（一）行業發展歷程、發展現狀和發展趨勢

    1、我國的醫藥流通行業發展歷程

    自建國以來，我國醫藥流通行業經歷了“完全的計劃經濟”、“計劃市場經濟兼有”、“市場經濟”三種經濟體制下的變革，市場格局由壟斷向開放競爭轉變，市場活力得以釋放，市場供應的產品和服務也日益豐富。

我國醫藥流通行業發展如下表所示：

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    （1）計劃經濟體制下的醫藥流通行業

    建國至 1983 年，由于經濟水平低下，醫用物資匱乏，我國醫藥流通行業實行完全的計劃經濟體制管理。全國醫藥商品產銷由中國醫藥公司（現中國醫藥集團總公司）統購統銷，統一規劃，分級（三級）批發，層層調撥。

    （2）計劃市場兼有體制下的醫藥流通行業

    改革開放后，我國醫藥供給日漸充足，統購統銷模式的弊端凸顯，制約了醫藥流通效率，推高了醫藥成本。因此， 1984 年政府對統購統銷、按級調撥的模式進行改革，中國醫藥公司下屬一、二、三級分銷公司可以直接向廠商采購；在銷售方面， 中國醫藥公司下屬一、 二級分銷公司可以直接向醫院銷售。 與此同時部分醫藥企業也相繼成立銷售公司，進入醫藥流通領域。

    （3）市場經濟體制下的醫藥流通行業

    1999 年，國家經濟貿易委員會（已于 2003 年撤銷，其負責貿易部門與對外經濟貿易合作部合并為國家商務部）下發《醫藥流通體制改革指導意見（1999）1055 號文件》，按照產權多元化和經營方式現代化的思路，對醫藥流通行業的經營格局進行了深層次的變革。自此，混合、民營和外資等多種所有制形式的醫藥流通企業先后開始涌現，從而打破了國有企業壟斷的格局，充分激發了市場活力。

    2、醫藥流通行業發展情況

    （1）全球醫藥流通行業發展情況

    近年來，受中國、印度為代表的新興市場醫藥需求快速增長的影響，全球醫藥流通行業的銷售規模整體保持增長趨勢，由 2011 年的 8,412 億美元增長至 2015年的 9,541 億美元，復合增長率為 3.20%。

    （2）我國醫藥流通行業及分銷市場發展狀況

    ①我國醫藥流通行業發展情況

    在新醫改加速推進以及居民生活指數提升的帶動下， 中國醫藥流通行業市場規模快速增長，由 2012 年的 11,174 億元增至 2016 年的 18,393 億元，復合增長率達到 13.27%，遠高于同期的世界平均增長率。

2012 年-2016 年我國醫藥流通行業市場規模

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    ②我國醫藥分銷市場發展情況

    醫藥分銷是醫藥流通中重要的環節，首先，醫藥分銷企業向廠商集中采購，有助于降低整體的采購成本，提高行業的經營效益；其次，醫藥分銷企業彼此之間商品調撥，實現了資源的合理配置，有利于提高企業的競爭力；再者，醫藥分銷企業投入大量資金用于信息化系統和現代物流設施建設， 提升了行業的運營效率；最后，醫藥分銷企業正在積極實施行業內部資源整合，以提高行業集中度。近年來，我國醫藥分銷企業經歷了數量快速增長，而后急速下降，之后再緩慢回升的發展歷程， 這與我國醫藥流通行業監管政策由松至嚴的調整是息息相關的。在嚴格的監管之下，部分規模小、不規范的企業逐步被淘汰和整合，市場秩序得以健康發展，經營效益得到了有效的改善。在醫藥分銷企業數量下降的同時，藥品分銷業務的銷售規模仍保持穩定的增長，由 2012 年 8,949 億元穩步增長至 2016 年 14,714 億元。

2012 -2016 年我國醫藥分銷市場銷售規模及企業數量變化情況

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    3、招標市場與非招標市場的發展狀況

    長期以來， 我國醫藥終端銷售市場中公立醫院是居民最主要和最傳統的醫藥消費場所，藥店則是醫藥消費的重要補充。隨著醫藥分開政策的推進，藥店對處方藥的分流及居民消費習慣的改變，藥店的占比和重要性也在日益凸顯，進而帶動了非招標市場的發展。我國藥店的銷售收入由 2012 年的 2,268 億元上升至 2016 年 3,375 億元，復合增長率達到 10.45%。

