去杠桿監管環境下，交易量及開戶數雙雙下滑。2017年累計日均交易額4905億元，同比下滑12%，符合預期。市場在去杠桿監管環境下，進入平穩過渡期。
由于2015年4月以來放開一人一戶帳戶限制，使用每周新增投資者數量作為潛在市場交易活躍度的指標。2017年平均每周新增投資者31.75萬人，較2016年平均每周新增投資者 37.64萬人同比下滑16%。

日均交易額（億元）

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    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國證券行業市場專項調研及投資前景評估報告》

每周新增投資者數量（萬人）

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    IPO發行數量歷史高位發行數量歷史高位，單只發行規模減少。2016 年8月以來，IPO發行速度顯著加快，每月發行數量約 40家，2017 年全年，共發行438家IPO，募資規模達 2301億元，遠超 2015/16年全年發行總量。發行加快的同時，單只發行規模明顯減少。2017年平均IPO發行規模5.25億元/只，而近5年平均發行規模6.5億元/只。

    審核加速的背后，審核力度加強， 審核加速的背后，審核力度加強，IPO被否率大幅提升。據數據，2017年共有479家企業上會審核，其中 86 家未過會，被否率為 17.95%，2016 年為 6.64%，顯著提升。自10月中旬，新一屆發審委履職后，IPO 被否率明顯提高，統計四季度被否率為 37.08%，而2017年前三季度僅為 13.42%。此外，11 月證監會主席劉士余表示將對 IPO、再融資、并購重組實行全方位監察。認為長期來看，未來發審委審批將保持一個較高標準。

我國IPO發行數量和規模

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IPO、再融資、可轉債被否率

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    投行系列新政下，再融資規模收縮。2017年2月證監會修訂《上市公司非公開發行股票細則》，從延長發行間隔期、修訂定價基準日、控制發行規模等方面加強監管。新規一方面限制資本金充裕的上市企業繼續募資，鼓勵企業脫虛回實，另一方面對定增雜草亂生的現象進一步規范。2017年，增發募集資金12705億元，同比減少近 25%。與此同時，由于可轉債和優先股享有綠色通道，在定增難度加大的背景下變得更為受歡迎。

近5年再融資發行規模（億元）

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    債券發行規模大幅下滑。17年債市延續16年四季度的弱勢，疊加房企融資受監管從嚴及資金面相對較緊等因素的影響，部分企業主動取消發行或發行公司債后募集不滿，甚至發行失敗。2017年全年，券商參與的債券發行規模為 4.37萬億元，2016 年為 5.08萬億元。公司債發行大幅縮水，ABS等品種規模相對穩定。

我國債券市場發行規模（億元）

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    2017年股市表現好于2016年，債券延續弱勢。2017年滬深300指數累計上漲21.78%，2016 年累計下跌 11.28%；創業板指數 2017 年下跌 10.67%，2016 年下跌27.71%；中債總全價值數2017年下跌4.26%，2016 年下跌1.8%，延續弱勢。

滬深300指數漲跌幅

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中債總全價指數漲跌幅

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    融資融券平穩增長；股票質押快速增長，預計未來受股票質押新規影響較大。截至2017 年末，融資融券余額為10263億元，較年初增長9%，總體保持穩定增長；2016年日均 8982 億元，2017 年日均9364億元。股票質押方面，上市公司股東需求仍十分強烈，截至 2017 年 12 月末，券商股票質押未解押市值約 4.02 萬億元，較年初+49%。考慮到解禁新規對股票質押標的券的流動性將產生一定影響，預計股票質押新規對業務風控提出更高的要求，認為未來股票質押率或降低，而利息率有望重回6%以上。

2017 年融資融券余額（億元）

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2017年股票質押未解押市值余額（億元）

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