一、2017年前三季度業(yè)績(jī)回顧

    （一）計(jì)算機(jī)行業(yè)收入成長(zhǎng)性持續(xù)

    從營(yíng)收增速分布看，2017Q3有185家上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)，2016Q3為183家。2017Q3營(yíng)收增速超過(guò)100%的公司較2016Q3減少了3家。
2016Q3大部分公司都集中在-10%-50%的區(qū)間，有142家；2017Q3在-10%~50%區(qū)間的有153家，增加11家，而在-20%~60%區(qū)間的有176家，占比達(dá)83%。

計(jì)算機(jī)行業(yè)2017年Q3、2016年Q3營(yíng)收增速分布（單位：家）

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)計(jì)算機(jī)市場(chǎng)研究及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告》

    剔除增速>100%和<-100%的個(gè)股，從營(yíng)收增速中位數(shù)來(lái)看，2017Q3較2016Q3略有下降，但從近5年趨勢(shì)來(lái)看，呈現(xiàn)逐漸向上的趨勢(shì)。可以看到，2016年的并購(gòu)交易并沒(méi)有持續(xù)促進(jìn)公司整體營(yíng)業(yè)收入的大幅增長(zhǎng)。17Q3營(yíng)收增速中位數(shù)為16.82%，較2016Q3下降1.98個(gè)百分點(diǎn)。

計(jì)算機(jī)行業(yè)近5年Q3營(yíng)收增速中位數(shù)變化

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    （二）行業(yè)凈利潤(rùn)及扣非凈利潤(rùn)增速呈現(xiàn)不同程度的放緩

    1、2017Q3行業(yè)凈利潤(rùn)增速分布更為均勻，更多公司位于較低增速區(qū)間

    從凈利潤(rùn)增速分布看，2017Q3有148家公司實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)，2016Q3為158家。同時(shí)，2017Q3計(jì)算機(jī)行業(yè)凈利潤(rùn)增速兩極分化加大，增速大于100%的公司有27家，較2016Q3減少22家；增速低于-100%的公司有10家，較2016Q3減少2家。其中，在增速超過(guò)100%的公司中，50%的公司是由于并表的因素，30%是由于內(nèi)生增長(zhǎng)。

計(jì)算機(jī)行業(yè)2017年Q3、2016年Q3凈利潤(rùn)增速分布（單位：家）

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    剔除增速>100%和<-100%的個(gè)股，2017Q3行業(yè)凈利潤(rùn)增速中位數(shù)為6.72%，較16Q3下降8.92個(gè)百分點(diǎn)，增長(zhǎng)有所放緩。可以看到，2016年的并購(gòu)交易仍為公司的運(yùn)營(yíng)帶來(lái)了一定的摩擦成本。

計(jì)算機(jī)行業(yè)近5年Q3凈利潤(rùn)增速中位數(shù)變化

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    2、2017Q3行業(yè)扣非凈利潤(rùn)增速中位數(shù)有較大幅度下滑，較16Q3下降4.48個(gè)百分點(diǎn)

    2017Q3扣非凈利潤(rùn)增速為正的公司有129家，較2016Q3減少8家。

    增速在0-60%的公司，2017Q3有102家，2016Q3有93家；

    增速在-50%~0的公司，2017Q3有51家，2016Q3有39家。

計(jì)算機(jī)行業(yè)2017年Q3、2016年Q3扣非凈利潤(rùn)增速分布（單位:家）

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    剔除增速>100%和<-100%的個(gè)股，2017Q3扣非凈利潤(rùn)增速中位數(shù)為6.58%，較16Q3下降4.48個(gè)百分點(diǎn)。這一特點(diǎn)與凈利潤(rùn)增速的情況基本一致，可以看出并表因素逐漸減弱。

計(jì)算機(jī)行業(yè)近5年Q3扣非凈利潤(rùn)增速中位數(shù)變化

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    二、關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

    （一）盈利能力分析

    從圖可以看出，無(wú)論是采用中位數(shù)法還是整體法，近3年計(jì)算機(jī)行業(yè)前三季度整體毛利率波動(dòng)較大：

    整體法下，17Q3行業(yè)毛利率40.37%，較16Q3下滑0.85個(gè)百分點(diǎn)；

    中位數(shù)法下，17Q3行業(yè)毛利率38.64%，同比下降0.87個(gè)百分點(diǎn)。

    在整體法下，17Q3凈利率下降幅度更大，較16Q3下降1.63個(gè)百分點(diǎn)，但從長(zhǎng)期趨勢(shì)看，可以理解為回歸常態(tài)水平，除16年外，其他年份凈利潤(rùn)率水平相對(duì)均衡（16年并表擾動(dòng)因素較大）；而在中位數(shù)法下，17Q3凈利率僅較16Q3下降0.28個(gè)百分點(diǎn)。

計(jì)算機(jī)行業(yè)近5年Q3毛利率變化

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計(jì)算機(jī)行業(yè)近5年Q3凈利率變化

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    2017Q3期間費(fèi)用率中位數(shù)為28.59%，較2016Q3提升0.4個(gè)百分點(diǎn)，近3年期間費(fèi)用率中位數(shù)都在持續(xù)增長(zhǎng)。而將期間費(fèi)用拆分來(lái)看，近年來(lái)其中位數(shù)變化并不明顯：

    2017Q3的管理費(fèi)用率較2016Q3下降0.04個(gè)百分點(diǎn)，銷售費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別上升0.61%和0.15%。

計(jì)算機(jī)行業(yè)近5年Q3期間費(fèi)用率中位數(shù)變化情況

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計(jì)算機(jī)行業(yè)近5年Q3三項(xiàng)期間費(fèi)用率中位數(shù)變化情況

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