根據原材料紙漿的不同，以廢紙為原料的企業，廢紙成本占總生產成本的50%-60%；受益于環保監管加碼，進口廢紙供應收緊，年內國廢價格暴漲，10月中旬以來略有緩解；考慮2018年外廢進口政策明確，國廢價格有望企穩，但國內環保成本增加，廢紙價格松動空間有限。

國產廢紙價格（元/噸）

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    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國造紙行業運營態勢與未來發展趨勢報告》

外國廢紙價格（美元/噸）

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    根據《進口廢紙環境保護管理規定（征求意見稿）》，申請進口廢紙許可的加工利用企業應為以廢紙為原料的生產企業，企業生產能力應不小于30萬噸/年，并具有與加工利用能力相適應的制漿、造紙等生產設備。

外廢進口量及同比增速

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2017年外廢月進口規模保持穩定（萬噸）

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    海外市場行業集中度高，規模效應顯著。目前我國CR10僅為10%，與海外市場存在差距，但在未來人力成本與材料成本逐步提升的背景下，沒有規模效應的公司將退出行業，行業市占率有望持續上行。

    供給側改革推進，使得原材料價格大幅上漲，小型包裝企業經營承壓，下游客戶對包裝企業的穩定供貨等綜合保障能力重視度明顯提升，訂單向大型包裝企業集中趨勢顯現。紙包裝也在消費升級的大趨勢下進一步向高端化、精品化方向發展。

海外市占率格局情況

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國內紙包裝市占率格局

    三季度瓦楞紙價格同比上漲72%，即使漲幅最低的白卡紙，也同比上漲22%，紙價的猛漲使得紙包裝行業成本三季度持續承壓，裕同科技、合興包裝的毛利率同比下降反映了成本承壓。考慮2016年四季度紙價已經上漲，未來四季度和明年一季度成本同比壓力將有所減小。

    年初主要紙包裝企業屯紙備貨至2017年6-7月，三季度不得不隨行就市采購紙張，并且為雙十一和年底蓄力，順勢再多備2-3個月庫存，三季度紙價上行對經營成本的影響頗大，到年底前造紙價格變動對成本影響不是很大。

紙包裝主要原材料三季度同比漲幅

    2016年下半年開始，國內箱板瓦楞紙價格迅速上漲，預期其后續價格變化將從單邊上漲轉為震蕩走勢。目前，箱板瓦楞紙進口量大幅增加，9月環比增加42%，進口瓦楞紙價格3100元/噸左右，明顯低于國內價格5100元/噸，紙價有望穩定。短期來看，原紙先導指標廢紙價格在9月后價格暴跌，也表明未來紙價單邊上行可能性較小。

國內瓦楞紙市場價格（元）及增長情況