度銷量

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    二、2019-2020年冠狀病毒對乘用車影響情況

    新型冠狀病毒出現于 2019 年 12 月，傳染源可能為野生動物，潛伏期一般為 3-7 天，最多不超過 14 天，相較于 2003 年的 SARS，新型冠狀病毒表現出了更強的傳染性以及更低的致死率。截至今 年 2 月 3 日 24 時，累計確診病例 20,438 例（黑龍江省核減 2 例），現有重癥病例 2,788 例，累計死亡病例 425 例，累計治愈出院病例 632 例，現有疑似病例 23,214 例。從每天新增確診和疑似病例來看，新增確診病例及疑似病例增速均呈現上升趨勢， 不過每日治愈患者數量的增速相較上述二者顯現出了更快的上升速度，死亡患者數增 長速度也隨著各地醫療用具逐漸補充開始趨緩。

    此次疫情對乘用車行業利弊均有，演變的不同階段對乘用車需求和銷量產生不同的影響。 在疫情發生并擴散的階段，居民購車活動開始減少同時消費信心減弱，導致乘用車消費需求出現下 降。疫情持續升級后，政府開始全面應對，直到疫情扭轉并逐步得到控制前，乘用車的生產銷售活 動因員工復工延遲、居民外出減少等因素影響，受到較大的限制。這個階段，乘用車銷量受到較大 的直接沖擊，出現下滑。 在疫情結束后，一方面受疫情影響推遲購車計劃的消費者將進行購車；另一方面，疫情將會刺激部分消費者提前購買私家車，因為私家車可以有效提供獨立空間，避免使用公共交通。在兩方面因素作用下，乘用車需求有望回暖，銷量有望反彈。

    受此次新型冠狀病毒疫情影響，居民外出減少、各行業開工延期，導致汽車銷售活動受到較大影響， 預計 1-2 月份銷量將出現較大下滑。估計 1、2 月的乘用車銷量將出現 20%的下滑。預計疫情將對 1-2 月汽車銷量造成較大沖擊，另一方面隨著國家疫情防治工作的持續推進，假設疫情在 2 月底逐步得到控制，3 月份起汽車產銷有望恢復正常。根據 2005 年至 2019 年的狹義乘用車銷量數據，1-2 月的銷量合計平均占全年銷量的比重 15.4%。對 2020 年銷量增速預測基礎上，以歷史平均占比為基礎計算，在沒有疫情影響的情況下，則 2020 年 1-2 月的銷量有望達到 334 萬輛，同比增長 4.5%。以歷史平均占比為基礎計算，假設 1-2 月的銷量下滑幅度在 20% 左右，則 1 季度狹義乘用車銷量將同比下滑 13.9%左右，全年銷量同比下降 0.7%左右。

2020 年 1-2 月狹義乘用車銷量預測對比

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    狹義乘用車 2019 年月度銷量增速在上半年波動較大，全年來看下滑幅度呈收窄趨勢。自 8 月份以 來，隨著下游需求逐步企穩，狹義乘用車批發銷量下滑幅度持續收窄，從 8 月的 7.7%收窄至 12 月 的 1%，增速接近轉正。 從季度銷量來看，狹義乘用車批發銷量呈現同樣的趨勢；2019 年 Q2 至 2019 年 Q4 的下滑幅度分 別為 14%、6 %和 4%，持續收窄明顯。

2019 年狹義乘用車月度批發銷量

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2019 年狹義乘用車季度批發銷量

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    智研咨詢發布的《2020-2026年中國乘用車行業市場規模調研及營銷渠道分析報告》數據顯示：2019 年狹義乘用車零售銷量同樣呈現持續好轉的趨勢。上半年 6 月份受國五國六切換大幅促銷影響，當月零售銷量同比轉正，透支了部分需求，但自 8 月以來銷量持續走穩，下滑幅度從 9.9%持 續收窄至 12 月的 3.4%。 狹義乘用車季度銷量下滑幅度在 2019 年則連續 4 個季度收窄，從 2019 年 Q1 的 10.6%收窄至 2019 年 Q4 的 4.3%，好轉趨勢明顯。 狹義乘用車 2019 年批發和零售銷量均呈現持續好轉趨勢，至年底時已接近增速轉正；若無此次疫情影響，則 2020 年一季度有望見到銷量增速轉正。受此次疫情影響，一季度銷量預計將出現一定幅度同比下滑。

2019 年狹義乘用車月度零售銷量

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2019 年狹義乘用車季度零售銷量

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    三、湖北區域企業情況

    湖北省是汽車產業大省，主要以東風汽車集團在湖北產能分布為主。東風汽車集團旗下東風本田、東風日產、東風乘用車、神龍汽車、東風雷諾、東風小康等乘用車企業在湖北武漢、襄陽、十堰等 地均布局有較大的產能。 從湖北產能的占比情況來看，東風本田、神龍汽車和東風雷諾的主要產能均分布在湖北，占比 100%， 因此這三家車企 1、2 月產能預計受疫情影響相對較大；東風小康產能中有 60%的產能集中在湖 北，預計 1、2 月產能影響也較大。東風日產和上汽通用雖然在湖北分別布局有 25 萬輛和 48 萬輛 的較大產能，但占全部產能的比重分別為 17.7%和 23.3%，占比相對較低，因此預計 1、2 月的疫 情對其整體產能的影響相對較小。

湖北省主要乘用車企業現有產能

數據來源：公開資料整理

湖北省主要乘用車企業全部產能

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    湖北省汽車行業上市公司整體數量較少。整車上市公司中主要包括東風汽車（600006.SH）和東風集團股份（0489.HK）；東風汽車是東風集團旗下從事輕型商用車業務的 A 股上市公司，東風集團 股份是東風集團在港股整體上市的公司，主營乘用車、商用車以及汽車發動機、零部件等，東風集團整體產地主要布局在湖北省，因此其 1、2 月的業務開展預計受到較大影響。隨著疫情防治工作推進，疫情逐步得到控制，預計對全年經營影響仍較小。零部件上市公司中，主要有駱駝股份、斯太爾和襄陽軸承等。其中駱駝股份和襄陽軸承的產地主要 在湖北襄陽，由于疫情擴散，復工延遲等因素影響，相關零部件公司的生產經營將受到一定影響， 但對行業整體影響較小。