2012-2016 年我國公立醫院和藥店銷售額變化情況

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    4、行業發展趨勢

    （1）行業集中度的穩步提升

    我國醫藥流通行業存在企業數量巨大但規模普遍偏小的特點，截至 2016 年11 月底全國共有藥品分銷企業 12,975 家，但前 4 家全國性分銷企業合計收入份額僅為 37.4%，前 15 家區域性分銷企業合計收入份額為 18.4%，市場集中度遠低于美國、日本、歐盟等成熟市場。行業市場集中度過低，流通環節過多，導致了行業整體競爭力不強，盈利能力較弱。在此背景下，國家著手積極推進行業內的重組和兼并，鼓勵實施兩票制，淘汰和整合小規模企業，促進市場集中度的提升。 2016 年 12 月，商務部發布《全國藥品流通行業發展規劃（2016-2020 年）》，繼續鼓勵藥品流通企業通過兼并重組、上市融資、發行債券等多種方式做強、做大，加快實現規模化、集約化和現代化經營，提出到 2020 年，培育形成一批網絡覆蓋全國、集約化和信息化程度較高的大型藥品流通企業，藥品分銷百強企業年銷售額占藥品分銷市場總額90%以上。現階段， 我國醫藥市場集中度仍處于較低水平。 未來， 在各項政策的實施下，行業集中度將步入快速提升的時期。

    （2）行業監督日趨嚴格

    2016 年 5 月 3 日，國家食藥監總局發布了《關于整治藥品流通領域違法經營行為的公告（2016 年第 94 號）》，對藥品流通領域違法經營行為開展集中整治。在此公告中，“證（許可證書）、票（發票、 隨貨同行票據）、賬（實物賬、財務賬）、貨（藥品實物）、款（貨款） 不能相互對應一致”、“向藥品零售企業、診所銷售藥品未做到開具銷售發票且隨貨同行”等十種違法違規行為被重點列明，并采取“撤銷《藥品經營質量管理規范認證證書》”、“吊銷《藥品經營許可證》”、“從嚴從重查處”等管理手段。同時，我國于 2016 年 6 月修訂了《藥品經營質量管理規范》， 2017 年 2 月修訂《藥品經營質量管理規范現場檢查指導原則》，對醫藥經營企業的 GSP 認證及檢查提出更高要求。上述監管政策的出臺顯示出國家食藥監總局清查藥商“掛靠”、“走票”等違法行為、為醫藥市場提供一個安全、高效的流通環境的決心，行業監督力度亦將隨著上述政策的落實而日趨嚴格。在此監管環境下，大量沒有采購規模優勢，僅依靠過票、逃稅等手段盈利的小微型配送企業已無法生存，將釋放出大量市場空間，有利于具有較大規模的企業市場份額的提升。

    （3）醫改政策深入，非招標市場份額有望增加

    ①醫藥分開相關舉措

    2009 年，《中共中央國務院關于深化醫藥衛生體制改革的意見》首次明確要求醫藥分開。 2010 年，《關于公立醫院改革試點的指導意見》中提出要堅持公立醫院的公益性質，實行政事分開、管辦分開、醫藥分開、營利性和非營利性分開。 2013 年，《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》中，提出“取消以藥補醫，理順醫藥價格，建立科學補償機制”。 2016 年，《國務院辦公廳關于印發深化醫藥衛生體制改革 2016 年重點工作任務的通知》以及 2017 年《國務院辦公廳關于進一步改革完善藥品生產流通使用政策的若干意見》中均對我國今后醫藥分開工作的推進進行了明確要求。2014 年 9 月，商務部等 6 部門下發《關于落實 2014 年度醫改重點任務提升藥品流通服務水平和效率工作的通知》，明確提高零售藥店在藥品終端市場上的銷售比重。 2015 年 5 月，國務院辦公廳下發《關于全面推開縣級公立醫院綜合改革的實施意見》，明確要求破除以藥補醫機制，所有縣級公立醫院推進醫藥分開，鼓勵患者自主選擇在醫院門診藥房或憑處方到零售藥店購藥。 2017 年 1 月，國務院發布了《“十三五”深化醫藥衛生體制改革規劃》，明確提出完善國家藥物政策體系，調整市場格局，使零售藥店逐步成為向患者售藥和提供藥學服務的重要渠道。2017 年 5 月 12 日，廣東省人民政府印發《廣東省人民政府關于印發廣東省“十三五”深化醫藥衛生體制改革規劃的通知》，要求“采取綜合措施推動醫藥分開，切斷醫院和醫務人員與藥品、醫用耗材間的利益鏈。醫療機構不得限制處方外流，患者可憑處方到零售藥店購藥。推進藥品零售企業分級管理，建立分級管理體系。強化網售藥品監管，完善醫療機構規范化藥房建設。推動企業充分競爭和兼并重組，實現規模化、集約化和現代化經營。調整市場格局，使零售藥店逐步成為向患者售藥和提供藥學服務的重要渠道。”

