1、不缺需求，影片質量提升下票房增長具高彈性

    1）中國人均觀影次數遠不及美韓澳等發達電影市場，與日本市場接近，需求端上升空間巨大。2016 年全國觀影人次 13.7億，人均觀影次數 0.99 次，創下新高，然而與全球其他發達電影市場比較明顯落后，2016年美國、韓國、澳大利亞和日本的人均觀影次數分別為 4.07、4.27、3.76 和 1.42次。

2005-2016中國與美韓澳日人均觀影次數對比

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    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國電影市場分析預測及發展趨勢研究報告》

2012-2016各級別城市觀影人次占比

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    2）影片質量攀升下，觀影需求能夠迅速釋放。以 2017年國慶檔為例，檔期 TOP3影片豆瓣均分高達 7.43 分，遠超 2016 年的 5.70 分；近 5年國慶檔 TOP3影片均分也僅為 6.19分，檔期國產影片“高口碑”拉動檔期票房同比增長 60%。

2012-17年國慶檔TOP3影片豆瓣均分

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2012-17年國慶檔票房及增速

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    2、市場沉淀充分、影片口碑回升，票房回暖可期

    國產電影創作具備一定的周期效應：電影娛樂板塊并購熱度是一個“先行”指標，能夠反映整體資本對市場的預期與判斷；而影片投資回報率是一個“滯后”指標，反映資本投入電影市場回報情況，同時顯著影響電影市場非理性投資。1）從2014-15年電影票房小高潮來看，2014Q2電影產業并購數量突增，同年電影票房增速觸底回升，在經歷了三年左右沉淀周期后，資本加持制片投資之下2015年票房市場出現高增速及投資回報率高增長；而在 2015 年影片投資回報率飆升后，則進入資本過熱、“短平快”低質量影片流入市場，自然進入再一輪“冷卻期”。2）從 2017年電影市場來看，2017Q2 電影市場并購數量同樣出現突增，而從 1-10 月票房表現來看，2017 年度票房極大概率出現增速上揚 ，認為2016年低投資回報率下制作端持續沉淀，使得劣后產能逐步出清，2017Q2 資本重新進入市場有望釋放優質影片制作產能，本重新進入市場有望釋放優質影片制作產能，2018年票房市場大概率回暖。

電影娛樂并購金額及數量趨勢

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2009-2016年TOP20影片平均投資回報率

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2009-17年1-10月國內累計票房及同比增速（億）

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    優質內容供給提升之下， 優質內容供給提升之下，2017下半年票房市場增速已呈顯著回暖態勢。2017年國產影片豆瓣均分觸底回升：2017 年評價過 5 萬的影片豆瓣均分達 6.27分，較 2016 年的 5.83 提升顯著，同時超越 2015 年的 5.25 分。2017 票房市場月累計票房同比增長率自 3 月起持續呈上升態勢，整個體票房市場逐步回暖。2017 年 1-10 月票房 476.2 億元，同比增長達 22.7%，相比 2017 上半年票房 10%的同比增速，票房市場基本面改觀明顯。

評價過5萬影片豆瓣均分變化

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評價過10萬影片豆瓣均分變化

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2016VS2017年 1-10月國內累計票房及同比增速（億）

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    展望2018年，從已定檔片單來看，無論是國產高口碑影片續作、國產大IP影片還是好萊塢大片均能夠給予對2018 年票房市場的期待，票房持續回暖概率大。