一、經紀業務日均交易小幅提升

    市場交易活躍度小幅上升。4 月兩市股基成交額約 9.20 萬億元，環比下降 17.22%，4 月日均成交額 5,113.14 億元，環比上升 1.18%，節假日致使 4 月交易天數環比減少是 當月成交額下滑的主要因素；1-4 月累計成交額 39.32 萬億元，同比+2.9%；3 月單月交易凈傭金費率大約在萬分之 3.46，較上月基本持平，累計凈傭金費率大約為萬分之 3.45，較去年末略降 1.4%；4 月新增投資者 96.89 萬人，環比下降 44.84%。

4 月兩市股基成交額為 9.20 萬億（單位：億元）

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4 月兩市日均股基成交額為 5113.14 億元（單位：億元）

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新增投資者開戶數量（單位：萬人）

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行業傭金費率變動（單位：%）

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    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國證券行業市場專項調研及投資前景評估報告》

    二、投行業務股權融資下滑明顯

    股權融資持續回落，債券承銷逐步修復。4 月股權融資規模 803.20 億元，環比下降 12.80%，IPO 發行節奏顯著放緩，每周新發批文數量較去年明顯減少，IPO 和增發規 模分別為 57.68 和 485.56 億元，環比分別下降 50.91%和 28.14%；年初至今 IPO 和增 發規模分別為 456.04 和 3037.41 億元，同比分別下滑 49.56%和 48.16%。債券承銷規 模有所回暖，4 月證券公司合計承銷債券規模 5,562.30 億元，環比上升 33.34%，其中 公司債、企業債發行規模分別為 1,631.27、321.20 億元；年初至今累計承銷規模達到 12,605.49 億元，同比下降 5.07%，降幅逐月收窄。

4 月 IPO 融資規模有所下滑（單位：億元）

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4 月增發融資規模有所下滑（單位：億元）

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    三、資本中介兩融下降質押企穩

    兩融余額規模失守萬億。4 月市場回調之下兩融規模有所下滑，單月融資凈買入額-96.8 億元，兩融余額環比略降 0.96%至 0.99 萬億元，較年初下滑 8.14%，目前兩融余額占 市場流通總市值的比重大約為 2.30%。

兩融余額環比略降 0.96%至 0.99 萬億元（單位：億元，%）

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4 月份融資凈買入額-96.79 億元（單位：億元）

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    股票質押規模逐步企穩。截止至 2018 年 4 月，股票質押未解壓股數 2,700.89 億股，未 解壓市值 35,013.67 億元，環比分別上升 0.68%和 0.08%，未解壓市值占總市值之比大 約為 5.93%。

股票質押待解押規模小幅上升（單位：億元，%）

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    新增負債成本壓力逐步釋緩。由于券商信用資質較好、發行的長期公司債和長期次級債 多為 3-5 年期，因此我們可以通過 3 年期和 5 年期公司債到期收益率變動來衡量券商的 新增長期負債的成本變動。截止至 4 月末，信用等級為 AA+的 3 年期和 5 年期公司債 到期收益率分別為 4.74%和 5.02%，環比分別下降 43 和 37 個 BP，預計新增負債的融 資成本略有下行。

3 年期和 5 年期公司債到期收益率略有下行（單位：%）

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    四、資管業務集合資管新發減少 4 月券商集合資管發行規模下降明顯。2018 年 4 月券商集合資管發行產品數量 455 只， 發行份額 64.23 億份，環比上月分別下降 29.02%和 68.27%。

2018 年 4 月份集合資管新成立產品 455 只（單位：只，億份）

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    五、投資業務股票回撤債市向好

    權益市場表現平淡，債券市場小幅上漲。2018 年 4 月股票市場下跌，權重股、創業板 均表現低迷，滬深 300、創業板指單月分別下跌 3.63%和 4.99%，年初以來，滬深 300、 創業板指累計下跌 6.80%和上漲 3.02%。債券市場方面，中債總全價指數 4 月上漲 0.77%，年初至今累計漲幅達到1.99%，目前券商投資資產中債券類占比達到70%-90%， 債市向好有望增厚券商投資盈利水平。

滬深 300 和創業板指年初至今表現分化（單位：%）

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中債總全價指數年初至今漲跌幅（單位：%）

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    4 月券商增持上清所和中債登托管債券。截止至 4 月，券商持有上清所托管債券 4294.04 億元，較上月增持 112.40 億元，其中中期票據和同業存單是主要持有品種，規模分別 為 1729.83 和 1677.80 億元，占比分別為 40.28%和 39.07%；券商持有中債登托管債 券 4521.62 億元，較上月增持 103.70 億元，其中國開債和企業債是主要持有品種，規 模分別為 1271.96 和 1858.95 億元，占比分別為 28.13%和 41.11%，較 3 月均增持。