    ②取消藥品加成相關舉措

    近年來，我國大力推進取消醫院藥品加成改革。 2011 年，我國在所有政府辦的基層公立醫療機構取消了藥品加成； 2015 年在縣級公立醫院全部取消了藥品加成； 2016 年， 200 個公立醫院綜合改革試點城市全部取消了藥品加成； 2017年 4 月 19 日，財政部發布《關于全面推開公立醫院綜合改革工作的通知》（國衛體改發〔2017〕 22 號），要求在 2017 年全部取消藥品加成。在上述舉措下，我國取消藥品加成改革成績斐然，公立醫院的藥占比由 2009 年的 46%下降到2016 年的 40%，一定程度上減輕了群眾的醫療負擔。2017 年 5 月 12 日，廣東省人民政府印發《廣東省人民政府關于印發廣東省“十三五”深化醫藥衛生體制改革規劃的通知》 ， 要求“取消醫藥的藥品加成（不含中藥飲片），按照‘總量控制、結構調整、有升有降、逐步到位’的原則，降低藥品、 醫用耗材和大型醫用設備檢查治療和檢驗等價格， 重點提高診療、 手術、康復、護理、中醫等體現醫務人員技術勞務價值的項目價格。”2017 年 6 月 29 日，廣東省人民政府辦公廳下發了《廣東省深化醫藥衛生體制改革 2017 年重點工作任務的通知》，明確要求所有公立醫院即 2017 年 7 月前全部取消藥品加成（中藥飲片除外）， 2017 年深圳、珠海、惠州、東莞、中山、江門、肇慶 7 市公立醫院藥占比（不含中藥飲片）總體降到 30%左右。醫院相對于藥店，其銷售的藥品主要以處方藥為主，而上述關于醫藥分開、取消藥品加成及增加藥店銷售比重的政策積極支持以藥店的發展， 未來處方藥的主要銷售渠道亦有望從以醫院轉向以藥店為代表的非招標市場。 上述醫改政策已初步取得效果，近年來，藥店的處方藥銷量增速高于非處方藥的增速，體現出處方藥銷售已逐步從醫院向藥店轉移。

2012 - 2016 年藥店等零售終端處方藥、非處方藥規模及增長變化

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    在政策指導及市場趨勢下，藥店對醫院藥品銷售的替代作用將越來越明顯，以社會藥房作為承接醫藥分開主力的前提下，未來十年，藥品零售終端市場規模將達到 1.72 萬億元（不變價），約占整個藥品終端市場的 65%。

    （4）“兩票制”的基本情況及其影響

    “兩票制”即藥品從生產企業到流通企業開一次發票，流通企業到醫療機構開一次發票。 2016 年 12 月 26 日，國務院醫改辦會同國家衛生計生委等 8 部門聯合下發《關于在公立醫療機構藥品采購中推行“兩票制”的實施意見（試行）的通知》（國醫改辦發〔2016〕 4 號），明確綜合醫改試點省（區、市）和公立醫院改革試點城市的公立醫療機構要率先推行“兩票制”， 鼓勵其他地區執行“兩票制”，爭取 2018 年在全國全面推開。 2017 年 7 月 13 日，廣東省衛生和計劃生育委員會下發《廣東省衛生計生委關于征求對<廣東省公立醫療機構藥品交易“兩票制”實施方案（試行） >（征求意見稿）意見的函》（粵衛函〔2017〕 982號）。 2017 年 11 月 2 日，廣東省人力資源社會保障廳等八部門發布《關于醫療機構藥品交易“兩票制”的實施方案（試行）》（粵人社規〔2017〕 11 號），自 2017 年 12 月 2 日在廣東省內全面推行“兩票制”，有效期 3 年，過渡期 6 個月。“兩票制”的推行將減少廠商對公立醫療機構配送的環節，將促使醫藥分銷行業集中度的提升，對面向招標市場的醫藥分銷企業將產生重大的影響。公司主要面向非招標市場，報告期內，公司對公立醫院銷售的收入占比分別為 1.90%、 0.77%、 0.01%、 0.01%，已基本沒有對公立醫院的銷售收入。由于“兩票制”是針對公立醫院的政策，因此“兩票制”對公司經營不會產生重大影響。

