一、進口關稅大幅下調，有利于中高端消費回流

    1、消費品關稅進一步下調，滿足消費新需求

    由部分消費品關稅進一步下調，平均稅率由 17.3%至將至7.7% 。根據財政部消息，從 2017 年 12 月 1 日起，我國將在此前降稅的基礎上，進一步降低消費品進口關稅。本次降稅共涉及 187 個 8 位稅號商品，范圍涵蓋生鮮食品、保健品、藥品、日化用品、衣著鞋帽、家用設備、文化娛樂、日用百貨等與消費者生活息息相關的品類，平均稅率由17.3%降至7.7%，下降 9.6pct。自 2015 年以來，我國已連續 3 次降低消費品進口關稅，主要涉及我國消費者在境外購買意愿較強、關稅稅率較高的消費品。

自2015年以來，我國已連續3次降低消費品進口關稅，1次降低化妝品消稅

數據來源：公開資料整理

    分品類看，母嬰產品降稅力度最大，愛美、舒適、健康等消費升級品類稅收優惠顯著。具體商品中，部分配方嬰幼兒奶粉（原定進口關稅 20%）、尿布及尿褲（原定進口關稅 7.5%）降稅力度最大，進口關稅降至零。早在 2015 年 6 月護膚品進口關稅就由 5%降低至 2%，而本次關稅降低主要針對化妝品品類，其中唇膏、眼影、香水等進口關稅由10%降低至5%。購買意愿較強的新型生活家電稅收優惠明顯，其中咖啡機、智能馬桶蓋進口關稅由 32%降低至10%，電動剃須刀、電動牙刷由30%將至 10%。生鮮食品中，海鮮、堅果等進口稅率水平降至5-7%，礦泉水由20%降至10%，部分葡萄酒由65%降至14%。

分品類看，母嬰產品降稅力度最大，愛美、舒適、健康等消費升級品類稅收優惠顯著

數據來源：公開資料整理

    2、三方面看進口關稅優惠政策影響

    （1）消費升級趨勢下，有利于中高端消費回流

    消費回流趨勢已現，中高端消費表現明顯。我國長期以來是境外消費大國，根據世界旅游組織（UNWTO）數據，2016 年中國大陸游客境外消費額達到 2610 億元美元，占總消費額的 20.9%，位列世界首位。但近年來由于匯率、稅率等因素影響，在海外購不再具有價格優勢的情況下，高端消費呈現明顯回流趨勢，境外旅游消費增速由 2015 年的 25%降低至 2016 年的 12%，2016 年本土奢侈品消費也首次超過境外消費實現5%正增長。

我國境外消費增速放緩，呈回流趨勢

數據來源：公開資料整理

奢侈品消費回流趨勢明顯

數據來源：公開資料整理

    中高端消費持續復蘇，進口稅收優惠繼續利好。自 2016 年 9 月起，以化妝品、珠寶為代表的高端消費持續回暖，其中限額以上化妝品類增速保持兩位數以上，2017 年 10 月同比增長 16.10%，環比提升 2.7pct、同比提升 12.1pct。此次進口關稅降低力度加大，有助于進一步擴大國內需求、促進消費回流，中高端消費復蘇趨勢有望持續。

以化妝品、黃金珠寶為代表的高端消費復蘇態勢持續

數據來源：公開資料整理

    （2）一般貿易進口稅負成本降低，利好跨境進口 B2B

    利好一般貿易進口業務，跨境進口 B2B 企業受益。對于一般貿易來說，進口關稅降低后的優惠效果更明顯，商品進口價格與跨境電商之間差距有望進一步縮小，使部分品類一般貿易的優勢凸顯。對于跨境貿易整體來講，有利于促進跨境貿易供應鏈管控和商品品質提升，因為降低進口關稅有助于減少代購等非正規渠道商品流入，讓更多產品通過國內正規一般貿易進口或者保稅港區進來，有望進一步推動消費升級。

    （3）倒逼中國企業供應鏈升級與品牌建設

    近年來，以小米、格力等代表的中國品牌不斷崛起，以網易嚴選為代表ODM模式縮短供應鏈為消費者提供低價優質的產品。進口關稅降低后，進口商品和國內商品價格差距進一步縮小，勢必加劇國內與國外品牌競爭，國內商品要想獲得消費者的認可，就必須提供給消費者更有價格優勢、品質優勢的商品，這有望促進中國品牌加快供應鏈升級、提高商品品質。

    二、奢侈品消費持續回暖，在華表現動能強勁

    奢侈品行業回暖，綜合巨頭持續高增長。自 2016 年三季度開始各大奢侈品集團收入端回暖跡象已現，其中綜合巨頭反彈趨勢最為顯著，根據各大集團最新披露的財報，行業回暖持續。歷峰集團 2017H 奢侈品業務營收實現+10%增速，扭轉 2016 年-4%的負增長態勢；開云集團自 2017年開始增速持續保持 20%以上，2017Q3 營收同比+27.1%，其中重點品牌 Gucci 三季度單季度增速 49.4%、Saint Laurent 三季度單季度增速22.2%；路威酩軒（LVMH）2017Q3 營收同比+12%。

    中國地區成為各大奢侈品行業銷售增長的主力軍。通過對比各大奢侈品公司本土和中國地區收入情況發現，在本土收入增速放緩的情況下，以中國為代表的亞太地區增長勢頭迅猛。歷峰集團 2017H 亞太地區收入增長 25%，其中中國地區增速 26%；開云集團 Q3 單季度亞太地區收入同比+36%，其中重點品牌 Gucci 和 Saint Laurent 分別增長 55%和 37%。皮具方面 Hermes 2017Q3 亞太增長 12.4%，增速恢復至兩位數；服飾品牌Moncler 2017Q3 亞太增速 19%，顯著高于行業。

    分品類看，美妝和珠寶在華表現出色。美妝方面歐美高端化妝品在中國市場增長強勁，雅詩蘭黛 2017Q3 亞太地區同比+17%，歐萊雅亞太地區同比+14.7%。珠寶行業 2017 年復蘇顯著，其中周大福中國內地增速由負轉正，2017Q3 中國內地零售增長和同店增長分別實現 15%、9%；輕奢珠寶品牌 Pandora 大中華區增速逐漸回落，但 2017Q3 仍保持了 69%的高增長。

    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國批發零售市場供需預測及投資前景預測報告》