（一）長期看好全球人口和農產品增長拉動農藥需求

    1、農藥有效提高了糧食產量，幫助提高糧食畝產量

    農藥是人類與大自然斗爭的產物。人們在農業生產中，為了抵御自然環境中蟲、菌、草等有害物的侵襲，4000多年前人們就發明了農藥。農藥的發明、開發和應用，是人類進步得表現，也是人類與大自然斗爭，改造大自然的需要。

    如果不使用農藥，就會引起病、蟲、草害肆虐，導致農作物嚴重減產。在我國，已知危害農作物的病、蟲、草、鼠就有 2300 多種，其中造成病害的約 750 種，害蟲（螨）約 840 種，雜草 70 余種，鼠類 20 余種。這些危害嚴重影響農作物的生長和收成，將會使原已趨于緊張的世界糧食供應更趨于緊張。實驗結果表明，由于病、蟲的侵害引起減產率為 53.42%；因雜草引起減產率 21.33%，共計 74.75%。據估計，如果不使用農藥，全球將有一半左右的人會因饑餓而死亡，同時農藥在幫助人類預防疾病中也起著不可磨滅的作用。

病、蟲、草引起作物減產情況表

數據來源：公開資料整理

    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國農藥市場運營態勢及投資前景分析報告》

    2、看好未來人口增長、耕地面積減少下的農藥長期需求

    全球人口，特別是新興市場國家的人口一直保持增長，2015年全球人口達到 74.42億人，按照每年 1.1%-1.3%的平均增速，預計到2025年全球人口將突破80億人。根據數據，預計在 2012-2030年間人均耕地面積將從 0.218公頃/人下降至 0.197公頃/人。除巴西人均耕地面積較穩定外，其他兩個主要糧食出產國印度和中國的人均耕地面積都出現大幅下滑。新增人口勢必增加糧食的需求量，但人均耕地面積逐年下降，這形成了農業生產中的主要矛盾。因此唯一可行的方式就是提高發展中國家已有耕地的單位糧食產量，主要在中國、印度、巴西、俄羅斯、非洲和美洲中部通過提高農藥使用效率來提高土地單位生產能力，糧食剛性需求將支撐農藥施用量穩步增長。

全球及各主要糧食出產國人口/億人

數據來源：公開資料整理

主要糧食出產國人均跟底面積/公頃

數據來源：公開資料整理

    3、未來農業生產需求支撐農藥需求持續增長

    我國是農業大國，也是農藥生產和需求大國。從國家統計數據來看，近年來，我國農藥使用量總體呈現出明顯上升的態勢，農藥使用的絕對數量增幅較大。農藥商品使用量從 1991 年的76.5萬噸增加到 2014年的 180.69 萬噸，增加 107.8 萬噸，增幅為 140.92%。除 2000 年、2001年農藥使用量略微下降外，其他各年份均有不同程度的有所增加，在過去的近 20 年間，我國農戶對農藥的需求在不斷增大。

我國農藥使用量/萬噸

數據來源：公開資料整理

    （二）看好麥草畏未來需求的高速增長

    1、未來麥草畏市場有望供不應求

    根據產能數據和推廣面積的預測，測算了一個供需情況平衡預測表。從 2018 年開始麥草畏將進入供遠小于求的情況，同時麥草畏的制造技術壁壘較高，其高壓反應釜工藝處理不當易引起爆炸，新進入者較難進入此行業，產能擴張都來自于行業內現有企業的產能擴張。

麥草畏供需平衡預測

數據來源：公開資料整理

    2、美洲市場的需求爆發給中國麥草畏帶來機遇

    從裝置分布看，全球裝置主要分布在歐洲、中國、印度。歐洲市場主要是巴斯夫、先正達供應，還有部分供應到北美洲與南美洲，印度主要供應美國與南美，中國 81.27% 供應北美洲（主要是美國），其次南美洲（9.59%）、歐洲（5.89%）、大洋洲（2.96%）、非洲（0.28%）。

麥草畏世界貿易情況

數據來源：公開資料整理

    在市場區域結構來看，歐洲有望在預測期內增長，北美地區是第二大市場同時也是最主要的增長市場，隨著美國和加拿大通過對孟山都雙抗種子的審批，南美市場的跟進，未來麥草畏在此地區的需求將會爆發增長。這地區的麥草畏供應原本就是中國的市場，未來需求的增長將會給中國麥草畏企業帶來巨大的機遇。

    受北美市場需求影響，近三年麥草畏出口量呈快速上升趨勢，幾乎翻倍增長，2013 年出口 2158.26 噸，2014年出口 3949.5噸，2015 年達到7558.2噸。出口金額也增長較快，但是隨著產能的增加和行業小年行情，麥草畏在2015年出口單價下降。未來我們可以持續預期麥草畏出口量將大幅上升。