    （5）現代醫藥物流日益專業化、信息化、標準化

    醫藥流通行業競爭激烈，產品毛利率較低，企業的盈利點在于存貨的高效流轉以及精細化管理，而這些又依賴于信息化技術及物流技術的應用。為順應技術發展的趨勢，提高運營效率和服務品質，醫藥流通企業紛紛投資現代物流基礎設施。領先的醫藥物流企業已廣泛采用先進物流設備和管理軟件及管理手段， 現代醫藥物流已成為醫藥流通行業的技術發展趨勢。 近期發布的醫改方案以及有關實施方案，亦明確提出要鼓勵和發展現代醫藥物流，因此具有現代醫藥物流條件的大型醫藥流通企業將迎來發展機遇。

    （6）區域深耕趨勢加強

    我國目前醫藥流通行業正處于轉型時期， 對醫藥流通企業的區域深耕以及基于區域深耕的綜合服務能力提出更高要求。首先， 新醫改對醫藥流通環節改革的總體思路是“加快集中， 縮短流通環節，提倡直配”，這要求分銷企業具備廣闊的直至終端市場的分銷網絡，能夠精準把握區域終端市場需求；其次，不同區域的經濟發展程度不一樣，醫藥消費結構存在顯著差異，除少數在全國布局網絡的大型分銷商能夠滿足各地區差異化需求外，大部分流通商基于成本及外部開拓市場風險的考慮，均深耕于區域市場，深度挖掘區域市場的需求，鞏固現有市場的競爭地位；再者，廠商愈發重視與擁有區域網絡優勢的企業合作，以實現其產品的快速分銷與品牌推廣，這將有助于優質資源向區域領先企業集中。

    （二）行業競爭情況

    1、醫藥流通行業競爭格局和市場化程度

    截至 2016 年 11 月，全國共有醫藥分銷企業 12,975 家。醫藥分銷企業按照區域分布情況可分為全國性的分銷企業和區域性的分銷企業兩類。其中全國性的分銷企業包括國藥集團、華潤醫藥、上海醫藥、九州通等，區域性的分銷企業包括廣州醫藥、創美藥業、柳州醫藥、瑞康醫藥、鷺燕醫藥等。目前，我國醫藥流通行業市場集中度不高，前 4 家全國性分銷企業合計收入份額僅為 37.4%，前 15 家區域性分銷企業合計收入份額為 18.4%，市場集中度遠低于美國、日本、歐盟等成熟市場。

    （1）全國性的分銷企業

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    （2）區域性的分銷企業

    除上述具有全國性經銷網絡的企業外，以廣州醫藥、創美藥業、柳州醫藥、瑞康醫藥、鷺燕醫藥等為代表的區域性流通企業，結合本區域的消費特點，通過建設區域倉儲物流中心，鋪設終端配送網絡，逐步在區域市場形成了較強的競爭優勢，擁有較高的市場份額。我國各區域的醫藥消費水平與經濟發展程度息息相關，當前，我國大型區域性的醫藥流通分銷企業主要分布在京津冀、長三角和珠三角等經濟發達地區。廣東省內較具代表性的區域性分銷企業為廣州醫藥和創美藥業。

