一、LED產業全面向中國轉移，國產化率加速提升

    LED是發光二極管的英文名稱縮寫，發光波長覆蓋全部可見光以及紅外、紫外等其他波段光線。LED 芯片作為 LED 產業鏈中門檻最高的環節之一，非可見光產品市場一直被海外企業占據，國內僅有三安光電等少數企業進入該領域。但是可見光領域除車頭燈等大功率產品以外，85%的市場正在被國內芯片企業加速占領。

    中下游的封裝和應用環節已經領先芯片環節一步率先向中國大陸轉移。以藍綠光為例，藍寶石圓片做襯底、MO源和氣體通入 MOCVD 設備，通過化學氣相沉積反應，生長外延片，切割為芯片，封裝后用于照明、背光、顯示等各個領域。

    1、核心設備與材料逐漸實現國產化

    1）2017年是MOCVD國產化元年

    國際重要供應商有美國 Veeco、德國Aixtron、日本的Nippon Sanso，國內新崛起的廠商有中微半導體、中晟光電，國產MOCVD 從2017年起已經占到國內 LED廠商 MOCVD 設備新采購的60%左右。日本廠商生產的 MOCVD 向來是只供應日本企業使用，不對外出口。美國 Veeco、德國 Aixtron 面臨中國 MOCVD 企業的競爭，優勢漸失。

2016年之前中國MOCVD市場份額

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    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國LED燈具行業市場深度分析及投資前景預測報告》

2017年全球MOCVD市場份額

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    2）MO源完全國產化

    MO源重要供應商有 Dow（美）、SAFC Hitech（美）、Akzo Nobel（荷）和國內的南大光電、亞格盛、佳因光電等眾多供應商。國內以南大光電為首的 MO 源生產企業掌握了核心生產技術，產能持續增加，MO 源價格下降較快，產能較為過剩。

MO源國產化替代過程

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    3）襯底國產為主，技術進步驅動價格下降

    中國大陸LED廠商使用的襯底主要是國內廠商供應，國產襯底占據70%份額，進口產品占比接近 30%。隨著技術不斷成熟，襯底價格持續下降。當前主要襯底廠商都在擴大產能，以適應下游不斷增長的需求。

    同時國內LED芯片廠商也在布局藍寶石業務，向上游核心材料滲透，以降低生產成本。

國產襯底市場份額70%

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襯底價格因技術進步而持續走低（單位：美元/2寸片）

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    2、中國LED芯片產值持續增加，預計17年占全球40%

    中國大陸LED企業一直沒有停止擴產，2011-2016 年中國大陸采購了全球 60%的MOCVD，2017年更是購買了全球 85%的 MOCVD。產值份額逐年增加，2016 年產值達到145億元，全球份額占比32%，預計2017年將達到40%。

中國LED芯片產值持續增加

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中國大陸LED芯片產值占比三分之一（2016）

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    3、中國LED封裝和應用產值占全球比重均過半

    LED 中下游的封裝與應用環節，由于進入門檻不太高，所以中國大陸 LED 封裝和應用發展最快，全球占比最高。

中國LED封裝產值持續增加

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中國大陸LED封裝產值占比過半（2016年）

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    2016年中國封裝產值全球占比接近60%，且在全球各國中增速最快，發達國家封裝產值年均縮減接近8%，而中國封裝三大企業木林森、鴻利智慧和國星光電年均增速均超過 30%。

    照明和顯示等應用領域，中國企業具有極大的成本優勢，隨著市場主流產品技術成熟，發達國家企業逐漸失去競爭優勢，漸漸剝離 LED 應用業務或者外包給中國企業代工生產。

中國LED應用產值持續增加

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中國大陸LED應用產值占比過半（2016年）

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    二、設備國產化驅動大陸芯片大廠擴產，行業集中度提升

    在 2016 年之前，MOCVD 全部依賴進口，全球 MOCVD 機型差異不大，中國大陸的低成本優勢主要體現在生產效率高以及人工成本方面。僅僅這兩個方面的優勢就能使得中國芯片企業在全球 80%的中、低端市場上具有強大競爭力。

    如今，生產LED芯片的核心設備MOCVD的國產化，可以大幅降低 LED芯片成本，驅動有實力的芯片企業大規模采購國產MOCVD以繼續提升競爭力。

2009- 2016年全球和中國大陸各年采購MOCVD數量

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    2009-2012年是全球擴產高峰，當時的主力機型是 K465 和 K465i，按照目前的生產效率，這兩類機臺按照 8 年折舊折算到每片外延片上的成本分別是 23 元和19 元左右，而近兩年采購的主力機型是 RB、A7 以及 EPI 868，每片折算的成本低于 10 元，國產 A7 折算成本更是低至 5.1元。按照每片外延片做成芯片大約 100 元的成本，17 年的國產設備 A7 折舊成本比 10 年前后機臺折舊成本低 14-18 元，即成本低 14%-18%，比 15 年進口的 RB和 17 年進口的 868 機臺也低 2%-4.9%。新機臺尤其是國產新機臺的低價格促進一線芯片企業擴產和全球老舊產能加速淘汰。

中國LED芯片行業集中度上升

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中國LED芯片市場份額分布- 2016 年

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    三、傳統應用市場穩定增長，新應用領域即將爆發

    LED小間距、通用照明、汽車照明等市場持續增長，LED市場規模年均增速超過10%，對 LED 芯片需求穩定增長。2016 年下半年到 2017 年上半年，LED芯片廠商多次上調產品價格，反映了市場供求偏緊張的狀況。

LED應用市場構成- 2016年

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全球LED通用照明市場規模快速增長（單位：億美元）

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    LED顯示升級，小間距、MiniLED、MicroLED未來市場規模巨大。小間距LED市場規模正以每年50%以上的速度增長，預計這一增速可以持續到2020年。

LED顯示技術發展趨勢

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全球LED小間距市場快速增長（億元）

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    根據三星等企業的計劃 Mini-LED 將在 2018 年用于 TFT-LCD 背光源，Micro-LED顯示屏也將在 3 年內實現應用，臺灣液晶面板企業已經與 LED 芯片廠商合作開發MicroLED。未來 MicroLED 有望在手機和 TV 等領域得到應用，假設 MicroLE屏幕分別在手機和 TV 市場滲透率達到 5%，按照當前全球手機 15 億部和 TV2.3億臺的銷售量，那么將需要消耗 6 億片外延片（2 寸），目前全球 LED 外延片年產量不足 1.5 億片。可以想象，MiniLED 和 MicroLED 的應用，將使得 LED 芯片產值產生“井噴效應”。