麥草畏出口情況示意圖

數據來源：公開資料整理

麥草畏出口價格月度分析

數據來源：公開資料整理

    （三）草銨膦：替代百草枯市場份額，看好未來廣闊增長空間

    1、草銨膦多種替代產品出現問題，留下巨大市場空間

    （1）百草枯在國內與國外市場遭受雙重退市打擊，給草銨膦留下極大的替代空間

    百草枯曾是中國使用最廣泛的除草劑，其優良的除草效果，對土地危害性低，易分解的特性，使其深受農民的喜愛，有著很大的消費群體。同時中國的百草枯產能占據世界產能 70%的以上，因此國內百草枯廠家不僅需要關注國內的需求同時需要關注國外的市場。

    從2009年到目前為止的產量情況就可以窺見一二，從 12 年至 16 年產量接近腰斬。百草枯退出市場留下來的空白市場將會由誰來彌補呢？目前國內有 7.7 億畝地使用百草枯，根據當前草銨膦價格變化趨勢以及農戶使用習慣按照草甘膦、草銨膦、敵草快三者平分，預計將有33%的土地即約 2.57 億畝選擇草銨膦進行替代，正常情況下每畝土地使用 250~300 克 20%草銨膦水劑，換算成原粉大約是 50~60 克/畝， 2.57 億畝土地的需求量大約是 1.28 萬噸/年。

我國百草枯產能產量情況（萬噸、折百）

數據來源：公開資料整理

    （2）耐草銨膦種子的推廣，拉動了草銨膦的市場需求

    耐草銨膦轉基因油菜廣泛種植于北美地區，加拿大地區的油菜 20%以上都屬于耐草銨膦轉基因油菜，根據2017年加拿大油菜收獲面積為 924 萬公頃，比 2016 年的種植面積提升了約 14%，僅這一項對草銨膦的需求就將提升 14%。作為全球草銨膦消費最大的存量市場轉基因油菜已呈現出極為明顯的周期性特征，種植面積大幅提升的概率較低且存在周期性回調的風險。未來進一步拉升草銨膦使用量的可能性就在于轉基因油菜籽的滲透率進一步加強，將會更進一步拉動草銨膦需求。

加拿大油菜籽收獲面積情況（千公頃）

數據來源：公開資料整理

    （四）吡蟲啉：中間體供應緊張，看好價格繼續上漲

    在殺蟲劑中，由于有機氯類高殘留毒性問題；氨基甲酸酯類和有機磷類的高毒性問題；擬除蟲菊酯類殺蟲劑的抗性問題等，近十年來其逐步被其它結構或作用機制的殺蟲劑取代。眾所周知，有機氯類、氨基甲酸酯類、有機磷類殺蟲劑是最早的三大支柱；以后，有機氯類被淘汰，由有機磷類、氨基甲酸酯類、擬除蟲菊酯類形成新的三大支柱；到 20 世紀 90 年代初，新煙堿類殺蟲劑問世，此類殺蟲劑傲居各類殺蟲劑市場之首，是幾十年來位居殺蟲劑市場第一的有機磷類下跌至各類殺蟲劑第三位。

全球有機殺蟲劑類別的發展概況

數據來源：公開資料整理

    近年來，新的作用機制類殺蟲劑類別和品種不斷涌現，使殺蟲劑結構出現了極大變化：新煙堿類殺蟲劑的市場成為各類農藥之首；而新穎的魚尼汀受體作用劑類殺蟲劑中氯蟲苯甲酰胺則是近年市場發展最為迅速的殺蟲劑品種。

全球殺蟲劑市場份額比較

數據來源：公開資料整理

    1、吡蟲啉需求空間廣闊，未來將在小麥和玉米拌種劑中推廣

    吡蟲啉作為第三代拌種劑主要成分，將逐步替代陸續被市場禁用的的克百威、甲基異柳磷和甲拌磷等高毒拌種劑。

    目前小麥和玉米拌種劑迅速在我國推廣，小麥拌種率已經達 90%，然而吡蟲啉僅占其中的 10%，未來需求彈性大。2017.11 月份，我國小麥種植面積為 3.62 億畝，每畝小麥種子 25-30斤需要 20g 吡蟲啉。考慮到吡蟲啉在國內小麥推廣接受程度高，假設未來市場全滲透，將創造 7,240 噸/年需求量。

    此外吡蟲啉在玉米等主糧拌種應用也陸續推廣，我國玉米的種植面積達到 5.72 億畝，每畝用量可達 30g ，如果全滲透的話，對吡蟲啉的需求為 17,160萬噸/年，需求天花板更高。

我國小麥種植面積/億畝

數據來源：公開資料整理

我國玉米種植面積/ 億畝

數據來源：公開資料整理