    2、我國主要的醫藥分銷企業的市場份額情況

    我國前五大醫藥分銷企業及創美藥業的銷售規模及市場份額如下表：

2016 年我國前五大醫藥分銷企業及創美藥業的銷售規模及市場份額 單位：億元

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    （三）行業進入壁壘

    1、資質壁壘

    我國對醫藥流通行業實行嚴格的資質準入制度，藥品經營企業需要取得《藥品經營許可證》、《藥品經營質量管理規范認證》（GSP）。近年來，為凈化市場秩序，國家嚴格控制行業內企業總體數量。各省級食藥監局應當按照“只做減法、不做加法”的原則，嚴禁借換證之際突擊新增藥品經營企業。2013 年 6 月，新版的《藥品經營質量管理規范》（2012 年修訂）正式開始實施，對醫藥流通企業在場地、設施、資金、專業技術人員配備、信息系統、規模以及服務等方面設置了更為嚴格的標準， 該規定大幅提高了醫藥流通企業的準入門檻。綜上而言，醫藥流通行業對外來競爭者設置了嚴格的資質壁壘。

    2、行業盈利水平較低的壁壘

    我國醫藥流通行業企業眾多，且競爭激烈，因此，整體盈利能力偏弱，綜合毛利率處于較低水平。具體如下表所示：

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    醫藥流通行業低盈利的特征導致一方面對潛在進入者的吸引力不強， 另一方面新進入者必須依靠規模、高效運營和精細化管理才能降低經營成本和風險，但新進入者通常缺乏有效渠道和客戶資源以及管理經驗，短期內較難實現快速盈利。因此，行業較低的毛利率形成了阻礙競爭者進入的壁壘。

    3、分銷網絡壁壘

    醫藥分銷企業的下游客戶在選擇供應商時， 會要求供應商具備較強的配送能力、較為齊全的品類、較大的規模和良好的信譽。尤其是在非招標市場中，客戶分布分散，庫存量低，對醫藥分銷企業的配送速度、售后服務的要求較高，需要醫藥分銷企業投入大量人力物力在當地精耕細作， 具備覆蓋大量客戶的“多品種、小批量、高頻次”采購需求的配送能力；同時因為其單店采購金額低，又需要分銷企業具備較高的費用控制水平。新進入者短期內難以實現上述要求。而具備較強的分銷網絡的分銷商有助于上游廠商或分銷商實現產品的快速分銷與品牌推廣，上游廠商或分銷商越來越重視與具備網絡優勢的分銷商合作。因此下游網絡建設的壁壘又使得新進入者無法短期內與上游廠商或分銷商建立良好的合作關系，無法獲得較為優惠的價格政策。因此，分銷網絡的建設成為阻礙外部競爭者進入醫藥分銷市場的壁壘。

    4、資金壁壘

    醫藥分銷屬于資金密集型行業。首先，由于該行業競爭激烈，醫藥分銷企業需要給予下游一定的信用期，建設分銷網絡需要投入大量資金，對企業的資金能力要求較高。其次，醫藥分銷業務競爭激烈，醫藥分銷企業往往需要維持較大規模的采購量以獲得較為優惠的價格政策；另外，企業為獲取部分優質核心產品的一級經銷權，通常需要提供預付款或支付保證金。因此上游廠商對企業的資金能力亦提出較高要求。最后，下游客戶尤其是非招標市場的采購需求存在“多品種、小批量、高頻次”的特點，為提高競爭力和服務能力，醫藥分銷企業通常會保持一定的安全庫存，從而占用企業一定的資金。綜上，醫藥分銷企業需要具備較多資金以維持下游銷售、上游采購和安全庫存等日常經營。此外，新版的 GSP 全面提升了醫藥流通企業經營的軟硬件標準和要求，新進入者需要具備一定資金實力進行硬件建設。因此外部競爭者面臨資金壁壘。

    5、服務壁壘

    在當前競爭日益激烈的市場中，客戶對供應商提出了越來越高的要求。尤其在非招標市場中，下游客戶往往要求醫藥分銷企業提供“多品種、小批量、高頻次”的服務。這不僅要求分銷企業具備自主配送的能力，還要具備信息化的管理系統，高度執行力的配送團隊，具有一定經驗的營銷隊伍，以保證對客戶的需求提供及時、優質的服務。因此， 提供優質的服務需要醫藥流通企業具備豐富的經驗和對行業的深刻理解，是其綜合實力的體現，這對新進入者形成了較強的壁壘。

    （四）市場供求狀況及變動原因

    1、我國醫藥分銷市場的需求不斷增長

    近年來，我國經濟不斷發展，人均收入不斷上升，人民生活水平逐步提高，人口老齡化程度日益加深；同時，隨著我國醫藥改革的深入推進，將建立覆蓋全國城鄉人口的醫療保障體系，我國醫藥分銷市場的需求將不斷增長。

