一、商業貿易企業經營現狀分析

    2018 年 1 季度，上市商貿企業行業經營情況延續向好趨勢。 2018 年 1 季度，上市商業貿易企業（SW）共實現營業收入 2437.37 億元，同比下降 8.01%，增速較 2017年 4 季度環比上升 3.96%；實現營業利潤 95.77 億元，同比上漲 15.18%，增速較2017 年 4 季度環比下降 22.75%；實現歸屬于母公司凈利潤 69.51 億元，同比上漲13.64%，行業經營情況延續向好趨勢。

2016Q1-2018 年 1 季度上市商業貿易企業營業收入收入及增速走勢

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    相關報告：智研咨詢網發布的《2018-2024年中國零售百貨行業市場需求預測及投資前景分析報告》

2016Q1-2018 年 1 季度上市商業貿易企業營業成本及增速走勢

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2016Q1-2018 年 1 季度上市商業貿易企業營業利潤及增速走勢

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2016Q1-2018 年 1 季度上市商業貿易企業利潤總額及增速走勢

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2016Q1-2018 年 1 季度上市商業貿易企業歸母凈利潤及增速走勢

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    二、商業貿易電商領域發展情況分析

    1、商業貿易電商領域投資情況分析

    線上零售發展初期，得益于較低的運營成本、較少的經銷環節，商品價格相對低廉，疊加實體百貨門店商品管控能力較弱、供應商層層加價，線上商品較線下而言價格優勢更加明顯。同時，消費者仍處于價格敏感階段，未培養出對于大部分日常用品的商品品質、設計等環節的重視。

    宏觀經濟由上升到下降的的轉折給實體經濟帶來的沖擊表現在商品制造和庫存過剩方面。

    2010-2011 年，電商領域投資額分別增長了近 8 倍、 5 倍，投資案件分別增長 170%和 80%，大規模資本支持使線上零售迅猛發展，線上購物人數及交易量節節攀升。到 2017 年底互聯網用戶已達 7.51 億人， 占總人口比重超過 50%。線上零售額占社零總額比例由 2015 年初的 8.3%提升至 2018 年 16.49%，三年間提升一倍，持續蠶食實體百貨門店市場份額。

2017中國線上零售市占率

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2017美國線上零售市占率

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電商領域投資規模及數量

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    2、主要電商發展現狀分析

    2017年末中國電商月活1.5億（1Q18為1.6億）； 2017年GMV、收入、凈利各1.3萬億、 3623億、 50億元

2017.12中國電商APP月活數（億人）

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2017主要電商GMV（億元）

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2017主要電商收入（億元）

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2017主要電商凈利潤（億元）

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    三、商業貿易百貨行業發展趨勢分析

    從 2010 年開始的經濟下行周期導致居民可支配收入減少，消費性支出及消費意愿雙雙走弱，社會零售需求萎靡不振。市場蕭條同樣導致珠寶、服飾、 化妝品等百貨門店主要銷售商品銷量減少，百貨行業營收增速下滑，經歷了近 5 年的低迷期。

    經過 2014、 15 兩年 GDP 增速低于政府預期后， 2016、 17 年 GDP 增速連超預期并顯示出回暖趨勢， 經濟超預期有望帶動社零總額增速的回暖， 零售需求增長的同時， 商品品牌溢價和產品力重新接軌，商品價值得到釋放。

GDP 政府預期及實際增速（%）

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社零、消費性支出、行業公司營收增速(%)

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    互聯網零售規模增速從 2013 年開始下滑， 到 2017年增速為 21.28%， 4 年間增速減去大半。對互聯網零售額進行拆分可知， 包括淘寶、 天貓、聚劃算在內的阿里巴巴集團交易額占比長期穩定在 80%左右， 京東商場占比則由 2011 年 4.09%增長至 2015 年的 12.18%，唯品會占比不足 1%， 2015年三家電交易額占比超 90%， 可以近似代表線上零售行業發展。

互聯網零售交易額（萬億元）

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    1、全渠道數字化模式成為行業主流

    當前百貨零售市場，線上線下(O2O)深度融合是大勢所趨。為了全面探索零售業態升級，百貨企業紛紛致力建構“實體+線上+移動端”全渠道數字化模式。
根據調查發現，有高達86.3%的受訪企業當前已開展O2O，而2016年的調查只有45.3%的受訪企業已開展O2O。當中，54.8%的受訪企業已經開展了電子商務業務，比2016年增加8個百分點。其中73.3%的企業擁有自建網絡銷售平臺，13.3%的企業同時擁有自建網絡銷售平臺及入駐第三方網絡銷售平臺，只入駐第三方網絡銷售平臺的企業有13.3%。

截至2017年底百貨店樣本開展電子商務情況

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    此外，37.0%的受訪百貨企業擁有自建移動端手機APP，比2016年增加10個百分點。他們主要通過手機APP進行促銷信息推送，商品銷售，為消費者提供如室內導購，餐廳預定等附加服務。

百貨店樣本自建移動端手機APP主要用途（%）

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    2、全面邁向多業態布局

    在競爭激烈的百貨行業，單一業態發展模式漸漸成為過去式，越來越多百貨企業已朝多業態、多領域、協同化方向轉型，通過多元化的經營業態來順應消費者需求的轉變。

    比如金鷹商貿就在2017年推出了全新的G•LIFE系列，通過自營、合作、合資等多種方式，開發了G•MART、G•TAKAYA、G•QUTE、G•BEAUTY、G•HEALTH、G•BABY六個業務單元，分別對應生活精品超市、書店、寵物、美妝集合店、健康保健、嬰童幾個領域，以滿足中產階級消費者的消費升級需求。
此外，一些百貨企業通過“更名”的方式“去百貨化”，變身為多業態，綜合服務的全零售企業。2018年1月，利群股份更名為“利群商業集團股份有限公司”7。利群在不斷做大做強百貨業態的同時，購物中心、超市、家電、便利店，以及以“利群•福記農場”為代表的生鮮社區店等零售業態也在迅速發展。同期，物美集團旗下的新華百貨更名為“物美新街口廣場”，弱化百貨定位，通過轉型購物中心尋找更大的發展機遇8。為充分凸顯多業態協同戰略，2017年3月，天虹商場股份有限公司決定更名為天虹股份。天虹方面認為，變更名稱后更能適應公司全渠道、多業態的戰略布局需要。

    高達83.5%的受訪百貨企業已經涉足百貨以外的零售業態。其中，涉足超市、購物中心和便利店最為普遍，比例分別為68.6%、55.5%和29.2%。在所有受訪企業中，41.3%表示有計劃在未來一年內涉足其他零售業態，這當中以購物中心、便利店及奧特萊斯業態最受關注，分別有26.6%、23.6%及23.6%的百貨企業計劃涉足這三種業態。

百貨店樣本企業當前所涉足的其他業態（%）

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百貨店樣本企業打算在未來一年內涉足的其他業態（%）

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    近年來，以便利店為代表的小業態，正逐漸受到熱捧。根據商務部發布2017年第四季度中國便利店景氣指數報告，縱觀2017年，便利店季度景氣指數保持在較高水平，變化較小，體現出便利店行業從業者對2017年行業的發展始終保持著較高的信心10。越來越多的百貨企業涉足便利店業態，以尋求更多的增長點，擴充業務生態系統。