    （1）我國經濟持續增長、居民生活水平不斷提高、人口老齡化程度的加深是我國醫藥分銷市場需求不斷增長的外在因素

    ①經濟持續增長，人均收入快速提升

    近年來，我國經濟處于高速增長的態勢，經濟總量已經位居全球第二。與此同時，我國居民消費水平也得以大幅提升， 2016 年人均可支配收入較 2012 年增長了 36.85%， 達到 33,616 元。我國到 2020 年國內生產總值和城鄉居民人均收入比 2000 年翻兩番。 經濟的持續增長和人均收入的提升為醫藥流通行業的發展塑造了良好的宏觀環境。

2012 年-2016 年我國城鎮居民人均收入及全國 GDP 變化情況

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    ②人口結構日趨老齡化

    受人口出生率的持續低迷和預期壽命的增長，我國已經步入了老齡化社會，且老齡化人口數量呈逐年上升趨勢。2016 年我國 60 歲以上的人口數量達到 23,086 萬人，占人口比例為 16.70%，成為全世界老齡人口最多的國家。未來我國老齡化程度將不斷加深，到 2030 年 60 歲以上人口占比將達到 25%左右。

2013 年-2016 年我國人口結構的變化

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    老齡人口由于健康因素，醫藥產品消費規模和頻率遠高于其他年齡段的人口，我國老年人口的藥品消費量已占總體消費量的一半以上。人口老齡化趨勢的深入，將進一步推動用藥需求的增長。

    ③居民健康保健意識增強

    我國居民消費水平的提升以及健康保健意識的增強， 促進了醫藥消費支出的快速增長。我國人均衛生費用由 2011 年的 1,807.00 元支出增長至 2016年的 3,049.5 元，復合增長率達到 13.33%。

2012-2016年中國人均衛生費用及同比增速分析

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    盡管我國人均衛生費用逐年快速增長，但總體仍處于較低的水平， 2016 年我國人均衛生費用在所列的 10 個國家中居末位，不及第 9 名巴西的 40%，不及美國的 5%。隨著我國居民健康意識的提升，未來醫藥消費在銷售結構中比重將逐步提高， 這為我國醫藥流通行業的發展帶來巨大的成長空間。

    （2）我國醫療體制改革的持續推進是我國醫藥分銷市場需求不斷增長的內在因素

    2009 年，我國相繼發布《中共中央國務院關于深化醫藥衛生體制改革的意見》和《國務院關于印發醫藥衛生體制改革近期重點實施方案（2009-2011 年）的通知》，醫療改革開始啟動，旨在提高居民醫保參保率，擴大基本醫療保障的覆蓋面。 近幾年， 又陸續發布了多項醫療改革的規劃、 具體措施， 并逐年發布《深化醫藥衛生體制改革重點工作任務的通知》，持續深入推進醫療改革。隨著一系列醫療體制改革政策的推進，我國城鎮居民醫保和新農合人均政府補助由 2008 年的 80 元標準提高到 2017 年的 450 元；截至 2015 年年底，中國基本醫療保險參保人數達 13.36 億人，參保率保持在 95%以上，基本實現了全民覆蓋。在醫改的持續深化中，我國醫療體系不斷完善，醫療保障覆蓋面持續擴大，在解決了我國居民“看病貴、看病難”的問題后，必將帶來我國醫藥需求的快速增長。

    2、我國醫藥供給不斷發展

    醫藥產品需求快速增長的同時，我國醫藥供給也在不斷發展。我國目前已經成為全球最大的原料藥生產國和出口國，產品種類齊全，產能旺盛。“十二五”期間我國醫藥工業總產值從 2011 年 15,126 億元增長至 2015 年的 26,703 億元，年復合增長率達到 15.30%。我國醫藥供給日益豐富，為醫藥消費提供了穩定、可靠的資源保障。

    2016年，醫藥工業產值增速下行勢頭逆轉，達31749.56億元，同比增長維持在11%。2017年上半年，規模以上醫藥工業增加值同比增長11.3%，增速較上年同期提高1個百分點，高于全國工業整體增速4.4個百分點，位居工業全行業前列，醫藥工業增加值在整體工業增加值中所占比重為3.3%。2017年上半年醫藥工業產值16113億元，同比增長11%，總體來看醫藥工業呈現出L型增長態勢。

2007-2017年中國醫藥工業總產值及增長率

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    （五）行業利潤水平的變動趨勢及變動原因

    我國醫藥流通行業企業眾多， 且同質化競爭嚴重， 因此， 整體盈利能力偏弱，綜合毛利率處于較低水平。受不規范競爭的影響， 2010 年至 2013 年，行業毛利率和利潤率均處于持續下滑的趨勢。為進一步強化市場管理秩序，實現行業內企業的優勝劣汰，提高行業競爭力和盈利能力，新版的《藥品經營質量管理規范》（2012 年修訂）于 2013 年 6 月開始實施。新版的 GSP 全面提升了醫藥流通企業經營的軟硬件標準和要求，設置了較高的市場準入門檻，淘汰了一批競爭力較弱的流通企業，進而促進了行業盈利能力的穩步回升。

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    （六）行業經營模式

    1、醫藥分銷經營模式

    行業經營模式從銷售對象分，可以分為純銷和調撥；從采購對象分，可以分為一級經銷和非一級經銷。

    （1）純銷和調撥

    ①純銷

    純銷指醫藥分銷企業將醫藥產品直接配送至醫院、藥店、門診所等銷售終端的商業模式，其特點是對終端的掌控能力強，毛利率要高于調撥業務。但純銷模式下，藥品分銷企業要直接面對分散的終端用戶，對服務的要求較高，尤其在非招標市場中，客戶更為分散，客戶構成更加多樣化，對配送能力和服務質量要求更高，因此該種模式的進入壁壘較高。

純銷模式

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    純銷業務是公司核心競爭力的體現，公司在廣東市場建立了完善的配送網絡， 具備精細化管理的能力， 能夠快速反應終端客戶小批量、 高頻次的采購需求。因此，公司純銷業務比重逐年提升，服務的客戶數量也不斷增加。純銷收入比重由 2014 年的 25.98%上升至 2016 年的 33.09%。

    ②調撥

    調撥業務模式是指醫藥分銷企業將產品銷售給下游分銷商而不直接銷往終端客戶的商業模式。調撥業務是公司擴大銷售規模，獲取優質產品一級經銷權，降低采購成本的基礎。調撥銷售規模較大，有利于提升公司采購的議價能力，且調撥為流通企業之間資源的互補，有助于公司優化產品資源，提升終端市場的服務能力。

調撥模式

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    ③純銷和調撥的區別

純銷和調撥的區別

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    （2）一級經銷和非一級經銷

    一級經銷是指醫藥分銷企業直接從廠商或其銷售公司采購產品的情況。 一級分銷直接面對醫藥廠商，易受廠商分銷政策的影響，與非一級經銷相比，其經營具有如下特點：

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    2、行業特有的經營模式

    （1）第三方物流

    第三方物流指醫藥流通商利用自身專業的倉儲和配送設施， 為醫藥生產商和其他流通商提供符合 GSP 要求的產品儲存和配送服務，并收取服務費。在這種模式下，第三方物流服務商不擁有產品的所有權，配送對象也由客戶指定。第三方物流模式有助于醫藥流通商提升倉儲和配送設施的利用率， 增強與廠商之間的合作關系。公司擁有第三方物流資質，但由于公司現有物流中心已接近飽和， 無法滿足自有業務的快速增長需求， 因此， 公司第三方物流業務規模較小。未來，隨著公司新的物流中心的投入，公司將合理利用第三方物流業務調劑資源的使用效率，增強盈利能力。

    （2）三方直調

    三方直調指醫藥流通商將已購進但未入庫的產品， 從供應商直接配送到客戶的過程。依據國家食藥監總局 2016 年 12 月下發的《總局關于修訂印發<藥品經營質量管理規范現場檢查指導原則>有關事宜的通知》（食藥監藥化監〔2016〕160 號），除發生災情、疫情、突發事件或者臨床緊急救治等特殊情況，以及其他符合國家有關規定的情形外，企業不得采用直調方式購銷藥品。 2017 年，公司已經停止了三方直調業務。

    （3）專注于非招標市場的經營模式

    按照目標市場、經營品種、價格形成機制等因素劃分，我國醫藥流通市場劃分為招標市場和非招標市場。

    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國醫藥流通行業運營態勢及投資前景預測報告》